Recusar a flexibilização da regulamentação de stablecoins! Banco Central Europeu: se for relaxada, aumentará o custo de financiamento dos bancos e reduzirá a capacidade de empréstimo

O Banco Central Europeu manifestou publicamente sua oposição à flexibilização das regras de regulamentação de stablecoins em uma reunião da União Europeia. A presidente Lagarde teme que a redução das regulamentações possa enfraquecer o controle da política monetária, levando a uma forte promoção do euro digital.

Banco Central Europeu se opõe à flexibilização da regulamentação de stablecoins

Recentemente, o Banco Central Europeu, durante uma reunião informal de ministros das finanças e oficiais do banco central na Chipre, manifestou sua oposição à flexibilização das regras de regulamentação de stablecoins de euro. Segundo a Reuters, o think tank Bruegel de Bruxelas apresentou uma proposta de política que busca reduzir os requisitos de liquidez para emissores de stablecoins na UE, e até permitir que alguns operadores acessem fundos do Banco Central Europeu para ajudar o mercado de stablecoins de euro a competir com a dominância do stablecoin em dólar.

No entanto, a presidente do BCE, Christine Lagarde, e vários oficiais do banco central expressaram fortes preocupações. Eles acreditam que, se uma grande quantidade de fundos migrar de depósitos bancários para emissores de stablecoins, isso aumentará os custos de financiamento dos bancos, reduzirá sua capacidade de conceder empréstimos e diminuirá o controle do BCE sobre as taxas de juros e a política monetária.

Vários oficiais também se opõem à ideia de transformar o BCE no "último credor" de empresas de stablecoin. Atualmente, esse tipo de suporte é oferecido apenas ao sistema bancário regulado, e há receios internos de que, ao incluir stablecoins na mesma proteção, os riscos do sistema financeiro possam se ampliar.

Lagarde promove a tokenização de depósitos e o euro digital

Lagarde tem questionado publicamente a necessidade de stablecoins de euro. Ela acredita que, embora possam aumentar a demanda por ativos em euro, os riscos associados superam os potenciais benefícios, incluindo instabilidade financeira, pressão sobre resgates e redução da eficácia na transmissão da política monetária.

Em comparação com stablecoins privados, o BCE prefere promover a "tokenização de depósitos bancários" e a estrutura do euro digital. Recentemente, Lagarde mencionou os planos Pontes e Appia do BCE, que visam criar uma infraestrutura financeira tokenizada apoiada pela moeda do banco central.

O BCE planeja lançar o euro digital em 2029, como uma ferramenta de pagamento garantida pelo banco central e operada por instituições financeiras privadas. No entanto, a indústria bancária europeia mantém uma postura cautelosa, preocupada que os depósitos possam migrar para carteiras de euro digital, prejudicando ainda mais a base de depósitos bancários.

Para mitigar o impacto, o projeto de euro digital em discussão na UE prevê um limite de aproximadamente 3.000 euros por pessoa, visando evitar uma saída massiva de fundos do sistema bancário.

Europa preocupa-se com o risco de "dolarização digital"

O relatório do Bruegel alerta que, em comparação com a Lei GENIUS dos EUA, a regulamentação MiCA da UE impõe requisitos mais rigorosos às stablecoins, o que pode levar a uma migração de atividades de emissão e negociação de stablecoins para o exterior, acelerando a "dolarização digital".

Atualmente, o mercado global de stablecoins tem cerca de 300 bilhões de dólares, crescendo aproximadamente um terço em relação ao ano anterior. No entanto, as stablecoins de euro representam apenas 0,3% do total. A maior stablecoin de euro é a EURC, emitida pela Circle, mas ela não está entre as 20 principais globalmente.

Apesar do tamanho relativamente pequeno, a região europeia respondeu por 38% do volume de negociações de stablecoins no quarto trimestre de 2025, indicando uma demanda significativa por pagamentos on-chain e stablecoins na Europa.

No entanto, vários oficiais do BCE minimizaram os riscos de "dolarização digital" na reunião, com alguns até defendendo restrições à grande escala de resgates de stablecoins na Europa, para evitar que os ativos de reserva enfrentem saques em massa.

Bancos e instituições privadas aceleram estratégias

Embora a regulamentação ainda seja conservadora, instituições financeiras privadas na Europa continuam avançando com seus planos de stablecoins de euro. A aliança Qivalis, composta por bancos europeus, já expandiu para 15 países e 37 bancos, incluindo grandes nomes como BNP Paribas, ING, UniCredit, Rabobank e Nordea.

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A Qivalis planeja lançar uma stablecoin de euro compatível com a regulamentação MiCA na segunda metade deste ano, buscando estabelecer um sistema de pagamento on-chain liderado por bancos europeus. Instituições como o Société Générale já começaram a testar produtos relacionados.

Por outro lado, a Europa tem promovido a ideia de "soberania de pagamento" para reduzir a dependência de empresas americanas como Visa, Mastercard, PayPal e Apple Pay. Atualmente, essas empresas processam cerca de dois terços das transações de cartão na zona do euro.

O BCE acredita que o euro digital será uma ferramenta fundamental para uma infraestrutura de pagamento unificada na Europa, mas há preocupações de que a velocidade das regulamentações e políticas europeias possa não acompanhar o ritmo do desenvolvimento de tecnologias de pagamento e blockchain pelo setor privado.