Wu disse que soube que o fundador e CEO da Aave, Stani Kulechov, postou no Twitter que os valores de avaliação de protocolos de empréstimo DeFi não devem se basear principalmente no TVL, pois este mede garantias líquidas e não atividades de empréstimo.
Comparando dados até o final de 2025, a escala de fornecimento da Aave é de aproximadamente 52 bilhões de dólares, com empréstimos ativos de cerca de 22 bilhões de dólares, fluxo de juros de empréstimo superior a 700 milhões de dólares, e a DAO retém cerca de 150 milhões de dólares;
As poupanças do SoFi são de aproximadamente 37,5 bilhões de dólares, o livro de empréstimos é de cerca de 38 bilhões de dólares, a receita de empréstimos é de aproximadamente 1,8 bilhão de dólares, e o lucro líquido é de cerca de 481 milhões de dólares.
Stani afirmou que, no sistema financeiro tradicional, depósitos representam passivos ou custos de capital, enquanto empréstimos são ativos geradores de juros, e os credores geralmente avaliam com base no livro de empréstimos, receita de juros, spread de juros e crescimento de ativos;
mas o mercado DeFi foca principalmente no TVL e nas taxas retidas pela DAO.
Ele acredita que a Aave, sob o quadro de contabilidade financeira tradicional, está mais próxima de um negócio de empréstimo de mais de 700 milhões de dólares, e não de um protocolo com receita de 150 milhões de dólares;
TVL não é a base de receita de um protocolo de empréstimo, e o livro de empréstimos e o fluxo de juros são o núcleo.

AAVE1,78%

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GateUser-c4e25c95

· 05-27 05:51

Stani, essa comparação é interessante, fluxo de juros de 7 bilhões na Aave versus receita de 1,8 bilhões na SoFi, realmente o quadro de avaliação de DeFi precisa ser atualizado.

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Don'tLetTheContractScamMyMom.

· 05-25 11:35

O setor financeiro tradicional foca na diferença de juros, enquanto o cripto ainda fica falando de volume de staking, isso realmente é meio confuso.

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GateUser-2d7346e0

· 05-25 03:32

Finalmente alguém estourou a bolha do TVL

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Go,LongLive!

· 05-25 03:23

66666666666666666666666666

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NightFlightMint

· 05-25 00:45

O livro-razão de empréstimos é o que realmente importa, TVL é apenas um indicador de vaidade, já deveria ter sido mudado há muito tempo

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ShellsLeftBehindByTheReceding

· 05-25 00:27

Enquanto o mercado aprender a usar a avaliação por fluxo de juros, os blue chips de DeFi podem realmente precisar de uma nova avaliação

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FrenBurner

· 05-25 00:25

SoFi账簿3800亿才赚4.81亿净利，这么看Aave的利润率好像还行？

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PositionLikeACat

· 05-25 00:25

O indicador de retenção DAO de 150 milhões é raro de se ver mencionado, na verdade a saúde financeira está bastante boa

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GaslightSamurai

· 05-25 00:25

520 bilhões de oferta, apenas 22 bilhões emprestados, essa eficiência de capital... Mas o fluxo de juros de 7 bilhões realmente consegue competir

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