Existem bons investimentos entre os IPOs de biotecnologia de 2019?

Sete empresas de biotecnologia com avaliações iniciais acima de US$ 1 bilhão começaram a negociar durante os primeiros nove meses de 2019. No geral, essas empresas tiveram um bom desempenho. Seus retornos médio e mediano foram de 13% e 14%, respectivamente. Em comparação, o ETF SPDR S&P 500 (NYSEARCA: SPY) e o Fidelity Nasdaq Composite ETF (ONEQ +0,39%) retornaram apenas 8,5% desde o dia em que a primeira biotech da nossa lista abriu capital.

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A maioria das IPOs de grandes biotecnologias em 2019 gerou retornos positivos

Adaptive Biotechnologies (ADPT +0,07%) liderou o grupo com um retorno de 55% desde seu preço de IPO. Sua expertise em desvendar a complexidade do sistema imunológico pode ser usada para aplicações de pesquisa, diagnósticos clínicos e descoberta de medicamentos. NGM Biosciences (NGM +0,00%) e Alector (ALEC +0,00%) ficaram para trás com desempenho de ações pós-IPO de -13% e -24%, respectivamente.

A média do grupo inclui Gossamer Bio (GOSS +4,58%), BridgeBio (BBIO +1,54%) e a recentemente pública 10X Genomics (TXG +4,05%), que possui um negócio operacional que gerou quase US$ 150 milhões em 2018 e US$ 109 milhões no primeiro semestre de 2019. Genmab (GMAB +0,67%), com sede na Dinamarca, tinha a maior avaliação, de US$ 11,6 bilhões. No entanto, essa foi uma listagem secundária para acessar os mercados de capitais dos EUA, além de sua listagem principal na Bolsa de Valores de Copenhague.

| Empresa | Data de IPO | Avaliação no IPO (em bilhões) | Preço do IPO | Preço em 30/09/19 | Desempenho | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | Alector | 07/02/19 | US$ 1,3 | US$ 19,00 | US$ 14,42 | (24%) | | Gossamer Bio | 08/02/19 | US$ 1,1 | US$ 16,00 | US$ 16,79 |    5% | | NGM Biopharmaceuticals | 08/02/19 | US$ 1,1 | US$ 16,00 | US$ 13,85 | (13%) | | Adaptive Biotechnologies | 27/06/19 | US$ 2,7 | US$ 20,00 | US$ 30,90 | 55% | | BridgeBio | 27/06/19 | US$ 2,0 | US$ 17,00 | US$ 21,47 | 26% | | Genmab | 18/07/19 | US$ 11,6 | US$ 17,75 | US$ 20,26 | 14% | | 10X Genomics | 12/09/19 | US$ 4,2 | US$ 39,00 | US$ 50,40 | 29% |

Retornos positivos de ações para empresas com altas avaliações não são inesperados. Este é um caso em que a nata sobe ao topo. Nem toda empresa terá sucesso, mas essas empresas possuem receitas, tecnologia ou pipelines de medicamentos pelos quais os investidores estão dispostos a pagar para possuir. Para confirmar essa constatação, avaliamos as empresas de biotecnologia que abriram capital no mesmo período, mas tinham avaliações iniciais entre US$ 500 milhões e US$ 1 bilhão.

IPOs de biotecnologia em 2019 avaliados entre US$ 500 milhões e US$ 1 bilhão tiveram desempenho misto

Em 2019, sete empresas de biotecnologia com avaliações entre US$ 500 milhões e US$ 1 bilhão concluíram com sucesso seus IPOs. No entanto, esse grupo, com uma avaliação média de US$ 672 milhões, teve desempenho misto. Os retornos médios e medianos desde o IPO até 30 de setembro foram de -14% e -2%, respectivamente, mas isso não conta toda a história.

A seleção cuidadosa de ações foi fundamental para que os investidores tivessem sucesso com esse grupo. Turning Point Therapeutics (TPTX +0,00%) recompensou generosamente os participantes do IPO com um retorno de 109%. A empresa desenvolve medicamentos direcionados para pacientes com câncer com características genéticas definidas. Stoke Therapeutics (STOK +1,11%), uma desenvolvedora de medicamentos de silenciamento genético para doenças genéticas graves, retornou 19%, e SpringWorks Therapeutics (SWTX +0,00%), uma desenvolvedora de medicamentos para câncer e doenças raras, entregou um retorno de 20% aos investidores.

Perdas abundam para os investidores nas outras quatro empresas. Personalis (PSNL +2,67%), uma empresa focada em sequenciamento genômico e análise para câncer, enfrentou desempenho de -14%, enquanto a empresa de terapia gênica Prevail Therapeutics (PRVL +0,00%) perdeu 28% dos investidores. Precision BioSciences (DTIL +1,12%), que realiza edição de genomas para terapêuticas e alimentos, reduziu 48% de seu valor desde o IPO. Fechando o grupo, Axcella Health (Nasdaq: AXLA) caiu assustadores 72%, pois os investidores parecem não estar ansiosos para possuir uma pipeline voltada ao tratamento de metabolismo desregulado.

| Empresa | Data de IPO | Avaliação no IPO (em milhões) | Preço do IPO | Preço em 30/09/19 | Desempenho | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | Precision BioSciences | 28/03/19 | US$ 870 | US$ 16 | US$ 8,39 | (48%) | | Turning Point Therapeutics | 17/04/19 | US$ 578 | US$ 18 | US$ 37,60 | 109% | | Axcella Health | 09/05/19 | US$ 518 | US$ 20 | US$ 5,66 | (72%) | | Stoke Therapeutics | 18/06/19 | US$ 634 | US$ 18 | US$ 21,49 | 29% | | Prevail Therapeutics | 20/06/19 | US$ 648 | US$ 17 | US$ 12,28 | (28%) | | Personalis | 20/06/19 | US$ 657 | US$ 17 | US$ 14,68 | (14%) | | SpringWorks Therapeutics | 13/09/19 | US$ 798 | US$ 18 | US$ 21,68 | 20% |

IPOs de biotecnologia avaliados acima de US$ 1 bilhão tiveram desempenho superior aos de menor avaliação

Esses dados indicam que IPOs de maior valor em biotecnologia tendem a ter melhor desempenho. Os retornos médios para aqueles avaliados mais alto foram de 13%, em comparação com -2% para o próximo nível. Analisamos ainda 21 IPOs de biotecnologia em 2019 com valor de mercado inferior a US$ 500 milhões. Com uma avaliação média de US$ 362 milhões, esse grupo permaneceu praticamente estável; seus retornos médios e medianos foram negativos em 1% e 0%, respectivamente. A seleção de ações mais cuidadosa pode ter ajudado os investidores a terem sucesso nesse grupo menor. NextCure (NXTC +23,23%) foi a única empresa a superar 100% de retorno, enquanto quatro empresas tiveram perdas de 50% ou mais.

Biotecnologias maiores tiveram melhor desempenho neste ano

Investidores não devem se assustar com avaliações elevadas de IPOs de empresas de biotecnologia. Os dados acima demonstram que o prêmio por ações maiores é por qualidade, então muitas vezes vale o preço para os investidores. O que causou o desempenho ruim do grupo intermediário, aquele com avaliações entre US$ 500 milhões e US$ 1 bilhão? Talvez os banqueiros de investimento e as próprias empresas, ao verem o sucesso das empresas de alto valor, tenham se mostrado excessivamente ágeis em buscar avaliações agressivas que, no final, não puderam ser sustentadas.