Por que você deve ter cautela com esta ação de crescimento apesar do seu grande rally

Futu Holdings (FUTU 27,63%) tem tido uma performance notável desde o final de dezembro, com o preço de suas ações subindo 350% do final de dezembro até sua máxima na manhã de segunda-feira, superando amplamente o setor financeiro e o mercado mais amplo.

A empresa de fintech mostrou um crescimento muito forte em seus relatórios de lucros trimestrais mais recentes. Dada a força incrível da ação e o crescimento na renda e nos ativos, a Futu parece uma compra clara -- mas os investidores têm motivos para serem cautelosos com essa ação de crescimento.

O bom: Crescimento impressionante

A Futu oferece serviços de corretagem online e gestão de patrimônio para clientes negociarem ações, warrants, opções e fundos negociados em bolsa (ETFs) em Hong Kong e na China. A empresa se beneficiou de um boom de IPOs no país, um impulso às ações chinesas em geral -- que subiram dramaticamente nos últimos meses.

Fonte da imagem: Getty Images.

A Futu mostrou um crescimento incrível em 2020. No anúncio de lucros mais recente (para o terceiro trimestre), a gestão da empresa informou que clientes pagantes aumentaram em 115.000, totalizando 418.000, com uma taxa de crescimento de 137% em relação ao ano passado. Isso, aliado a um mercado de alta mais amplo, fez com que os ativos dos clientes aumentassem mais de 178% ano a ano.

Grandes aumentos na sua base de clientes impulsionaram os lucros, já que a corretora viu a receita crescer 272% ao ano, para US$ 122,1 milhões (todos os valores em dólares nesta história são equivalentes em USD), e o lucro líquido subir para US$ 51,8 milhões, um aumento de 1.800%. A corretora também estabeleceu parcerias com vários grandes bancos, incluindo Morgan Stanley, Invesco e BNP Paribas.

A coincidência: Impulsionada por um boom de IPOs na China

A Futu foi ajudada por um boom de IPOs de sucesso, que viu um recorde de 35 empresas chinesas abrirem capital, vendendo US$ 13,5 bilhões em ações nos EUA via ofertas de recibos de depósito americanos (ADR). Segundo a Dealogic, esse é o maior valor arrecadado por ADRs desde 2014, e muitos desses negócios foram liderados pela Futu e por outro corretor chinês, Tiger Brokers (TIGR 25,17%). Essas empresas colheram os benefícios de relacionamentos que construíram com algumas das empresas mais quentes da China em um estágio inicial.

Com números incríveis como esses, fica claro por que a ação teve um desempenho tão bom. Mas há muita incerteza que os investidores terão que lidar quando se trata de investir em ações chinesas em geral.

O ruim: Incerteza regulatória

Enquanto a Futu viu um boom tanto em ativos quanto em renda, há muita incerteza pairando sobre sua cabeça -- junto com outras empresas chinesas listadas nas bolsas dos EUA. À medida que as tensões políticas entre os EUA e a China aumentam, o pipeline dessas ofertas nos EUA pode ser ameaçado.

No início de janeiro, uma ordem executiva assinada pelo ex-presidente Donald Trump entrou em vigor, proibindo investimentos em empresas ligadas ao exército chinês. Como resultado, a NYSE suspendeu negociações de certas empresas de telecomunicações estatais, incluindo Xiaomi, China Mobile, China Telecom e China Unicom.

Não são apenas as ordens executivas do ex-presidente que os investidores precisam se preocupar. No ano passado, o Congresso aprovou uma lei que potencialmente poderia excluir empresas chinesas das bolsas americanas a partir de 1º de janeiro de 2022, se elas não cumprirem os requisitos de auditoria dos EUA. A China não está interessada em permitir que os EUA acessem seus registros de auditoria, alegando que tais revisões representam uma ameaça à sua segurança nacional.

Segundo Andrew Collier, diretor-gerente da Oriental Capital Research, com sede em Hong Kong, "Há uma crença de que a administração Biden pode adotar uma abordagem mais suave em relação às questões regulatórias, o que está levando as empresas a ainda assim venderem ações no maior mercado de capitais do mundo." No entanto, essas empresas estão avançando com cautela, enquanto aguardam para ver como a administração Biden procederá com o tratamento dessas questões regulatórias.

As regulamentações não são a única ameaça para a Futu. Muitas das grandes empresas na China listaram em 2020, deixando menos negócios de sucesso, segundo Alice Liu, gerente assistente de portfólio na Zheshang Fund Management Co. em Xangai. Sem tantos negócios de sucesso, a Futu pode achar difícil sustentar a alta taxa de crescimento vista em 2020.

Melhor ficar de fora por enquanto

Embora a Futu tenha mostrado um crescimento tremendo, os investidores atuais podem achar que agora é um bom momento para realizar lucros na empresa. Um ambiente político incerto, combinado com menos grandes empresas indo a público na China, torna a Futu uma ação de alto risco que os investidores provavelmente devem evitar até que a situação regulatória fique mais clara.