Bitcoin caiu abaixo de 75 mil dólares, com uma saída líquida de ETF de 2,26 bilhões de dólares em duas semanas, e o mercado liquidou quase 1 bilhão de dólares.

A volatilidade de preço é apenas uma aparência. O que realmente vale a pena analisar é a diferenciação na estrutura de fundos: a saída de ETF é principalmente impulsionada pelo pânico dos investidores de varejo, enquanto algumas instituições estão comprando na baixa. A Santiment aponta que, historicamente, a saída contínua de ETF costuma estar associada a uma “paciência na acumulação” e não a uma fase de pânico.
Ao mesmo tempo, as posições de baleias estão passando por ajustes drásticos. A maior posição de ETH long (120 mil ETH) na Hyperliquid está com uma perda não realizada de 27,92 milhões de dólares, enquanto Huang Licheng fechou a maior parte de suas posições longas, e outra baleia, loracle, que tinha uma posição short de BTC, já virou lucro. A disputa entre compra e venda está se intensificando.
Risco oposto: se a saída de ETF for combinada com o aperto da liquidez macroeconômica (como o Fed reduzindo seu balanço), pode gerar uma pressão de venda contínua. A volatilidade implícita atual caiu para o menor nível em 7 meses, e o mercado, em sua calmaria, muitas vezes prepara uma mudança de tendência.
Nem toda saída é sinal de fundo, mas também não é o fim do mundo. O importante é saber quem está vendendo e quem está comprando.
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