Rivian Automotive vs. Lucid: Qual ação de VE melhor comprar em 2026?

O mercado de veículos elétricos (VE) continua sendo um campo de batalha de inovação e escala, com fabricantes tradicionais e novos entrantes disputando a dominância. Escolher entre Rivian Automotive (RIVN +0,49%) e Lucid Group (LCID +0,00%) requer analisar seus caminhos distintos rumo à lucratividade.

A Rivian fabrica caminhões e SUVs robustos para atividades ao ar livre, enquanto a Lucid se especializa em sedãs de ultra-luxo com alcance recorde. Ambas as empresas estão ampliando a produção durante um período crucial para o mercado automotivo, enfrentando uma competição intensa por participação de mercado.

O caso da Rivian Automotive

A Rivian Automotive foca na produção de veículos elétricos de aventura de alta gama, incluindo a picape R1T e o SUV R1S. A empresa também opera uma divisão comercial que vende vans de entrega diretamente para clientes empresariais como a Amazon (AMZN 0,70%). A concentração de clientes como essa adiciona um risco ao negócio, pois uma parte significativa do seu sucesso futuro está vinculada a um único comprador. A Rivian constrói veículos para o segmento de consumidores que gostam de aventura e espera expandir sua presença nos mercados globais.

Para o ano fiscal de 2025, a receita atingiu quase US$ 5,4 bilhões, um aumento de 8,4% em relação ao ano anterior. Apesar desse crescimento, a empresa reportou um prejuízo líquido de aproximadamente US$ 3,6 bilhões para o período. Essa margem líquida resultante de cerca de -67,7% foi mais estreita do que a perda reportada no ano fiscal anterior, indicando uma tendência de melhora nos déficits anuais.

Até seu balanço de dezembro de 2025, a relação dívida/capital próprio é aproximadamente 1x, uma medida do total de dívidas em relação ao patrimônio dos acionistas. O fluxo de caixa livre para o ano fiscal de 2025 foi quase negativo em US$ 2,5 bilhões, representando o fluxo de caixa das operações menos os investimentos de capital.

O caso da Lucid

A Lucid Group se posiciona no topo do mercado de luxo, projetando e engenhando veículos elétricos de alto desempenho internamente. Sua linha atual inclui o sedã Air e o SUV Gravity, que são montados em instalações localizadas no Arizona e na Arábia Saudita. A empresa possui uma concentração notável de clientes com o Governo da Arábia Saudita, que concordou em comprar até 100.000 veículos ao longo de dez anos. Essa dependência de uma única entidade soberana introduz riscos específicos se a discrição de compra do comprador mudar ao longo do tempo.

No ano fiscal de 2025, a receita atingiu quase US$ 1,4 bilhão, marcando um aumento de aproximadamente 68% ano a ano. No entanto, a empresa reportou um prejuízo líquido de cerca de US$ 2,7 bilhões no mesmo período, resultando em uma margem líquida de aproximadamente -199,3%. Embora a receita esteja crescendo rapidamente, o prejuízo líquido permaneceu relativamente estável em comparação ao ano fiscal anterior.

Até seu balanço de dezembro de 2025, a relação dívida/capital próprio é aproximadamente 1,2x. A relação atual é cerca de 1,3x, fornecendo uma medida da capacidade da Lucid de cumprir suas obrigações financeiras imediatas com seus ativos líquidos. O fluxo de caixa livre para o ano fiscal de 2025 foi quase negativo em US$ 3,8 bilhões, representando o fluxo de caixa das operações menos os investimentos de capital.

Perfil de risco comparado

A Rivian Automotive enfrenta uma concorrência significativa nos mercados de SUVs e caminhões de fabricantes estabelecidos como a Tesla (TSLA +1,94%) e a Ford Motor Company (F +9,18%). A empresa também navega por uma história operacional limitada e continua incorrendo em perdas substanciais enquanto amplia sua fabricação. Além disso, seu modelo de vendas direto ao consumidor enfrenta limitações regulatórias em certos estados que proíbem fabricantes de atuarem como concessionários licenciados.

A Lucid opera em um mercado de luxo altamente competitivo contra rivais como Tesla e a Mercedes-Benz Group (MBGYY 0,46%), que possuem recursos financeiros significativamente maiores. A empresa já enfrentou atrasos no design e lançamento de veículos, o que pode prejudicar a reputação da marca e sua liquidez. Como seus pares, a Lucid depende de fornecedores de fonte única para muitos componentes, expondo-se ao risco de falhas na entrega ou de escassez de suprimentos em toda a indústria.

Comparação de avaliação

A Rivian Automotive negocia a um P/S mais alto do que a Lucid, embora ambas estejam a mais de um ano de alcançar lucros positivos.

| Métrica | Rivian Automotive | Lucid | Benchmark do setor | | --- | --- | --- | --- | | P/E futuro | n/a | n/a | 29,6x | | P/S futuro | 3,1x | 1,3x | |

O benchmark do setor usa o ETF do setor SPDR XLY.
As métricas de avaliação foram obtidas do Financial Modeling Prep (FMP) e podem diferir de outros provedores de dados.

Qual ação eu compraria em 2026?

Ambos os fabricantes de VE em estágio inicial carregam bastante risco. Como em qualquer negócio automotivo, a escala é necessária para cobrir custos fixos e alcançar a lucratividade. Embora os volumes de veículos estejam aumentando para ambas as empresas, a Rivian parece ter um caminho mais claro para a lucratividade.

Como mencionado acima, a concentração de clientes é um risco para o negócio de vans de entrega da Rivian, mas ela tem mitigado esse risco ao adicionar futuros clientes para essa oferta. Seu foco, porém, está na sua próxima geração de SUV R2 e na tecnologia de condução autônoma.

O mercado para o R2 pode ser grande, pois será precificado em cerca de US$ 45.000, atingindo um público de compradores de VE mais mainstream. A nova Gravity SUV da Lucid ainda é um veículo de luxo, assim como seus sedãs Air. Esse mercado é mais limitado.

A Lucid também tem dependido de investimentos do Fundo de Investimento Público da Arábia Saudita (PIF). O fundo soberano é o maior acionista da empresa, e seus apoiadores sauditas são clientes importantes. A Lucid também possui uma parceria com a Uber Technologies para veículos autônomos. Pode precisar desse negócio para permanecer viável.

Esse é um grande risco fora do controle da empresa. Se a Rivian conseguir executar as vendas do seu R2, o mercado existe, e a ação pode superar o desempenho no futuro. Isso faz da Rivian a melhor ação para um investimento especulativo.