UBER (Uber) — fundamentos sólidos, mas o preço de mercado já reflete a maior parte das expectativas otimistas

UBER (Uber) — fundamentos sólidos, mas o preço de mercado já reflete a maior parte das expectativas otimistas

1. Desempenho financeiro: acima do esperado, mas o preço das ações é fraco

6 de maio, a UBER divulgou os resultados do primeiro trimestre de 2026: EPS ajustado de 0,72 dólares (ligeiramente acima do esperado de 0,70 dólares); valor bruto de reservas cresceu 25% ano a ano para 53,7 bilhões de dólares, superando a expectativa de mercado em aproximadamente 5,28 bilhões de dólares; receita do serviço de delivery foi de 5,07 bilhões de dólares, também acima da previsão de 4,89 bilhões de dólares. EBITDA ajustado cresceu 33% ano a ano para 2,5 bilhões de dólares, superando a expectativa de mercado em 1,8%, e a margem de lucro líquido Non-GAAP manteve-se em torno de 11%, um nível relativamente alto.

No dia do anúncio dos resultados, o preço das ações subiu cerca de 7,6%, mas depois recuou rapidamente. Em 23 de maio, o preço de fechamento foi de 73,61 dólares, cerca de 28% abaixo do pico de 52 semanas de 101,99 dólares, e já caiu abaixo da média móvel de 50 dias (aproximadamente 73,54 dólares), com o sistema de médias móveis de curto prazo apresentando uma configuração de cruzamento fraca e entrelaçada.

2. Conflito central: Robotaxi é um benefício de longo prazo ou um assassino de avaliação?

A cautela do mercado decorre principalmente da narrativa "disruptiva" do carro autônomo (Robotaxi) para o modelo de negócios da UBER:

· Lógica positiva: Zhongjin vê com otimismo a construção do ecossistema de condução autônoma da UBER, com preço-alvo de 99,4 dólares; Truist ajustou seu preço-alvo para 112 dólares, acreditando que o progresso na condução autônoma pode fornecer suporte de longo prazo para a avaliação. A gestão da UBER planeja lançar serviços de transporte autônomo em até 15 cidades, com mais de 20 parceiros de condução autônoma até o final de 2026.
· Preocupações negativas: analistas geralmente preocupados com o fato de o PE futuro atual da UBER ser de aproximadamente 22 vezes, acima da média de 19 vezes dos últimos quatro anos, e várias instituições apontam que, se surgirem concorrentes de Robotaxi competitivos, o poder de barganha da plataforma da UBER será erosionado.

3. Lógica de crescimento e compatibilidade com avaliação

O atual índice de preço sobre lucro TTM de aproximadamente 17,12 vezes está dentro de uma faixa razoável, mas a questão é que essa avaliação já precificou um crescimento de receita de cerca de 15%-20% e uma expansão da margem de lucro de aproximadamente 10,7% para mais de 15%. A verdadeira divergência está em se o mercado deve reservar uma margem adicional de desconto para o risco de que "Robotaxi não possa ser monetizado pela UBER". Zhongjin aponta que a negociação da UBER corresponde a um PE de aproximadamente 22/15 vezes para 2026/2027, e não está "subvalorizada".