O novo presidente do Federal Reserve assumiu o cargo, e as operações de “queda de juros + redução do balanço” causaram impacto, os títulos do Tesouro dos EUA, o mercado de ações e o ouro enfrentam pressões

Recentemente, o Federal Reserve recebeu seu novo presidente, Kevin Woorch, que, após assumir, propôs a combinação de operações de “queda de juros + redução do balanço”, causando grande agitação nos mercados financeiros. Essas duas medidas aparentemente contraditórias, como elas vão afetar os títulos do Tesouro dos EUA, o mercado de ações e o ouro? Hoje vamos conversar de forma simples sobre isso.

1. Primeiro, entenda o que significam “redução do balanço” e “queda de juros”

• Queda de juros: significa reduzir a taxa de empréstimo entre bancos, o que torna mais barato para empresas e indivíduos tomarem dinheiro emprestado, teoricamente estimulando a economia, mas também podendo aumentar a inflação.

• Redução do balanço: o Federal Reserve quer diminuir seu “balanço patrimonial”. Simplificando, o Fed não vai mais comprar títulos do governo dos EUA (títulos do Tesouro), e até venderá os que já comprou anteriormente. Isso equivale a retirar dólares do mercado, uma ação de “retirada de liquidez”.

2. Por que “queda de juros + redução do balanço” surpreenderam o mercado?

Normalmente, “reduzir o balanço” é uma forma de retirar dinheiro, geralmente acompanhada de “aumento de juros” para controlar a inflação; enquanto “queda de juros” é uma medida de estímulo, que aumenta o balanço (expansão da oferta de dinheiro). Agora, Woorch quer fazer ambos ao mesmo tempo, quebrando a lógica convencional, por isso o mercado global ficou confuso.

3. O que significa a alta dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA?

Recentemente, a taxa de rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA ultrapassou 5,2%, atingindo o maior nível desde 2007. Podemos entender assim:
Suponha um título do Tesouro com valor de face de 100 dólares, que ao vencimento paga 103 dólares, com rendimento de 3%. Se ninguém quiser comprar, o vendedor só consegue vender por 95 dólares, e o comprador, ao pagar 95 dólares, receberá 103 dólares no vencimento, com rendimento de aproximadamente 8%.
Portanto, a alta nos rendimentos indica que muitas pessoas não querem manter títulos do Tesouro, e o governo dos EUA precisa aumentar os rendimentos para atrair compradores. Por trás disso, vários países estão vendendo títulos do Tesouro, e o Federal Reserve, que antes era o maior comprador, agora está vendendo, aumentando a oferta e reduzindo a demanda, o que faz os rendimentos subirem.

4. Por que o ouro também “sofre” junto?

Costumamos dizer que “em tempos de caos, compre ouro”, acreditando que o ouro mantém valor. Mas o ouro é um ativo “sem rendimento”, sua atratividade é inversamente proporcional ao rendimento de outros ativos.
Quando os rendimentos dos títulos do Tesouro sobem, os rendimentos de outros ativos também tendem a subir, e as pessoas preferem investir em ativos que geram juros, reduzindo o apelo do ouro, cujo preço naturalmente cai. É por isso que o nosso jornal econômico alerta sobre os riscos do ouro.

5. Quem será o “grande responsável” por assumir os títulos do Tesouro dos EUA?

O volume de títulos do Tesouro dos EUA já atingiu 39 trilhões de dólares e continua crescendo, com mais de 2 trilhões de dólares sendo emitidos em 2026. Antes, grandes compradores como China, Japão e países europeus estavam vendendo títulos do Tesouro, e o Federal Reserve também está vendendo, quem vai assumir tudo isso?
Atualmente, uma possível candidata a comprador é uma nova espécie de ativo chamada “stablecoin”. As stablecoins detêm cerca de 180 bilhões de dólares em títulos do Tesouro, sendo o 17º maior detentor, mas elas compram principalmente títulos de curto prazo, enquanto os de longo prazo ainda não têm muitos interessados.

6. Por que o Federal Reserve faz uma operação tão “contraditória”?

Na verdade, o Fed também está sendo pressionado:

• Por um lado, os juros pagos pelos títulos do Tesouro dos EUA ultrapassam 1 trilhão de dólares por ano, mais do que os gastos militares, e há uma necessidade urgente de reduzir esses juros para aliviar a pressão.

• Por outro lado, a redução do balanço é para conter as expectativas de inflação, mas o mercado não acredita muito que essa “combinação contraditória” possa ser eficaz.

Agora, os mercados globais estão atentos aos próximos passos do novo presidente do Federal Reserve, e o desenvolvimento dessa batalha financeira continuará a ser monitorado de perto.