Como o Banco Central do Reino Unido entende stablecoins e tokenização?

O vice-presidente do Banco da Inglaterra, Sarah Breeden, fez um discurso em 19 de maio de 2026 na City Week 2026 em Londres, intitulado "Modernizando dinheiro e mercados", no qual expôs de forma sistemática as ideias de política do Banco da Inglaterra para o futuro das formas de moeda, sistemas de pagamento no varejo, regulamentação de stablecoins, mercado de títulos tokenizados e infraestrutura de liquidação de moeda do banco central.

Breeden afirmou que o Banco da Inglaterra apoia o uso responsável de tecnologia de tokenização e acredita que ela pode ajudar a melhorar a eficiência dos pagamentos no varejo e dos mercados financeiros de atacado, reduzir custos, aumentar funcionalidades, ao mesmo tempo em que serve à estabilidade financeira e ao crescimento sustentável.

A tokenização pode trazer melhorias reais de eficiência para pagamentos no varejo e finanças de atacado

O Banco da Inglaterra, a FCA, o governo britânico e o setor já realizaram muitos trabalhos em torno da modernização da infraestrutura financeira e das regras. O Reino Unido é a quinta maior economia do mundo e um dos maiores exportadores líquidos de serviços financeiros globais, portanto, avançar na modernização da moeda e dos mercados não deve ser feito de forma precipitada, mas requer tempo e implementação sólida. Ela destacou que, atualmente, o foco não é rediscutir direções, mas sim que reguladores, governo e setor impulsionem mudanças de longo prazo que possam ser concretizadas, com base na estrutura existente.

No aspecto tecnológico, Breeden acredita que a tokenização pode trazer melhorias reais de eficiência para pagamentos no varejo e finanças de atacado. Livros-razão compartilhados podem permitir que as partes envolvidas na transação atualizem registros quase em tempo real, reduzindo intermediários, riscos operacionais, custos e encurtando janelas de liquidação; contratos inteligentes podem automatizar processos de pagamento e pós-negociação, por exemplo, possibilitando condições de pagamento mais flexíveis no varejo, e automatizando a gestão de garantias, juros e dividendos em mercados de atacado; trocas atômicas podem expandir mecanismos de troca de moeda e valor para mais ativos e cenários, permitindo transferências sincronizadas de ativos e fundos.

Breeden imagina um sistema de pagamento no varejo do Reino Unido que seja composto por múltiplas formas de moeda. Além de depósitos bancários tradicionais, o público futuro poderá usar depósitos bancários tokenizados, stablecoins regulamentados e, potencialmente, uma moeda digital do banco central para o varejo. O objetivo do Banco da Inglaterra não é monopolizar o mercado com uma única forma de moeda, mas garantir, por meio de regulamentação e infraestrutura, que diferentes formas de moeda sejam igualmente sólidas e possam ser trocadas de forma fluida, mantendo a consistência de que "uma libra é uma libra".

No mercado de atacado, o Banco da Inglaterra deseja que a tokenização reduza custos, aumente funcionalidades e apoie ecossistemas multiativos e multimoedas. Breeden destacou que, como centro financeiro global, o Reino Unido deve apoiar a tokenização de ativos do mundo real, como ações, títulos, fundos e ativos privados, tornando mais eficiente sua emissão, negociação, liquidação, compensação e uso como garantia. Além disso, devido à natureza global do mercado financeiro britânico, a tokenização de atacado deve continuar aberta a múltiplas moedas e avançar com base em padrões internacionais, reconhecimento regulatório do país de origem e cooperação transfronteiriça.

Avançando na infraestrutura de pagamento no varejo do Reino Unido

Em termos de aplicações específicas, Breeden exemplificou que, no futuro, consumidores poderão fazer compras online usando stablecoins regulamentados, com pagamento instantâneo ao comerciante, que pode configurar a confirmação de entrega antes de liberar fundos. Para pagamentos transfronteiriços, a infraestrutura de pagamento no varejo do Reino Unido deverá conectar melhor sistemas estrangeiros, tornando remessas internacionais mais rápidas e baratas. No mercado de atacado, empresas poderão receber automaticamente após confirmação de entrega, médias empresas poderão investir fundos ociosos de uma noite em títulos tokenizados e vendê-los quase em tempo real no dia seguinte, e corporações multinacionais poderão usar garantias tokenizadas para atender de forma mais eficiente às exigências de margem de derivativos.

Breeden também mencionou que a inteligência artificial (IA) será integrada aos pagamentos e mercados financeiros. Por exemplo, agentes de IA podem ajudar usuários a planejar férias, reabastecer geladeiras ou atualizar roupas; no mercado financeiro, agentes de IA podem alterar a forma de interação com o mercado. Ela afirmou que o Banco da Inglaterra está colaborando com pares internacionais para estudar métodos de simulação, a fim de entender como agentes de IA podem interagir sob pressão de mercado e evitar que amplifiquem a volatilidade.

No que diz respeito à infraestrutura de pagamento no varejo, Breeden declarou que o governo britânico e os reguladores anunciaram no verão passado a criação de um novo mecanismo público-privado para impulsionar a próxima geração de infraestrutura de pagamento no varejo. O Ministério das Finanças, o Banco da Inglaterra, a FCA e o órgão regulador de sistemas de pagamento já desenvolveram uma estratégia de pagamento no varejo, e o Banco da Inglaterra lidera a criação do novo Conselho de Infraestrutura de Pagamentos no Varejo, responsável por transformar essa estratégia em infraestrutura concreta, com consultas públicas em breve. A implementação será entregue pelo setor privado.

Ela reforçou que essa nova infraestrutura permitirá a troca fluida entre moedas tradicionais e moedas tokenizadas. Além disso, o Banco da Inglaterra fornecerá clareza regulatória para bancos e emissores de stablecoins, apoiando a inovação sob regras claras. Para os bancos, há incentivo para avançar na inovação de depósitos tokenizados, de modo que a moeda emitida por bancos possa atender às futuras demandas de pagamento e que esses depósitos possam ser utilizados para pagamentos entre bancos diferentes, não apenas entre clientes do mesmo banco.

O Banco da Inglaterra planeja publicar legislação regulatória de stablecoins ainda neste ano

No que diz respeito à regulamentação de stablecoins, Breeden afirmou que o Banco da Inglaterra está avaliando o feedback recebido na consulta de novembro de 2025 sobre stablecoins sistêmicas, e planeja publicar um projeto de regras para stablecoins sistêmicas em junho de 2026, com a finalização das regras ainda neste ano. Anteriormente, o Banco da Inglaterra sugeriu limites de posse para indivíduos e empresas durante a fase de transição, para evitar que a rápida adoção de stablecoins leve à saída de depósitos bancários e prejudique o fornecimento de crédito. Breeden mencionou que o banco está considerando alternativas, como limites temporários na emissão de stablecoins por uma única entidade, com revisões periódicas. Essa abordagem visa alcançar os mesmos objetivos de estabilidade financeira, com menor custo de implementação e maior flexibilidade para uso em pagamentos de alto valor.

Ela também destacou que grupos bancários podem emitir stablecoins por meio de entidades não depositantes e separadas de falência, desde que essas stablecoins sejam identificadas por marcas diferentes das de depósitos bancários, para reduzir confusão do consumidor e o risco de perdas que possam se propagar para depósitos bancários e grupos bancários em caso de prejuízo.

No mercado de atacado, Breeden apresentou o Sandbox de Títulos Digitais, uma iniciativa conjunta do Banco da Inglaterra e da FCA, lançada em 2024 e prevista até janeiro de 2029, que permitirá às empresas criar plataformas de negociação e liquidação de títulos tokenizados reais, sob um quadro regulatório ajustado. O sandbox suportará atividades em libras e moedas estrangeiras, incluindo ações, títulos corporativos, títulos do governo e fundos de investimento. Ela revelou que, atualmente, 16 empresas estão se preparando para começar a operar no final deste ano, incluindo Euroclear, HSBC e London Stock Exchange Group.

O Banco da Inglaterra e a FCA também divulgaram em 18 de maio de 2026 um documento conjunto de consulta sobre o futuro da tokenização no mercado financeiro de atacado do Reino Unido, buscando opiniões do setor sobre a adoção segura de tokens. A FCA afirmou que as instituições financeiras britânicas podem adotar tecnologias de tokenização e blockchain com maior confiança; o prazo para comentários é 3 de julho de 2026, e as autoridades publicarão uma declaração de feedback posteriormente.

Breeden também mencionou que o Banco da Inglaterra apoia o piloto do governo britânico para emissão de títulos do governo digitalizados, chamado DIGIT, que será o primeiro projeto de emissão de títulos soberanos tokenizados por um país do G7. Esses títulos digitais serão emitidos por meio do Sandbox de Títulos Digitais do Banco da Inglaterra e da FCA. Além disso, o banco está avaliando se o DIGIT pode ser aceito como garantia qualificada dentro do quadro de moeda do Banco da Inglaterra.

Na área de infraestrutura de liquidação, Breeden afirmou que, com a evolução da tokenização no mercado de atacado, o Banco da Inglaterra mantém uma postura de baixo risco quanto à liquidação de transações de atacado, preferindo que a liquidação central de títulos tokenizados e operações de mercado de atacado continue dependente do uso de moeda do banco central. Para isso, o banco está atualizando sua infraestrutura RTGS, com o sistema RT2, e estendendo gradualmente os horários de liquidação, de modo que as transações de atacado tokenizadas possam ser liquidadas em moeda do banco central, com uma transição para uma liquidação quase 24 horas por dia, 7 dias por semana, apoiando um livro-razão de ativos tokenizados que funcione 24/7.