Tenho mergulhado fundo nos gráficos de ouro recentemente e há algo bastante convincente acontecendo aqui. O metal continua fazendo novas máximas históricas em praticamente todas as moedas globais – começou no início de 2024 e, honestamente, tem sido uma configuração de alta clássica desde então.

Observando os aspectos técnicos de longo prazo, estamos vendo essa formação de copo e alça enorme que se completou ao longo de uma década inteira. Quando as consolidações duram tanto, a ruptura tende a ser séria. Além disso, o gráfico de 50 anos mostra padrões de reversão semelhantes dos anos 80-90, e você tem um caso bastante forte para um mercado de alta sustentado à frente.

O que está impulsionando isso? As dinâmicas monetárias são a verdadeira história. M2 e CPI ambos estão subindo de forma constante agora – tiveram aquela fase difícil em 2022, mas estão de volta ao ritmo. A correlação entre a base monetária e o preço do ouro é inegável historicamente, e estamos vendo isso se repetir. As expectativas de inflação (monitoradas via ETF TIP) estão respeitando um canal de alta sólido, que é exatamente o que o ouro precisa para prosperar.

Do lado técnico, o posicionamento do mercado de futuros é interessante. As posições líquidas de venda de comerciais estão bastante esticadas neste momento, o que na verdade limita o quão rápido o ouro pode subir, mas não mata a tendência de alta – apenas a torna mais medida. O lado cambial também parece bom. A força do EURUSD cria um ambiente favorável ao ouro, e com os rendimentos dos títulos provavelmente não disparando mais alto, dado as expectativas globais de corte de juros, os títulos do Tesouro apoiam a tese.

Então, aqui está nossa projeção de preço do ouro para os próximos anos: estamos mirando cerca de US$ 3.100 como uma meta realista para 2025, depois avançando para US$ 4.000 até 2026. A verdadeira movimentação vem mais tarde – projetamos que o ouro pode chegar a US$ 5.000 até 2030. Mas não será uma subida reta. Espere algumas correções ao longo do caminho, mas a direção é claramente de alta.

Compare isso com o que as principais instituições estão dizendo e você vai perceber que a maioria está em torno de US$ 2.700 a US$ 2.800 para 2025. Goldman Sachs, UBS, Bank of America – todos nessa faixa. Estamos um pouco mais otimistas com nossa projeção de preço do ouro, mas nosso histórico fala por si. Temos acertado essas previsões há anos.

A coisa que a maioria das pessoas não percebe: ouro não é só sobre proteção contra recessão ou dinâmica de oferta e demanda, como eles pensam. É sobre expectativas de inflação e condições monetárias. Essa é a verdadeira força motriz fundamental. Todo o resto – geopolítica, perspectiva econômica, tudo isso – passa por essa lente.

Curiosamente, a prata vai ser o movimento explosivo mais tarde neste ciclo. A relação ouro-prata sugere que a prata vai acelerar assim que o ouro já tiver feito a maior parte do trabalho pesado. Alvos de US$ 50 para a prata parecem óbvios do ponto de vista técnico.

Resumindo: se você não está posicionado para preços mais altos do ouro nos próximos anos, provavelmente está perdendo alguma coisa. Os padrões nos gráficos estão muito claros, o cenário monetário é muito favorável, e as expectativas de inflação estão muito pegajosas para isso ser uma falsa quebra de tendência. Essa é a verdadeira oportunidade.