A The Trade Desk acabou de levantar uma bandeira vermelha, e não são os resultados trimestrais

The Trade Desk (TTD +1,31%) foi um queridinho do mercado por grande parte de sua história, mas desde o pico no final de 2024, a ação de tecnologia publicitária tem sido um desastre absoluto.

A ação caiu 84% desde seu topo há menos de um ano e meio, à medida que as vantagens competitivas da empresa em tecnologia publicitária parecem ter se erosionado significativamente.

Como você pode ver no gráfico abaixo, o crescimento da receita desacelerou rapidamente nos últimos quatro trimestres após a empresa ter reportado pelo menos 20% de crescimento em cada trimestre, exceto aquele no início da pandemia.

Dados do TTD por YCharts

Após um relatório do primeiro trimestre em que a taxa de crescimento da receita caiu para 12%, a queda na ação parece justa, e suas perspectivas de reversão também parecem estar piorando.

Não só o crescimento da receita desacelerou para apenas 12% no trimestre, mas os lucros também caíram, com o lucro ajustado por ação caindo de $0,33 para $0,28, ficando abaixo das estimativas de $0,32. A orientação da The Trade Desk para o segundo trimestre foi muito pior do que as expectativas, prevendo um crescimento de receita de apenas 8% para $750 milhões, abaixo do consenso na época de $770 milhões.

A taxa de crescimento que está desaparecendo na empresa é alarmante, mas há algo ainda mais preocupante, e é por isso que estou considerando vender minhas ações, apesar do desconto profundo pelo qual elas estão sendo negociadas agora.

Fonte da imagem: Getty Images.

Hora de encarar a realidade

CEOs são vendedores natos e quase sempre adotam um tom otimista durante os relatórios trimestrais. No entanto, uma queda de mais de 80% na ação e uma redução no crescimento da receita de mais de 20% para apenas 8% justificam uma reflexão. Em vez disso, o CEO da The Trade Desk, Jeff Green, parece relutante ou incapaz de fazer isso, ignorando mais de um ano de resultados desastrosos.

Quando a ação caiu em fevereiro de 2025, iniciando a recente queda, Green descartou como um evento isolado, culpando erros não forçados, em vez de fatores como competição, mudanças na dinâmica do mercado ou novas tecnologias como IA. No relatório de ganhos do primeiro trimestre, Green chamou o período de "outro trimestre forte para a The Trade Desk", embora tenha reconhecido obstáculos no ambiente macroeconômico.

Não tenho certeza de quais obstáculos ele tem mencionado, mas o mercado de publicidade digital tem prosperado. Meta Platforms acabou de reportar crescimento de 33% na receita no primeiro trimestre, e a Alphabet cresceu seu negócio de publicidade em busca quase 20%. Amazon, a outra grande "jardim murado", reportou crescimento de anúncios de 24%, e essa empresa também expandiu agressivamente seu próprio DSP, ganhando participação da The Trade Desk.

A The Trade Desk compete diretamente com essas empresas, e está claramente perdendo espaço na arrecadação de dólares de publicidade dos clientes. Ainda pior, em março, o Publicis Group, uma das maiores agências de publicidade do mundo, recomendou que seus clientes parassem de usar a The Trade Desk após uma auditoria que mostrou que a plataforma de tecnologia publicitária estava cobrando taxas e serviços não autorizados. Na teleconferência de resultados, Green disse que o conflito com o Publicis tinha sido exagerado, e que as negociações estavam em andamento.

Além disso, a empresa perdeu dois CFOs em menos de seis meses e agora tem um CFO interino, enquanto busca um substituto. Quando uma empresa em dificuldades não consegue manter seu CFO, isso geralmente é um sinal de alerta.

Expandir

NASDAQ: TTD

The Trade Desk

Variação de hoje

(1,31%) $0,28

Preço atual

$21,30

Pontos-chave de dados

Valor de mercado

$10B

Variação do dia

$20,62 - $21,41

Variação em 52 semanas

$19,74 - $91,45

Volume

331

Volume médio

20,8 milhões

Margem bruta

77,83%

O que vem a seguir para a The Trade Desk

Se há um lado positivo aqui, é que a ação da The Trade Desk ficou barata o suficiente para valer a pena ficar, se ela conseguir se recuperar, negociando a um índice preço/lucro futuro de apenas 12, com base nos lucros ajustados.

No entanto, a falta de responsabilidade de Green não inspira confiança. Estou disposto a dar mais alguns trimestres para ver se ela se estabiliza. Se o crescimento continuar desacelerando, acho que é seguro dizer que os melhores dias da The Trade Desk ficaram para trás, e é hora de seguir em frente.