Então aqui está algo que chamou minha atenção recentemente - a conversa sobre quando a próxima alta do mercado de criptomoedas realmente vai ganhar força continua voltando a um indicador: o PMI de manufatura do ISM. Ele acabou de atingir 52,7, que é o mais alto desde 2022, e permaneceu acima do limite de expansão de 50 por três meses consecutivos. Isso é realmente significativo porque a manufatura dos EUA acabou de sair de quase três anos de contração.

Por que isso importa para o mercado de criptomoedas? Porque historicamente, essas expansões na manufatura têm se alinhado bastante bem com grandes rallys de criptomoedas. Pense em 2013, 2017, 2021 - cada um desses períodos de alta veio junto com condições econômicas melhores e maior liquidez fluindo para ativos de risco. Mesmo durante o ambiente macroeconômico difícil que acabamos de experimentar, o Bitcoin ainda ultrapassou a marca de seis dígitos, o que mostra que há demanda subjacente esperando por condições melhores.

Raoul Pal fez um ponto interessante sobre isso - ele basicamente disse que o mercado de criptomoedas segue o ciclo econômico, e especificamente o do ISM. Sua opinião é que desta vez podemos estar olhando para um ciclo de cinco anos, em vez do padrão tradicional de halving de quatro anos. Se ele estiver certo de que o pico do ISM será por volta de 2026, isso nos dá uma linha do tempo bastante clara para observar.

Existem duas principais formas de pensar sobre o timing da próxima alta agora. A visão tradicional foca nos ciclos de halving do Bitcoin - após abril de 2024, vimos consolidação e depois a alta em 2025, semelhante ao padrão de 2020. Seguindo esse roteiro, poderíamos ver outro pico importante mais tarde neste ciclo, potencialmente se estendendo ainda mais. A outra abordagem é mais macrofocada: à medida que o PMI melhora e as condições de liquidez se tornam mais fáceis, isso historicamente apoia uma participação mais ampla nos mercados de criptomoedas, o que poderia acelerar o calendário de alta.

O que é interessante é a perspectiva institucional. A Coinbase realizou uma pesquisa mostrando que 74 por cento dos investidores institucionais esperam que os preços das criptomoedas subam nos próximos 12 meses, com 73 por cento planejando aumentar sua exposição a ativos digitais. Isso não é exatamente uma postura cautelosa.

O fator imprevisível continua sendo fatores externos - questões geopolíticas e movimentos regulatórios nos EUA podem mudar as condições de mercado bastante rapidamente. Mas se o ISM continuar expandindo e vermos a liquidez se facilitar ainda mais, a configuração para uma alta sustentada do mercado de criptomoedas na verdade parece bastante sólida a partir daqui. A questão não é realmente se, mas mais sobre o ritmo e até onde pode chegar.