TSMC também foi considerada no início como uma “ação cíclica” pelo mercado.

A razão é simples: a fabricação de semicondutores é uma indústria de ativos pesados, onde em períodos de alta a produção é plena e os lucros aumentam exponencialmente;
quando o ciclo desacelera, a utilização da capacidade diminui e a pressão sobre depreciações aumenta, portanto a lógica de avaliação gira em torno do ciclo de estoques, dos investimentos de capital e da utilização da capacidade.
Mas a TSMC posteriormente realizou três upgrades de nível.
Primeiro, de “fábrica de wafers” para “plataforma global de fabricação Fabless”. Ela não compete com seus clientes, por isso Apple, Nvidia, AMD, Qualcomm e MediaTek estão dispostos a confiar seus chips mais essenciais a ela.
Segundo, de “serviço de foundry” para “monopólio em processos avançados”. Após 7nm, 5nm e 3nm, a competição não é mais apenas construir fábricas, mas sim a capacidade combinada de taxa de rendimento, ecossistema, colaboração com clientes e eficiência de capital.
Terceiro, de “cadeia de suprimentos de eletrônicos de consumo” para “infraestrutura de computação de IA”. Chips de IA não só requerem processos avançados, mas também encapsulamentos avançados como CoWoS, fazendo da TSMC uma espécie de ponto de cobrança central na cadeia global de poder de processamento.
Portanto, a TSMC não deixou de ter ciclos, mas sobre eles se sobrepôs uma estrutura de crescimento mais forte.
O que ela realmente realizou não foi “de ações cíclicas para ações de crescimento”, mas sim transformar as oscilações do setor cíclico em um crescimento composto de longo prazo através de plataformas tecnológicas.
Por favor, aplique agora às três maiores fabricantes de memória atuais.