Visão geral do mercado de 22 de maio: Walmart despenca 7%, preços do petróleo caem 6%, Anthropic evita a Nvidia

Autor: Deep潮 TechFlow

Se você assistiu aos resultados da Nvidia ontem à noite, viu uma leve queda após o mercado fechar e achou que hoje o mercado iria girar em torno de "NVDA vai ou não vai cair", então você está igual à maioria dos traders, que se enganaram sobre o protagonista da história.

A história de hoje, o protagonista não é a Nvidia.

Em 21 de maio, três eventos aconteceram simultaneamente, cada um mais memorável do que a "queda de 1,7% da NVDA":

Walmart despenca 7,05%, o maior varejista dos EUA fornece uma orientação para o FY2027 abaixo do esperado, a primeira grande evidência da recessão de consumo

WTI despenca 6% para a faixa de 95 dólares, rumores de um "rascunho final" de acordo entre EUA e Irã, o prêmio de risco geopolítico é apagado em uma única vela

Anthropic negocia com Microsoft um acordo de chips de IA (após um investimento de 5 bilhões de dólares), a primeira ameaça concreta à "diversificação de clientes" da Nvidia

A própria Nvidia, por sua vez, virou o "coadjuvante" de hoje, com uma leve queda de 1,7%, dentro do roteiro de "73% de posições longas congestionadas começando a liquidar", que havíamos alertado ontem, tão tranquilo que quase parece uma formalidade.

Vamos primeiro ver os números do mercado:

Dow Jones: +0,6%, fechando em 50.285 pontos (firmemente acima de 50.000)

S&P 500: +0,2%, fechando em 7.445 pontos

Nasdaq: +0,09%, fechando em 26.293 pontos

Russell 2000: leve alta

WTI petróleo: -6% para US$ 95,28 (mínimo intradiário)

Retorno moderado dos rendimentos de títulos de 10 e 30 anos

Walmart despenca 7%: a primeira grande evidência da recessão de consumo

Vamos falar primeiro do evento mais relevante de hoje, a queda de 7,05% da Walmart.

O evento em si é simples: Walmart divulgou seus resultados do Q1 e a orientação para o ano fiscal de 2027, ajustando o EPS esperado para US$ 2,75-2,85, abaixo do consenso de US$ 2,91; o EPS ajustado do próximo trimestre (Q2) está previsto entre US$ 0,72-0,74, também abaixo do esperado de US$ 0,75; a previsão de crescimento de vendas líquidas para o ano é de 3,5-4,5%.

Números isolados não parecem assustadores, mas, considerando o momento de maio de 2026, têm peso enorme.

Por quê? Porque Walmart é o termômetro do consumo nos EUA. Sua base de clientes cobre famílias de baixa a média renda, o grupo mais sensível ao ciclo econômico. Quando a própria Walmart está revisando suas expectativas para baixo, significa duas coisas:

Primeiro, tarifas estão sendo repassadas para as prateleiras do Walmart. Dados como CPI de 3,8% e PPI de 6% não são mais apenas números macroeconômicos, estão corroendo a margem de lucro do Walmart. Se não puderem repassar os custos aos consumidores, a margem bruta será comprimida; se repassarem, as vendas podem cair. A revisão para baixo da orientação é uma admissão de que esse dilema não tem solução fácil.

Segundo, a combinação de "altas taxas de juros + preços elevados de petróleo + alta de preços em geral" está pressionando o poder de compra dos consumidores americanos ao máximo. Quando os clientes do Walmart também começam a reduzir a frequência de compras ou a fazer compras mais baratas, toda a cadeia de consumo, incluindo Target, Best Buy, Costco, deve ficar preocupada.

Ainda mais interessante é que a queda de hoje da Walmart ocorreu em um ambiente de alta do mercado.

Se na próxima semana, Target (28 de maio) e Costco (29 de maio) também divulgarem resultados com "revisão para baixo", não será um problema de uma única empresa, mas um sinal de que toda a indústria de varejo dos EUA está dizendo ao Fed: a inflação está destruindo a demanda.

Naquele momento, o Fed enfrentará uma questão mais difícil do que "aumentar ou diminuir juros": os dois caminhos da stagflation.

Queda de 6% no petróleo: rumores de um acordo final entre EUA e Irã

Hoje, o WTI caiu de mais de US$ 100 no início do pregão para US$ 95,28, uma queda de aproximadamente 6% no dia.

O movimento foi impulsionado por informações do The Kobeissi Letter e Solid Intel nas redes sociais, de que um "rascunho final" de acordo entre EUA e Irã estaria sendo negociado, com base em uma citação da mídia iraniana IRNA, reproduzida pelo Al Arabiya:

• Cessar-fogo imediato (todos os fronts)
• Compromisso mútuo de não atacar infraestrutura (incluindo energia e instalações nucleares)
• Garantia de liberdade de navegação no Golfo Pérsico e Estreito de Hormuz

Se esse rascunho for realmente concretizado, toda a prêmio de risco geopolítico desde o início do conflito em 28 de fevereiro será eliminado em uma semana. A declaração de Trump hoje foi ainda mais radical, dizendo: "O conflito com o Irã vai acabar em breve. Quando acabar, o preço da gasolina será menor do que antes da guerra."

Mas lembre-se: tudo isso ainda é apenas "rumor", e fontes iranianas já negaram.

A reportagem da Beincrypto destacou: uma fonte próxima à equipe de negociações do Irã afirmou que a "versão final" do acordo é "falsa", e que as negociações continuam em "impasse permanente".

Ou seja, a queda de 6% no petróleo hoje se baseou em um rumor não confirmado, parcialmente negado.

Esse tipo de volatilidade é comum em 2026 na guerra com o Irã: boas notícias fazem o petróleo despencar, más notícias fazem ele disparar. Goldman Sachs ainda mantém sua fórmula: "quanto mais tempo o Golfo permanecer fechado, mais US$ 10 no preço do petróleo ao final do ano", e essa previsão ainda está no radar.

No curto prazo, a queda do petróleo abaixo de US$ 100 é um sinal positivo para o mercado:

• Pressão inflacionária diminui → expectativa de alta de juros recua
• Rendimento de títulos de longo prazo tende a cair → alívio nas avaliações de ações de tecnologia
• Renda disponível dos consumidores aumenta → impacto positivo para Walmart e similares no próximo trimestre

Por outro lado, se em 48 horas houver qualquer notícia contrária (ataque de drone, ataque a instalações nucleares, Trump reverte a postura e volta a falar em retaliação), o petróleo pode voltar a US$ 105 com uma vela. Essa é a posição mais perigosa do mercado atual, onde todos os ativos estão sendo negociados com base em "rumores", não fatos.

Anthropic-Microsoft: a primeira ameaça concreta à "diversificação de clientes" da Nvidia

Outra notícia importante veio na manchete de tecnologia, uma reportagem exclusiva da CNBC: Anthropic está negociando com Microsoft um acordo de chips de IA, após um investimento de 5 bilhões de dólares da Microsoft na empresa.

Por que isso é tão relevante? Vamos colocar na perspectiva de longo prazo:

Nos últimos dois anos, duas maiores fortalezas da Nvidia foram:

• Ecossistema CUDA, fidelizando desenvolvedores e dificultando migração
• Concentração de clientes, com hyperscalers (Microsoft, Amazon, Google, Meta) praticamente obrigados a comprar NVDA, sem alternativas viáveis

Porém, a partir de 2026, a narrativa de "diversificação de clientes" contra a Nvidia está acelerando:

• Cerebras levantou US$ 5,55 bilhões na IPO da semana passada, focada em inferência de IA
• Groq, SambaNova e outros players de inferência estão conquistando grandes contratos
• Amazon com Trainium 2, Google com TPU v6, Microsoft com Maia estão investindo em soluções próprias

O acordo de chips de IA entre Anthropic e Microsoft indica que grandes clientes estão começando a "trazer suas próprias soluções".

Ainda não há detalhes do acordo, mas o senso comum do setor indica: se a Anthropic, uma líder em modelos de ponta, decidir usar chips da Microsoft (Maia ou customizados) para inferência, uma parte da demanda que antes iria para NVDA será desviada.

E o timing é ainda mais sensível: essa notícia veio no dia seguinte ao resultado financeiro da Nvidia. Se for verdade, é uma confirmação contrária ao "relatório perfeito" de ontem: a Nvidia teve um Q1 acima do esperado em US$ 3,6 bilhões, mas a dispersão de clientes já está acelerando.

Isso explica por que, mesmo com um Q1 de US$ 81,6 bilhões, Q2 de US$ 91 bilhões, recompra de ações de US$ 8 bilhões e dividendos de 25 vezes, a ação caiu apenas 1,7%. O mercado já está precificando uma futura perda de clientes.

Para uma visão justa:

• Os hyperscalers planejam investir US$ 725 bilhões em CAPEX até 2026 (contra US$ 410 bilhões em 2025, crescimento de 77%), o mercado está crescendo
• Mesmo com diversificação, a Nvidia continua sendo a única plataforma capaz de rodar todos os modelos avançados de IA (Anthropic, OpenAI, SpaceX xAI, Meta, Google Gemini usam NVDA)

Yoshua Bengio, em sua conferência, afirmou: "A demanda já entrou em crescimento parabólico."

Porém, quando a taxa de crescimento cai de 100% para 50%, a avaliação precisa ser revista. Essa matemática já está sendo calculada pelo mercado.

Nvidia: de "farol do mercado" a "coadjuvante"

A reação do preço da Nvidia hoje pode ser resumida em uma palavra: desaceleração.

Antes do pregão, caiu de US$ 223,47, tocou fundo em US$ 217,93, atingiu máxima de US$ 227,40, e fechou na faixa de US$ 219-220, uma queda de cerca de 1,7%.

A queda em si não é grande, mas a ausência de uma reação de recuperação é o sinal mais importante.

Segundo dados do CNBC, nos últimos 20 trimestres, a Nvidia superou as expectativas em 18, mas após os três últimos resultados, o preço caiu 5%, 3% e 0,8%, respectivamente, e hoje seguiu essa tendência.

O que chama atenção também é a reação dos analistas. Dan Ives, do Wedbush, publicou um relatório intitulado "Os vendedores a descoberto ainda estão em modo de hibernação após os resultados da Nvidia", mantendo a meta de US$ 300, e vendo essa correção como uma oportunidade de entrada. O CNBC Investing Club (de Jim Cramer) elevou a meta para a Nvidia, dizendo que a reação "morna" após o fechamento não abalou sua convicção.

Porém, uma análise mais direta veio de um analista anônimo, citado pelo BBC:

"Investidores já estão acostumados com resultados surpreendentes da Nvidia, mas também preocupados com a crescente competição. A Nvidia representa 8% do S&P 500. A menos que você acredite que esse crescimento parabólico continuará, mesmo com números excelentes, é difícil ficar extremamente animado."

Essa frase, traduzida, significa: a Nvidia deixou de ser o "farol do mercado" e virou o "som de fundo" do mercado.

Essa é uma tendência que só deve se consolidar em 2026. Nos últimos dois anos, a noite de resultados da Nvidia decidia a direção do S&P 500 em uma semana; hoje, ela contribui com uma pequena alta de 0,09% no Nasdaq, dando espaço para Walmart e a narrativa do Irã, o que é um forte sinal de que a avaliação da Nvidia atingiu um pico temporário.

A nossa análise de ontem foi confirmada em 24 horas: quando "comprar semicondutores" virou uma operação de 73% dos gestores de fundos, mesmo resultados perfeitos não conseguem elevar a avaliação a um novo patamar.

Criptomoedas: rumores de paz não salvam, pressão de venda continua

Hoje, o mercado de criptomoedas não acompanhou a recuperação das ações, o que é a notícia mais importante. Essa semana, foi a sétima tentativa de romper a resistência de US$ 82.000, que falhou, sendo o sinal técnico mais relevante das últimas três semanas.

Apesar de uma semana favorável macroeconomicamente, o Bitcoin não conseguiu nem recuperar US$ 78.000, muito menos US$ 80.000.

Isso é mais importante do que "criptomoedas seguem o mercado de ações". Mostra que, quando o mercado de alta não consegue impulsionar o Bitcoin, a pressão de venda não vem do macro, mas da própria estrutura do mercado de criptomoedas.

Alguns sinais independentes:

1. Strategy (antiga MicroStrategy) sinaliza possível venda de parte de suas posições para pagar dividendos. Essa é uma notícia que merece atenção em 2026, mas que hoje não recebeu destaque. A Strategy possui cerca de 580.250 BTC, sendo o maior detentor institucional de criptomoedas. Se começarem a vender (mesmo que em pequena escala), o impacto psicológico será maior do que o impacto real, pois indica que o "nunca vender" está começando a se romper.

2. As saídas líquidas de ETFs de Bitcoin continuam altas. De início de maio até 21 de maio, o fluxo líquido total saiu quase US$ 1 bilhão, indicando que o interesse de compra marginal está diminuindo.

3. As sete tentativas de romper US$ 82.000 falharam, cada vez com menor força, sinalizando que os compradores estão ficando sem munição. O consenso técnico é que US$ 78.000 é uma resistência, US$ 76.000 é o piso, e uma queda abaixo de US$ 74.500 abriria espaço para uma nova baixa.

4. O cenário macroeconômico favorável + queda do mercado de criptomoedas indica que o capital está saindo de forma estrutural, não por pânico. Quando o mercado de ações sobe, o petróleo cai e há alívio geopolítico, mas o Bitcoin não reage, é sinal de que os fundos institucionais estão reduzindo posições, não vendendo por pânico. Essa redução estrutural é mais difícil de reverter do que uma venda de pânico, pois não há um sinal claro de "fim da queda".

Se o acordo de paz com o Irã for realmente assinado na próxima semana + Walmart for uma questão isolada:

• O Bitcoin pode testar US$ 78.470, mas é difícil ficar acima de US$ 82.000
• A relação ETH/BTC pode continuar a enfraquecer

Se o acordo fracassar + Strategy começar a vender:

• O Bitcoin testará rapidamente US$ 76.000, e uma quebra abaixo pode levar a US$ 74.500
• Em cenários extremos, pode chegar a menos de US$ 70.000, uma região-chave desde abril de 2026

Ouro: recua parte da alta de ontem

Hoje, o ouro recuou levemente, na faixa de US$ 4.690 a US$ 4.710, com a forte queda do petróleo e rumores de paz enfraquecendo a demanda por ativos de refúgio.

A lógica é clara: com o prêmio de risco geopolítico sendo eliminado, o "prêmio de guerra" do ouro também diminui. Mas a inflação ainda está presente (CPI de 3,8%, PPI de 6%, queda do Walmart reforça a recessão de consumo), o que indica um ambiente de estagflação onde o ouro deve resistir, mas sem subir muito.

Resumo de hoje: três pontos de inflexão independentes ocorreram simultaneamente

O mercado está em uma encruzilhada delicada:

Se o acordo com o Irã for assinado na próxima semana + petróleo se estabilizar entre US$ 90-95 + Walmart for uma questão isolada → isso marca o início de uma retomada de risco em 2026; o S&P 500 pode atingir 7.600 pontos, o Bitcoin voltar a US$ 82.470 ou mais, e o Nasdaq continuar a atingir novas máximas.

Se o acordo fracassar + as orientações do Walmart forem seguidas por Target/Costco + a Nvidia cair ainda mais → isso marca o início de uma fase de estagflação; o S&P 500 pode testar 7.200 ou até 7.000 pontos, e o Bitcoin pode recuar para US$ 74.000.

Uma situação mais complexa é quando a queda do petróleo alivia a inflação, mas as orientações de consumo indicam demanda fraca, sinalizando uma fase inicial de "estagflação que evolui para recessão". O Fed enfrentará uma questão ainda mais difícil: se a inflação diminuir por causa do petróleo, mas o consumo colapsar por causa das altas taxas de juros, deve cortar juros para estimular a demanda ou manter a política de controle da inflação?

Amanhã é sexta-feira, sem novos dados econômicos relevantes. Mas na próxima semana:

• 27 de maio: Resultados da Costco
• 28 de maio: Resultados da Target
• 30 de maio: Dados de PCE core (o indicador de inflação mais importante do Fed)

Cada um desses dados pode ser o gatilho para uma confirmação de recessão de consumo ou uma sinalização de alívio inflacionário.

Hoje, o mais importante não é o "resultado perfeito" da Nvidia ou sua queda "conforme esperado", mas uma frase:

Quando uma empresa deixa de ser "motor do mercado" e passa a ser apenas "som de fundo", sua história entra na segunda metade. Essa segunda metade provavelmente será menos emocionante, mas mais adequada para investimentos de longo prazo de grandes fundos.