Falando a verdade, depois de tantos anos de especulação na bolsa, finalmente entendi um princípio: sem entender a rotatividade de ações, assistir a mais análises de mercado é inútil. A rotatividade é a chave dourada para encontrar os movimentos dos principais investidores.

Primeiro, o que é a rotatividade de ações? Simplificando, é a frequência de compra e venda de ações, refletindo o nível de atividade de uma ação. Formalmente, é o volume de negociações em um período dividido pelo capital circulante, multiplicado por 100%. Por exemplo, se uma ação negocia 10 milhões de ações em um mês, com um capital circulante de 20 milhões, a rotatividade será de 50%.

Percebi que muitos investidores de varejo não dão importância a esse indicador, mas na verdade essa é a maior fonte de perdas. A alta ou baixa rotatividade determina diretamente o estado da ação e as ações dos principais investidores. Ações com rotatividade abaixo de 1%-3% geralmente não atraem atenção, instituições não se interessam, fundos especulativos não gostam, ou são ações de grande capital que não se movem facilmente, ou então são temas muito antigos. Quando chega a 3%-5%, começa alguém a testar a formação de posição, mas ainda é bastante silencioso. O mais interessante é entre 5%-7%, quando há divergência entre compradores e vendedores. Se a rotatividade nesse intervalo oscilar levemente por vários dias e o preço subir lentamente, na maioria das vezes os principais investidores estão acumulando silenciosamente.

Entre 7%-10%, os compradores institucionais já estão mais ativos. Se o preço estiver caindo, pode ser uma tentativa de manipulação para limpar as posições, mas ainda de forma suave. Quando chega a 10%-15%, a intenção de controle fica clara, a força de acumulação aumenta e, após acumular, querem impulsionar a alta. Entre 15%-20%, a atividade de negociação aumenta visivelmente, a volatilidade também se intensifica. Se o preço ainda estiver em níveis baixos, com volume na base, provavelmente é um sinal de início de movimento. Mas se houver volume em alta em níveis elevados, cuidado.

O que mais me preocupa é entre 20%-30%. A luta entre compradores e vendedores é especialmente intensa. Se estiver em níveis baixos, os principais podem estar acumulando agressivamente para atrair investidores de varejo a entrarem na onda. Mas se estiver em níveis altos, é sinal de distribuição. Os principais hoje em dia são mais inteligentes, não vendem grandes lotes de uma só vez, preferem dividir as ordens em pequenas partes para vender lentamente, reduzindo custos de fricção e evitando que os investidores de varejo entrem na venda.

Rotatividade de 30%-40% já é bastante alta, ocorrendo apenas em ações muito populares. Os principais preferem acumular discretamente, pois sinais evidentes podem fazer o preço subir demais, elevando o custo de entrada. Essa alta rotatividade pode indicar que os principais estão vendendo, trocando posições com os investidores que assumem o risco. Quando chega a 40%-50%, o interesse é enorme, o preço oscila bastante, e a maioria não consegue segurar, com risco muito alto.

De 50%-60% é um estado de loucura extrema, com ambos os lados trocando insultos. Pode ser causado por uma notícia que gera uma grande divergência, com o preço em alta, vendendo quem lucrou anteriormente e comprando quem quer aproveitar a correção. Entre 60%-70%, só posso dizer que é completamente insano. Se estiver na base, geralmente é uma notícia super positiva inesperada. Se estiver no topo, é o que mencionei antes. De 70%-80%, já saiu do caminho normal, com alta incerteza no preço. Em queda, cuidado para não comprar na faca, pois podem haver notícias negativas que você desconhece, e a queda tende a continuar com grande impulso. Níveis de rotatividade acima de 80%-100% não devem ser considerados, apenas observados de longe, esperando uma calmaria para entrar.

Agora, como identificar os principais investidores pela rotatividade? Ações de médio a longo prazo com baixa rotatividade geralmente sobem continuamente, indicando que há um verdadeiro grande investidor operando a longo prazo, com risco muito baixo. Por outro lado, se uma ação está em tendência de baixa, com rotatividade extremamente baixa, sem negociações, especialmente se foi uma ação que o principal construiu posição anteriormente, após uma limpeza de mercado, essa situação indica que o preço já atingiu o fundo.

Alguém pergunta se, de forma geral, quanto maior a rotatividade, maior a alta do preço? A resposta é não. Quando o preço ainda não subiu muito e está em fase de impulso, essa afirmação é válida. Mas quando o preço já subiu bastante e se afastou do custo de construção do principal, ela se inverte. Alta rotatividade passa a ser sinal de distribuição. Durante a alta, o preço deve manter uma rotatividade elevada e constante; se ela diminuir, significa que o capital de alta está diminuindo, e o impulso de alta enfraquece.

Na prática, minha experiência mostra que: rotatividade abaixo de 3% é comum, geralmente sem grande capital em operação. Entre 3%-7%, a ação entra em um estado relativamente ativo, valendo a pena atenção. Entre 7%-10% de rotatividade diária é comum em ações fortes, indicando que o movimento do preço é altamente ativo e que essas ações já são amplamente observadas pelo mercado. Entre 10%-15%, se não estiver em máximas históricas ou no topo, indica que há uma grande operação de grandes investidores. Acima de 15%, se a ação consegue manter-se próxima às zonas de negociação intensa do dia, pode haver uma grande energia de alta futura, característica de ações de grandes investidores.

Também dou atenção especial às ações que mantêm uma rotatividade constante e com aumento de volume e preço. Isso indica que os principais já estão profundamente envolvidos, pois, com a alta, há uma pressão contínua de lucros e de quem quer se livrar de posições. Quanto mais ativa for a rotatividade, mais a pressão de venda é limpa, e o custo médio dos acionistas aumenta, facilitando a continuidade da alta.

A última regra de operação é: ações com volume na base, preço não muito alto, e alta rotatividade são as mais confiáveis, indicando entrada de novos recursos e potencial de alta futura. Quanto mais na base, mais leve fica a pressão de venda na alta. Por outro lado, volume repentino em níveis elevados no topo indica claramente uma intenção de distribuição por parte do principal.

Minha filosofia de investimento é: volume na baixa em ações de alta é um sinal de atenção, volume na alta em ações de topo é um sinal de cuidado, e nunca entro na venda na queda contínua. Mesmo gostando de uma ação, só entro após ela se estabilizar, vindo de uma recuperação. Se estiver com medo, é melhor recuar, não desafiar a tendência, isso é respeito ao mercado.