Acabei de perceber algo interessante sobre como os principais investidores se movimentam em mercados em baixa. Existe um investidor chinês lendário que gerencia silenciosamente mais de 100 bilhões de yuans em ativos, e sua recente onda de compras em Tencent e Moutai está nos dizendo algo sobre a psicologia do mercado.

Então aqui está a linha do tempo. Tencent foi completamente destruída no início de 2025, caindo mais de 11% nas primeiras semanas de negociação do ano. Seis dias consecutivos de velas vermelhas. Até 8 de janeiro, a ação estava sangrando. Então esse investidor entrou e carregou tanto em Tencent quanto em Moutai, ambos que estavam sendo destruídos. Moutai sozinho caiu 6% nesse mesmo período de cinco dias. Em poucos dias, ambas as ações se estabilizaram e se recuperaram. Coincidência? Talvez. Mas quando você gerencia mais de 100 bilhões em capital, as pessoas prestam atenção.

O nome do cara é Duan Yongping, e sua história de patrimônio líquido é selvagem. Ele começou como basicamente um fracasso em provas, tendo pontuado mal na sua primeira prova de admissão na faculdade no final dos anos 70. Depois ele voltou, entrou no programa de rádio da Universidade de Zhejiang, e eventualmente fundou Little Tyrant e BBK Electronics. Mas o verdadeiro ponto de virada? Um almoço de 620 mil dólares com Buffett em 2006. Essa refeição aparentemente mudou toda a sua filosofia de investimento.

Após esse almoço, ele adotou o que chama de suas três regras principais: não fazer short, não pegar dinheiro emprestado e nunca investir em coisas que não entende. Essas parecem simples, mas moldaram tudo. Ele perdeu 200 milhões shorteando Baidu no começo, o que lhe ensinou a primeira lição da maneira difícil. A regra de não pegar dinheiro emprestado? Ele credita isso por manter seu perfil de risco muito mais baixo do que caras como Jia Yueting ou Xu Jiayin, que foram ao limite com alavancagem.

Sua riqueza real é um pouco escondida do público. Ele não aparece na lista dos 100 mais da Forbes China, apesar de ter um patrimônio que supostamente excede 180 bilhões de yuans. Segundo registros da SEC, sua firma H&H International Investment detém cerca de 14,5 bilhões de dólares em ações nos EUA. As participações são concentradas: Apple representa quase 80% de seu portfólio nos EUA, com posições em Berkshire Hathaway, Google e Alibaba completando o restante. Ele começou a comprar Apple em 2011, quando ela negociava a apenas 5,78 dólares. Faça as contas desse retorno.

O que é fascinante é sua consistência. Ele mantém Tencent há anos, continua dizendo que é um ativo que não vende, e regularmente faz compras no fundo do poço durante quedas. O mesmo com Moutai desde 2013. Ele evita deliberadamente coisas que não consegue entender, por isso o Pinduoduo não está em seu portfólio, apesar de seu protegido Huang Zheng estar construindo uma gigante. Ele também não toca em IA, por sua própria admissão.

A verdadeira lição aqui não é apenas sobre escolher vencedores. É sobre paciência e disciplina. Enquanto a maioria dos investidores entra em pânico durante quedas de seis dias, esse cara vê oportunidade. Seu patrimônio não foi construído com negociações por FOMO ou dinheiro emprestado. É o efeito de composição de posições de longo prazo em negócios de qualidade, mantidas através dos ciclos. Esse é o manual de Buffett que ele aprendeu durante o almoço, e claramente ficou.