Acabei de perceber algo importante na Conferência de Segurança de Munique que tem estado na minha mente. O consenso entre os líderes mundiais é bastante claro – a ordem internacional pós-1945 está basicamente encerrada. Estamos entrando no que Ray Dalio descreve como o Estágio 6 de seu Grande Ciclo, e, honestamente, não é nada bonito.

Como é o Estágio 6? É basicamente caos, onde a lei da selva substitui o direito internacional. O poder dita tudo. Quando um país é mais forte que a própria ONU, eles fazem as regras. Nenhum acordo vale se eles não quiserem.

Neste momento, estamos vendo cinco conflitos simultâneos se desenrolando: guerras comerciais, guerras tecnológicas, tensões geopolíticas, guerras de capital e a ameaça iminente de conflito militar. Os quatro primeiros já estão se formando há cerca de uma década. A história nos mostra esse padrão – a fricção econômica eventualmente leva ao início de confrontos armados.

Aqui está o que mais me preocupa: as condições que precederam a Segunda Guerra Mundial estão refletindo o que acontece hoje. A dinâmica EUA-China, especialmente sobre Taiwan, representa o ponto de ignição mais perigoso. Ambos os lados têm capacidades militares comparáveis e contradições irreconciliáveis. Já vimos esse filme antes.

Olhe para 1929. A Grande Depressão desencadeou guerras econômicas, protecionismo, tarifas. Os EUA embargaram 80% do fornecimento de petróleo do Japão. Dois anos depois, Pearl Harbor. A confrontação econômica entre Washington e Pequim hoje segue um roteiro assustadoramente semelhante.

Qual é a implicação financeira? As guerras são financiadas por impressão de dinheiro, o que destrói a dívida do governo e o valor da moeda. Durante os conflitos, as bolsas fecham, controles de capital se intensificam, e ativos que você achava seguros de repente deixam de ser. Ray Dalio passou décadas estudando esses ciclos na Bridgewater Associates – o maior hedge fund do mundo – e sua mensagem é clara.

A estratégia clássica de proteção de riqueza em tempos de guerra é simples: vender títulos, acumular ouro. É contra a intuição da maioria, mas historicamente funciona.

Uma última reflexão: todos os grandes poderes eventualmente declinam. Os EUA são um dos impérios mais duradouros da história, mas estamos em uma encruzilhada crítica agora. Entender esses ciclos não é sobre desespero – é sobre se posicionar corretamente para o que está por vir.