Recentemente, ao observar projetos na cadeia de RWA, a liquidez aparente parecia bastante boa, mas ao fazer uma retrospetiva/teste de cenários extremos de resgate, percebi que muitas coisas são apenas "o que se vê no livro de ordens", não "dinheiro disponível para saque a qualquer momento".

As cláusulas de resgate, como T+N, janelas de tempo, limites de valor, e até condições de suspensão do resgate, normalmente não são monitoradas, mas quando há volatilidade, aquela pequena liquidez na cadeia pode se transformar instantaneamente em uma realidade diferente.

Outro detalhe: em uma região, quando há aumento de impostos ou uma mudança na conformidade, a expectativa psicológica de entrada e saída de fundos muda imediatamente, e a cadeia começa a fazer testes de corrida bancária, descobrindo que as cláusulas são mais rígidas que o próprio código…
Entendo que a conformidade é necessária, mas tratar "trocável" como "resgatável" é realmente um pouco ingênuo.
De qualquer forma, agora, ao olhar para RWA, não olho primeiro para APY, mas para as condições de resgate; depois de revisar, meu coração fica pesado, e penso: deixa assim por enquanto.