Acabei de assistir aos últimos resultados da Nvidia e, honestamente, os números estão bastante impressionantes. A receita do Q4 atingiu 68 bilhões de dólares, superando as expectativas dos analistas de 66 bilhões de dólares. A receita do ano completo ficou acima de 215 bilhões de dólares, com um crescimento de 65%. Isso é o que acontece quando você tem quase um monopólio na infraestrutura de IA.

O que é interessante é o panorama maior aqui. Provedores de nuvem como Amazon e Alphabet acabaram de aumentar suas expectativas de capex em 120 bilhões de dólares para quase 700 bilhões de dólares neste ano. Esse é um gasto de capital que se traduz diretamente na demanda pelos chips da Nvidia. O CEO basicamente explicou na teleconferência: o processamento impulsiona a receita, e sem investir em processamento, não há crescimento.

A verdadeira história, no entanto? Ainda estamos nas primeiras fases. Todo mundo fala sobre GPUs para treinar modelos de IA, mas a oportunidade real é muito maior. À medida que a IA se torna a forma padrão de funcionamento do computação, o mercado endereçável da Nvidia se expande dramaticamente. Estamos falando de transição de cargas de trabalho inteiras de data centers de infraestrutura tradicional para infraestrutura alimentada por IA. Isso é um impulso de vários anos.

Aqui está o que chamou minha atenção: a ação da Nvidia subiu apenas cerca de 4% desde o início de 2026, mesmo com todos esses resultados entregues. A avaliação foi significativamente comprimida. Para uma empresa que está posicionada para capturar uma fatia enorme de um mercado de IA que pode chegar a 2 trilhões de dólares nos próximos anos, isso parece uma oportunidade real. O mercado parece estar precificando menos potencial de valorização do que os fundamentos sugerem.

As empresas estão começando a aplicar IA a problemas reais em escala. Isso não é mais hype no pico do ciclo — está se tornando infraestrutura. E a Nvidia é a empresa mais provável de se beneficiar à medida que essa mudança acelera. Seja você vendo isso como uma operação de curto prazo ou uma manutenção de longo prazo, os lucros entregues e as tendências de capex que eles revelam dizem algo importante sobre onde o capital está fluindo.