Acabei de perceber algo interessante sobre a Dutch Bros entrando em meados de 2026. A rede de cafeterias está realmente intensificando sua presença digital enquanto mantém o modelo de drive-thru como prioridade — e isso está realmente funcionando.

O recurso de Pedir com Antecedência atingiu cerca de 14% das transações no quarto trimestre, o que pode parecer modesto até você perceber o quão estreitamente isso se integra às operações de drive-thru deles. Pedidos feitos na hora representaram mais 18% da mistura. Mas aqui está o que chamou minha atenção: o programa de fidelidade deles, Dutch Rewards, ultrapassou 15 milhões de membros e respondeu por aproximadamente 72% das transações do sistema. Isso é uma penetração séria.

Os números confirmam isso. As vendas em lojas iguais no quarto trimestre subiram 7,7% ano a ano, impulsionadas principalmente pelo crescimento de transações de 5,4%. Para o ano completo, eles registraram um crescimento de 5,6% na comparação de desempenho. O que é notável é que a adoção digital e a participação no programa de fidelidade estão crescendo como porcentagem das vendas, mesmo em mercados mais novos onde a adoção aparentemente está acima da média do sistema.

Operacionalmente, eles têm aprimorado a alocação de mão de obra e o treinamento para corresponder aos padrões de demanda dos clientes. Pedir com Antecedência funciona essencialmente como um balanceador de carga entre o drive-thru e as janelas de atendimento ao pé da loja. É uma execução bastante limpa do modelo de drive-thru em um mundo digital-first.

Olhando para 2026, a gestão está orientando um crescimento de 3-5% na comparação de desempenho — uma redução em relação a 2025, mas ainda sólido. Eles planejam pelo menos 181 novas unidades e continuam a expandir as ofertas de alimentos junto com o impulso digital.

O que fica interessante é como isso se compara ao Starbucks e ao McDonald's. O Starbucks tem 35,5 milhões de membros ativos de fidelidade em um modelo fortemente baseado em cafés, com integração digital profunda. O McDonald's está em outro nível totalmente — quase 210 milhões de usuários ativos de fidelidade em 70 mercados globalmente. Mas a abordagem da Dutch Bros é estruturalmente diferente. Eles concentram o engajamento digital na loja, dentro de um formato centrado no drive-thru, criando uma pegada mais estreita e mais integrada do que qualquer um dos concorrentes.

Em termos de ações, a BROS caiu 37,2% no último ano, contra uma queda de 7,8% na indústria. Está sendo negociada a um P/S futuro de 4,22, contra uma média do setor de 3,68, o que não é barato. As estimativas de EPS para 2026 sugerem um crescimento de 13,2% ano a ano, embora as estimativas tenham caído no último mês. A Zacks atualmente classifica como Venda (#4 Rank).

A estratégia em si parece sólida — usando a eficiência do drive-thru como base enquanto incorpora mecânicas digitais e de fidelidade modernas. Se o mercado reprecificará essa execução, isso é outra questão. Vale a pena acompanhar se você estiver de olho na adoção de tecnologia em restaurantes.