Acabei de perceber que o açúcar tem sido bastante pressionado ultimamente. Os contratos futuros de Nova York caíram mais 1,6% na terça-feira, e o açúcar branco de Londres atingiu uma mínima de 5 anos. Tudo isso grita excesso de oferta - estamos vendo estoques globais de açúcar bastante elevados, pesando bastante no mercado agora.

O Brasil está triturando mais cana para açúcar do que o habitual, a Índia está aumentando a produção como louca com um salto de 22% ano a ano, e a Tailândia também está aumentando a produção. A maioria dos analistas que vi estão prevendo superávits que variam de 2,7 a 8,7 milhões de toneladas métricas, dependendo de quem você pergunta. O USDA até projeta que a produção global atingirá um recorde de 189 milhões de toneladas nesta temporada, enquanto o consumo cresce apenas 1,4%. Isso é muito açúcar extra sobrando por aí.

O que é interessante do ponto de vista de negociação é que os fundos acabaram de atingir uma posição líquida curta recorde - 239 mil contratos vendidos até o início de fevereiro. Esse tipo de posicionamento extremo poderia teoricamente criar uma pressão de alta, mas, honestamente, com uma oferta abundante ainda esperada e a Índia possivelmente exportando ainda mais para liberar seu excesso interno, não estou apostando em uma alta de alívio significativa tão cedo. A história de oferta bearish ainda parece dominar aqui.