Tenho notado algo bastante paradoxal acontecendo nos mercados ultimamente, e honestamente isso está me deixando de cabelo em pé. As ações de IA estão sendo completamente castigadas no início de 2026 porque todo mundo está preocupado se todos aqueles investimentos massivos em capex realmente vão dar retorno. Enquanto isso, as ações de software também estão sendo destruídas, mas pelo motivo oposto - as pessoas acham que a IA vai acabar com toda a indústria SaaS. Como duas coisas podem ser verdade ao mesmo tempo? Essa é a doxa do apocalipse paradoxal que estamos enfrentando agora.

Deixe-me explicar o que realmente está acontecendo aqui. As grandes empresas de tecnologia têm investido centenas de bilhões em infraestrutura e desenvolvimento de IA. Mas os investidores estão começando a fazer perguntas difíceis: estamos realmente obtendo melhores retornos com esses gastos? Os últimos modelos do ChatGPT têm recebido críticas, o que faz as pessoas se perguntarem se estamos apenas queimando dinheiro neste momento. Sem contar que as avaliações já estavam esticadas, e aí temos uma receita para uma venda em massa.

Mas aqui é onde fica paradoxal. Ao mesmo tempo que todos estão preocupados que a IA não vai entregar resultados, a Anthropic acabou de lançar o Claude Cowork - uma ferramenta de agente de IA que pode literalmente se conectar aos seus arquivos e realizar todo tipo de tarefa no seu computador sem precisar de codificação. Quando as pessoas viram isso, o mercado imediatamente pensou em quantas ferramentas de software e produtos SaaS poderiam se tornar obsoletos. Então agora as ações de software estão despencando porque os traders acham que a IA está prestes a disruptar todo o setor.

A questão dos recursos também é real. Os data centers que alimentam a IA consomem quantidades enormes de eletricidade e água. Um relatório do Lawrence Berkeley National Laboratory do ano passado estimou que até 2028, mais da metade do consumo de energia de data centers será dedicado à IA - estamos falando de eletricidade equivalente a 22% de todas as residências nos EUA. A McKinsey projeta que precisaremos de US$ 6,7 trilhões em gastos com data centers até 2030 apenas para acompanhar a demanda. É uma quantia assustadora de capital, e o mercado está questionando se os retornos justificam isso.

Então, você tem essa situação paradoxal onde os investidores em IA estão em pânico se a tecnologia realmente vai entregar retornos significativos, enquanto os investidores em software estão em pânico achando que ela vai entregar demais e destruir seus modelos de negócio. Vivek Arya, do Bank of America, fez um ponto sólido sobre isso - ele disse que as duas coisas não podem realmente acontecer ao mesmo tempo. A forma como ele colocou, os modelos de IA estão fornecendo uma inteligência sem precedentes, mas transformar essa inteligência em produtos lucrativos vai levar anos. Essa é uma distinção importante que se perde na histeria.

Aqui está o que eu acho que realmente está acontecendo por baixo da superfície. Não é exatamente um cenário de apocalipse - é mais um reset do setor. Sim, a IA vai certamente disruptar muitas empresas de software. Algumas delas não vão conseguir passar pela transição. Mas muitas empresas de software já estão fazendo parcerias com grandes players de IA e descobrindo como integrar essa tecnologia às suas ofertas. Elas vão ficar bem, talvez até melhor posicionadas do que antes.

O verdadeiro problema é que provavelmente estamos vendo o fim de uma era em que empresas SaaS sem lucro podiam negociar a 15 ou 30 vezes a receita só porque tinham tecnologia sofisticada. Esses dias acabaram. A IA vai acelerar e baratear a construção de soluções de software, o que significa que as fortalezas que protegiam algumas dessas empresas vão se erodir. As margens vão comprimir. O setor vai precisar ser reprecificado, e isso é doloroso a curto prazo.

O que é interessante é que essa tensão paradoxal entre preocupações com a disrupção da IA e com os investimentos em IA provavelmente se resolverá nos próximos anos. Eventualmente, IA e software não serão mais categorias separadas - elas vão convergir até você não conseguir distinguir uma da outra. Mas transições assim são complicadas. Criam vencedores e perdedores. Criam volatilidade. E neste momento, todo mundo está vendendo primeiro e perguntando depois.

Acredito que parte dessas vendas foi exagerada. Com certeza haverá empresas de software que descobrirão como prosperar em um mundo alimentado por IA. Mas também haverá muitas que não vão conseguir. A verdadeira oportunidade não está em tentar escolher qual empresa de software sobrevive - está em entender que essa reavaliação do setor provavelmente levará um tempo para se desenrolar. Esse momento paradoxal em que estamos não é o fim da história, é apenas a parte confusa do meio, onde todo mundo está tentando entender como será o novo normal.