Você sabe de uma coisa, tenho pensado bastante em estratégias de opções recentemente e há uma que não recebe atenção suficiente dos traders de varejo - a posição longa sintética. Na verdade, é uma maneira bastante inteligente de obter uma exposição semelhante à de possuir ações, mas com muito menos capital investido.

Então, aqui está o lance das jogadas longas sintéticas. Você basicamente tenta replicar o que acontece quando você possui 100 ações, exceto que faz isso por meio de opções. A mágica é que custa muito menos para entrar. Em vez de gastar cinco mil dólares na compra de uma ação, você pode alcançar o mesmo perfil de lucro/prejuízo por uma fração desse valor.

Como ela funciona? Você compra opções de compra (calls) próximas ao preço de mercado e, ao mesmo tempo, vende opções de venda (puts) no mesmo preço de exercício. O prêmio que você recebe ao vender essas puts ajuda a compensar o que você pagou pelas calls. Ambas as pernas expiram ao mesmo tempo, o que é fundamental. Assim que o preço da ação sobe acima do seu ponto de equilíbrio - que é o preço de exercício mais seu custo líquido - você começa a lucrar.

Deixe-me fazer uma comparação real. Digamos que você esteja otimista com uma ação que está sendo negociada a $50. Opção A: você compra 100 ações por $5.000. Opção B: você executa uma posição longa sintética. Você compra uma call de preço de exercício 50 por $2 e vende uma put de preço de exercício 50 por $1,50. Seu custo líquido? Apenas 50 centavos por ação, ou seja, $50 no total. Uma diferença enorme no capital necessário.

Agora, aqui é que fica interessante. Com a compra direta de ações, você precisa que a ação permaneça acima de $50 só para atingir o ponto de equilíbrio. Com a posição longa sintética, seu ponto de equilíbrio é $50,50. Mas a alavancagem é absurda - se a ação subir para $55, o comprador de ações ganha $500 (retorno de 10% sobre $5.000). O trader da posição longa sintética? Ganha $450 com um investimento de $50. Isso é um retorno de 900% sobre o capital.

Mas as perdas? Elas podem doer. Se a ação cair para $45, ambos os traders perdem quantias semelhantes em dólares. Mas o trader da posição longa sintética acabou perdendo 11 vezes seu investimento inicial, enquanto o comprador de ações perdeu 10%. Essa é a face oposta da moeda da alavancagem.

O verdadeiro risco das posições longas sintéticas é que você vende puts, o que significa que você está na corda bamba se as coisas derem errado. Sua perda máxima é na verdade maior do que simplesmente comprar uma call. Então, você realmente precisa estar confiante de que a ação vai subir antes de se comprometer com essa estratégia. Se estiver incerto, comprar uma call oferece risco definido e te ajuda a dormir melhor à noite.

O potencial de ganho, no entanto, é teoricamente ilimitado - essa é a vantagem. Só tome cuidado para fazer sua lição de casa sobre a ação subjacente antes de começar a montar essas posições longas sintéticas.