Estive revisando algumas pesquisas de mercado antigas e encontrei algo interessante sobre ações químicas de 2019. O setor tinha avaliações realmente atraentes na época, o que me fez pensar em como esses papéis envelheceram.

Então, a configuração era bem simples naquela época. Enquanto os mercados mais amplos atingiam novas máximas, as empresas químicas ainda negociavam a múltiplos razoáveis - muitas vezes na casa dos dois dígitos médios ou abaixo, com base em lucros e fluxo de caixa. A razão de parecerem baratas? O setor é notoriamente cíclico. Os lucros não se movem em linhas retas, o que costuma assustar muitos investidores de varejo. Mas se você pudesse suportar a volatilidade, havia algumas oportunidades interessantes.

O cenário macroeconômico era na verdade sólido. A economia dos EUA estava em alta, os custos de commodities eram estáveis, e as avaliações estavam deprimidas. É normalmente quando as melhores ações químicas começam a parecer atraentes para o investidor paciente.

Deixe-me passar por alguns nomes que estavam no radar das pessoas. DowDuPont estava negociando a algo como 14,5x lucros futuros, apesar de ser o líder global em vendas de produtos químicos. Havia toda uma situação de cisão acontecendo - eles estavam se dividindo em três empresas, o que criava incerteza, mas também potencial de desbloqueio de valor. Wall Street via um potencial de alta decente ali.

Albemarle era outro que chamava atenção, principalmente como uma aposta em lítio antes do boom dos veículos elétricos. A ação tinha caído bastante - cerca de um terço no ano anterior - mas os analistas viam a queda como exagerada. A demanda por lítio deveria continuar crescendo, e com uma avaliação em torno de 10x lucros futuros, parecia razoável mesmo com a concorrência se intensificando.

W.R. Grace estava basicamente estagnada há anos, o que na verdade criou uma oportunidade. A ação tinha caído em desuso, apesar de uma execução sólida e resultados consistentes. Quando as avaliações comprimiram abaixo de 15x, começou a parecer uma situação de valor legítima.

H.B. Fuller era interessante porque adesivos são um negócio menos cíclico do que grande parte do setor químico. Eles vinham fazendo aquisições estratégicas e a equipe de gestão tinha metas ambiciosas de crescimento. Com aproximadamente 11x EBITDA, nem todo potencial estava precificado.

Tronox era a jogada de alto risco e alta recompensa. O preço do dióxido de titânio é brutal - a ação tinha oscilado bastante. Mas, a cinco vezes os lucros futuros, havia espaço para uma recuperação se o mercado se estabilizasse.

Olhando para trás, a lista das melhores ações químicas de 2019 realmente se resumiu a encontrar empresas que pudessem lidar com a ciclicidade enquanto ofereciam valor real. A tese era que investidores pacientes poderiam capturar uma alta significativa assim que o mercado parasse de subavaliar o setor. Se essas escolhas específicas deram certo ou não, é outra história, mas a estrutura para encontrar oportunidades de ações químicas em 2019 foi sólida - procurar avaliações deprimidas, balanços fortes e catalisadores que pudessem reratear o setor.