Estive analisando os dados de produção de cobre do ano passado e há algumas mudanças realmente interessantes acontecendo no panorama global de oferta. O Chile ainda domina como o maior produtor de cobre do mundo, com cerca de 5,3 milhões de toneladas métricas, detendo aproximadamente 23 por cento da produção global, mas o que chamou minha atenção foi a rapidez com que a República Democrática do Congo está aumentando sua produção. Eles atingiram 3,3 milhões de toneladas métricas em 2024, subindo de 2,93 milhões no ano anterior. Esse é o tipo de crescimento que importa quando se analisa a dinâmica de oferta.

A história do mercado de cobre está bastante envolvente neste momento. A produção global atingiu 23 milhões de toneladas métricas no ano passado, mas aqui está o que mantém os observadores do mercado acordados à noite - a maioria dessas minas principais estão envelhecendo, e a nova capacidade não está entrando em operação rápido o suficiente para substituí-las. Enquanto isso, a demanda por eletrificação deve explodir nos próximos anos. Essa é a configuração clássica para escassez de oferta.

O que é impressionante é que, apesar de a China tradicionalmente ser a maior consumidora de cobre para infraestrutura, ela tem estado bastante silenciosa do lado da demanda recentemente, enquanto enfrenta seus próprios obstáculos econômicos. Mas a visão dos analistas é que estamos caminhando para déficits de oferta no mercado de cobre nos próximos anos, o que deve criar um impulso forte para os preços. Já vimos isso acontecer quando o cobre atingiu uma nova máxima histórica acima de cinco dólares por libra em maio de 2024.

Analisando a divisão, o Peru está com 2,6 milhões de toneladas métricas, a capacidade de refino da China é absolutamente enorme, com 12 milhões de toneladas métricas de cobre refinado, e a Indonésia acabou de passar os EUA para se tornar o quinto maior produtor de cobre do mundo, com 1,1 milhão de toneladas métricas. A Rússia também está aumentando sua produção com a mina Udokan entrando em operação. A Austrália possui reservas massivas ao lado do Peru, ficando atrás apenas da China, com 190 milhões de toneladas métricas.

A história de oferta é definitivamente uma que vale acompanhar. Se essas previsões de déficit se concretizarem e a nova capacidade de minas não se materializar rapidamente, podemos ver movimentos bastante significativos no mercado de cobre nos próximos anos. Vale a pena ficar de olho em como esses números de produção evoluem.