Recentemente, ao acompanhar o mercado, percebi que a questão de por que as ações americanas caíram drasticamente hoje tem sido um tema de discussão especialmente alta no círculo de investidores. Após analisar cuidadosamente o mercado, percebi que as razões por trás dessa queda são na verdade bastante complexas, valendo a pena fazer uma boa análise.

A grande queda das ações americanas geralmente não é causada por um único fator, mas sim pelo acúmulo de múltiplas pressões. A atual escalada da situação geopolítica no Oriente Médio é o gatilho mais direto, com ações militares conjuntas dos EUA e aliados levando ao bloqueio do transporte marítimo no Estreito de Hormuz, impedindo de 20 a 25% das rotas marítimas de petróleo globalmente, elevando os preços do petróleo Brent. Isso aumenta diretamente os custos globais de energia, elevando também os custos de transporte das empresas, e surgem riscos na cadeia de suprimentos, fazendo o mercado se preocupar com uma possível combinação de estagflação.

Além do risco geopolítico, mudanças na postura de política do Federal Reserve também pressionam o mercado. Em março, a reunião do FOMC manteve as taxas de juros entre 3,5% e 3,75%, mas o gráfico de pontos mostrou uma redução significativa na expectativa de cortes de juros até 2026, podendo até mesmo haver apenas um corte ou nenhum. Isso quebrou a expectativa otimista de cortes contínuos de juros. As palavras do presidente Powell também foram cautelosas, enfatizando que, se os preços de energia descontrolados elevarem a inflação, o Fed pode precisar aumentar as taxas. Essa incerteza na política impacta diretamente na reavaliação de valuation, e a expectativa de aumento nos custos de empréstimos também surge.

Outro fator que não pode ser ignorado é o lucro realizado em ações de tecnologia relacionadas à IA. Antes dessa queda, as avaliações do setor de IA já estavam em níveis históricos elevados, com alguns gigantes tecnológicos apresentando índices preço/lucro claramente acima da média histórica. Os investidores estão cada vez mais preocupados com a sustentabilidade dos investimentos em IA e seu progresso comercial, além do clima de realização de lucros após altas contínuas. Quando o sentimento de proteção aumenta, o capital rapidamente sai de setores de alta avaliação em IA, levando a uma correção significativa nas ações de tecnologia.

Ao observar esse movimento, não posso deixar de lembrar de várias grandes quedas do mercado americano na história. Na Grande Depressão de 1929, a bolha de alavancagem estourou, agravada por uma guerra comercial, levando o Dow Jones a despencar 89%, levando 25 anos para se recuperar. Em 1987, na Segunda-feira Negra, a venda em cadeia provocada por negociações algorítmicas causou uma queda de 22,6% em um único dia. Em 2000, o estouro da bolha da internet fez o Nasdaq cair de 5133 pontos para 1108, uma queda de 78%. Em 2008, a crise de hipotecas subprime fez o Dow cair de 14.279 para 6.800 pontos. Em 2020, o impacto da pandemia levou as três principais ações a despencarem mais de 30% em um mês. Em 2022, o Fed elevou agressivamente as taxas, atingindo ativos de alta avaliação, com o S&P 500 caindo 27% e o Nasdaq 35%. Essas lições históricas apontam para um padrão comum: a bolha de ativos atinge o limite, e uma mudança de política ou choque externo se torna o último palito que derruba o mercado.

O impacto da forte queda do mercado americano sobre o mercado de Taiwan é real. Dados históricos mostram uma alta correlação entre os dois. O mais direto é a transmissão de sentimento de risco: uma forte queda nos EUA imediatamente provoca pânico global, levando à venda de ativos de risco como ações taiwanesas. Além disso, a retirada de fundos de investidores estrangeiros é fundamental, pois investidores internacionais tendem a retirar seus recursos de mercados emergentes, incluindo Taiwan. Ainda mais fundamental é a ligação com a economia real: os EUA são o principal mercado de exportação de Taiwan, e uma recessão nos EUA reduz diretamente a demanda por produtos taiwaneses, especialmente afetando a indústria de tecnologia. Em fevereiro e março deste ano, o mercado taiwanês caiu centenas de pontos devido à influência das ações americanas, com empresas como TSMC e MediaTek sendo as mais afetadas.

Quando as ações americanas caem, geralmente acionam um padrão típico de proteção. Os fundos migram de ativos de risco, como ações e criptomoedas, para ativos de menor risco, como títulos do Tesouro dos EUA, dólares e ouro. No mercado de títulos, os investidores buscam refúgio em títulos do governo americano, elevando seus preços e fazendo com que os rendimentos caiam. Dados históricos indicam que os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA tendem a cair cerca de 45 pontos base nos seis meses seguintes. O dólar, como moeda de refúgio final, é vendido por investidores de mercados emergentes para comprar dólares, elevando a taxa de câmbio. O ouro, como ativo tradicional de proteção, atrai compras quando a confiança do mercado entra em colapso, embora em pânico extremo os investidores possam vender ouro para obter liquidez. Commodities geralmente caem junto com as ações, pois o crescimento econômico desacelera, reduzindo a demanda, mas se a queda for devido a interrupções na oferta por causa de conflitos geopolíticos, os preços do petróleo podem subir contra a tendência. Criptomoedas, nos últimos anos, têm se comportado mais como ações de alta volatilidade, sendo vendidas pelos investidores em momentos de queda do mercado americano para obter liquidez.

Diante desse cenário, o que os investidores de varejo devem fazer? Primeiramente, aumentar a alocação de ativos defensivos na carteira, adquirindo títulos de empresas de qualidade ou títulos do governo em posições estratégicas para obter juros estáveis, ou alocar ativos ligados à inflação para se proteger de riscos geopolíticos. Em segundo lugar, monitorar o peso de ações de tecnologia, especialmente se as avaliações de ações relacionadas à IA estiverem elevadas demais; em um cenário de incerteza nas taxas de juros, diversificar riscos para setores defensivos como utilidades e saúde pode ser uma estratégia. Além disso, usar instrumentos como CFD, opções ou ETFs inversos para fazer hedge de risco. Por fim, manter uma parte de liquidez na carteira, pois em momentos de incerteza de mercado, isso permite aproveitar oportunidades de compra a preços mais baixos após as quedas.

Revisitando a história, cada grande queda do mercado americano, embora tenha suas causas específicas, geralmente está relacionada à combinação de bolhas de ativos, mudanças na política monetária e choques externos. A gestão de risco é tão importante quanto buscar retorno. Em vez de tentar prever exatamente o fundo ou seguir a tendência de alta e venda na baixa, é melhor focar nos fundamentos, avaliando sua tolerância ao risco e o equilíbrio na alocação de ativos. Aumentar moderadamente os ativos defensivos, diversificar a concentração em tecnologia, usar bem as ferramentas de proteção disponíveis e manter liquidez para aproveitar oportunidades são estratégias relativamente sólidas em momentos de alta volatilidade.