Recentemente tenho refletido sobre a essência do movimento do ouro nesta onda de mercado. À primeira vista, parece impulsionado por cortes de juros, inflação e riscos geopolíticos, mas ao aprofundar, na verdade isso reflete as fissuras no sistema de crédito global.

O ponto de inflexão de 2022 foi crucial. No momento em que as reservas cambiais foram congeladas, o mercado de repente entendeu — o dólar não é mais absolutamente seguro. Desde então, o ouro deixou de ser apenas uma ferramenta contra a inflação, tornando-se uma proteção de longo prazo contra todo o sistema financeiro. As ações dos bancos centrais ilustram bem o problema. No ano passado, a compra líquida global de ouro pelos bancos centrais ultrapassou 1200 toneladas, quebrando pela quarta vez consecutiva a marca de mil toneladas. Além disso, 76% dos bancos centrais afirmaram que nos próximos cinco anos aumentarão sua alocação de ouro, enquanto reduzirão suas reservas em dólares. Isso não é uma especulação de curto prazo, mas uma mudança estrutural.

Claro, a tendência de alta do ouro nunca foi uma linha reta. No começo deste ano, devido à recuperação dos juros reais e à diminuição da crise, o preço do ouro recuou 18%, com volatilidade bastante intensa. Expectativas de cortes de juros pelo Fed, incertezas na política tarifária, tensões geopolíticas — tudo isso criou oscilações de curto prazo. Mas, olhando para um horizonte de cinco ou dez anos, os fundos estão constantemente se elevando, e esse é o sinal mais importante.

Segundo previsões de instituições, a meta de preço para o final do ano geralmente fica entre 5400 e 5800 dólares, com cenários otimistas chegando até 6000 a 6500 dólares. O Goldman Sachs elevou sua previsão para 5700 dólares, o JPMorgan espera atingir 6300 dólares no quarto trimestre, e o UBS acredita que na metade do ano o ouro pode chegar a 6200 dólares. Claro, há divergências entre essas previsões, mas a tendência de alta é bastante clara.

Mas, para ser honesto — ainda dá para participar do mercado de ouro? A resposta é sim, mas é preciso pensar bem qual é o seu papel. Se você é um trader de curto prazo, as oscilações antes e depois de dados econômicos nos mercados à vista representam oportunidades, mas é fundamental estabelecer stops rigorosos. Se você é iniciante, comece com pouco dinheiro para testar, nunca aposte tudo de uma vez, pois uma perda emocional pode ser devastadora. Se você é um investidor de longo prazo, o ouro é uma boa ferramenta de hedge na carteira, mas esteja preparado para uma correção de mais de 20% — a volatilidade do ouro não é menor que a das ações.

Minha opinião é que o futuro do ouro depende de como você enxerga o sistema de crédito global. Se você acredita que o sistema do dólar vai se enfraquecer gradualmente, que os bancos centrais continuarão acumulando ouro, e que os riscos geopolíticos persistirão, então a tendência de longo prazo do ouro é de alta, embora com oscilações intensas no meio do caminho. O importante é construir uma estrutura de análise clara, monitorando as compras de ouro pelos bancos centrais, as mudanças nos juros reais, as tensões geopolíticas, e não seguir notícias por impulso.

Seguir a tendência, entender bem sua posição, e então decidir qual postura adotar ao entrar no mercado. Essa onda de alta do ouro oferece oportunidades, mas o pré-requisito é entender por que ele está subindo, e não apenas comprar porque outros estão ganhando dinheiro.