Você está entediado de comprar ações seguindo os outros e acabar perdendo sem entender o motivo? Eu encontrei esse tipo de situação com frequência até decidir estudar bem o ROA, porque essa é uma ferramenta que mostra se os gestores realmente trabalham bem ou se apenas deixam o dinheiro parado lá.

ROA (Retorno sobre Ativos) é simplesmente uma medida de quão bem a empresa usa seus ativos para gerar lucro. A fórmula é simples: (Lucro líquido / Ativos totais) x 100, resultando em uma porcentagem. Pense quantos reais de lucro uma empresa consegue gerar para cada 100 reais de ativos. Essa é a ROA.

Um exemplo claro: a loja de café A investe bastante, com um prédio em localização privilegiada, máquinas caras, ativos de 10 milhões, mas este ano lucrou apenas 500.000 = ROA de apenas 5%. Já a loja B aluga um espaço pequeno, com ativos de 1 milhão, mas lucra 200.000 = ROA de 20%. Olhando só os números finais de lucro, a loja A parece mais rica, mas se perguntarmos quem é mais inteligente na gestão, fica claro que a loja B leva vantagem de longe.

Agora, qual deveria ser uma ROA considerada boa? Geralmente, acima de 5% é um bom ponto de partida. Se passar de 10%, já é uma empresa de alto nível. Mas é importante considerar o setor, pois usinas de energia ou companhias aéreas (com ativos pesados) que fazem ROA de 5-7% já são consideradas boas. Para empresas de software (com ativos leves), uma ROA abaixo de 10% indica má gestão.

O mais importante é comparar a ROA com os concorrentes do mesmo setor. Nunca compare a ROA de um banco com uma empresa de tecnologia, isso é um erro! Já vi pessoas confundindo ROA com ROE, porque o ROE pode ser manipulado com muito endividamento, mas o ROA não engana. Se uma empresa pega dinheiro emprestado para inflar seus números, o ROA ainda revela a realidade.

Ao analisar ações, observe três pontos: primeiro, ROA alto e consistente = eficiência máxima. Empresas assim têm uma "Economic Moat" forte, podem ser guardadas tranquilamente. Segundo, ROA que cresce continuamente = sinal de uma ação em alta, por exemplo, de 5% para 7% e depois para 9%, é uma oportunidade de pegar antes que o mercado perceba. Terceiro, ROA baixo ou em declínio constante = cuidado, pois indica fracasso na gestão.

Vamos comparar Apple e Tesla: a Apple consegue ROA de 25-30% porque projeta nos EUA e fabrica na Ásia, sem precisar de fábricas próprias. Tesla, por outro lado, faz entre 5-15% porque constrói fábricas gigantes ao redor do mundo. Quando o mercado de carros elétricos corta preços por causa da China, a Tesla precisa reduzir seus lucros, e o ROA cai. Essa é a natureza de ativos pesados, que é importante entender.

Limitações que você precisa saber: não use ROA para avaliar bancos, pois a estrutura do balanço deles é diferente. O ROA de bancos costuma ficar entre 1-2%, mas isso não significa que sejam ruins, é só o modelo de negócio. Além disso, cuidado com manipulação de números contábeis, pois contadores habilidosos podem fazer o ROA parecer melhor do que realmente é no curto prazo.

Resumindo, qual deveria ser a ROA? Depende do setor. Mas o mais importante é observar a tendência e comparar com os concorrentes. Se encontrar uma ação com ROA alta, crescente e acima dos pares, essa é uma ação que vale a pena acompanhar de perto. Não precisa mais seguir a multidão na escolha de ações.