Meu vizinho polonês me deu uma dica interessante recentemente: manter-se pessimista em relação à moeda polonesa. O motivo eram o governo atual e os riscos causados pela crise na Ucrânia. Mas, como alguém que trabalha com Forex, quis verificar por mim mesmo – e veja só, a coisa é mais complicada do que parece.

O par de moedas euro zloty me fascina, porque mostra como duas economias interligadas competem entre si. A Polônia está na UE desde 2004, mas não adotou o euro. Isso significa: ainda podemos negociar o PLN contra o EUR. Atualmente (maio de 2026), estamos em torno de 4,27 PLN por euro – e isso, à primeira vista, parece entediante. Mas o gráfico conta uma história diferente.

Os últimos três anos foram interessantes: após a guerra na Ucrânia, o euro inicialmente subiu bastante. Mas então – e essa é a parte empolgante – a cotação euro zloty voltou a cair. Desde março de 2025, há um pequeno movimento de reversão. Isso pode indicar uma mudança de tendência. Várias vezes, a cotação rebotou de um fundo significativo. Isso cheira a setup.

O que realmente movimenta o par? Os suspeitos de sempre: inflação, juros, dívidas, política, crescimento e riscos geopolíticos. Em relação à inflação, a zona do euro leva vantagem – 1,7% previsto para 2026 contra 2,8% na Polônia. Mas, em relação às taxas de juros, a situação muda: a Polônia está em 4,75%, enquanto a UE está em apenas 2,0%. Juros mais altos atraem capital, o que deveria sustentar o PLN.

O crescimento do PIB na Polônia também está melhor: expectativa de 3,5% contra apenas 1% na zona do euro. A taxa de desemprego é de 3,1%, bem mais baixa que os 6,2% na zona do euro. Todos esses fatores favorecem uma valorização do złoty. Por outro lado: as dívidas públicas polonesas aumentaram bastante recentemente, o que pode frear essa valorização. E a guerra no leste continua sendo um risco estrutural.

Analistas discordam. Alguns esperam 4,20 EUR/PLN, outros veem 4,44. O Erste Group projeta 4,30. Meu feeling: o par euro zloty se move lateralmente, com leve pressão para cima. Os fatores se equilibram – o que favorece o EUR muitas vezes também ajuda o PLN, e vice-versa.

Para mim, como trader, isso significa: comprar na baixa, sair na alta seguinte – ou apostar em uma mudança de tendência a longo prazo. As faixas diárias não são muito grandes, então é um trading relativamente tranquilo. Para uma estratégia de carry trade, o par também pode ser interessante, pois a diferença de juros entre os países é significativa.

Meu vizinho polonês não estava totalmente errado com sua cautela. Mas pessimista? Não concordo. O złoty se valorizou bastante nos últimos meses. Com juros mais altos, crescimento sólido e baixa taxa de desemprego, há bons motivos para mais valorização. Mas a inflação mais alta e os riscos geopolíticos são verdadeiros freios.

Minha conclusão: o par euro zloty não é um veículo de trading espetacular, mas oferece setups interessantes para traders pacientes. E é um bom tema de conversa com amigos poloneses – se você souber do que está falando.