Meu vizinho polonês recentemente me alertou para ser pessimista em relação ao zloty.

Seus argumentos: o governo atual e preocupações com a Ucrânia.
Mas ao analisar mais de perto o par euro-zloty, apareceu um quadro mais interessante do que eu esperava.

A cotação atualmente está em cerca de 4,27 PLN por euro – historicamente, nada de especial.
Mas o gráfico conta uma história diferente.
Após a guerra na Ucrânia, o euro inicialmente subiu bastante, mas caiu novamente nos últimos três anos.
Isso despertou minha curiosidade: o que está por trás disso?

A inflação na Polônia foi de 3,7% em 2024, para 2025 é prevista 3,6% e em 2026 deve cair para 2,8%.
Na zona do euro, os valores são significativamente mais baixos: em 2024 foram 2,4%, em 2025 cerca de 2,1% e em 2026 apenas 1,7%.
Isso já é um ponto importante para a força do zloty.

O que me surpreendeu: a Polônia mantém uma taxa de juros principal de 4,75%, bem acima do nível europeu de 2,0%.
Juros mais altos normalmente atraem investidores e apoiam a moeda.
Embora possa haver cortes na taxa principal em 2026, por enquanto o zloty tem uma vantagem clara aqui.

O crescimento do PIB na Polônia é estimado em 3,5% para 2025 e 2026 – muito melhor do que a zona do euro, com 1,2% e 1,0%, respectivamente.
A taxa de desemprego na Polônia é de 3,1%, enquanto na zona do euro é de 6,2%.
São argumentos fortes a favor do zloty.

Por outro lado: a dívida pública da Polônia aumentou, atualmente acima de 416 bilhões de euros até o segundo trimestre de 2025.
Os riscos geopolíticos permanecem presentes, e a guerra na Ucrânia continua afetando diretamente o país vizinho.
Milhões de refugiados ucranianos precisam ser atendidos – e a taxa de emprego deles, quase 70%, é notável.

O que isso significa para a cotação euro-zloty?
A maioria dos analistas espera um movimento lateral.
Alguns preveem uma queda para 4,20, outros veem 4,44 até o final de 2026.
O Erste Group projeta 4,30.
Honestamente: pode ir em qualquer direção.

Para uma depreciação do euro, falam as taxas de juros mais altas na Polônia e o crescimento mais forte.
Contra, está a inflação mais baixa na zona do euro e uma situação de dívida mais estável.
Para um movimento lateral, o fato de esses fatores se equilibrar podem ser argumentos.

Minha conclusão: não pude concordar totalmente com meu vizinho.
O zloty se valorizou bastante nos últimos meses e tem argumentos fundamentais ao seu favor.
Mas a inflação elevada e os riscos geopolíticos também não podem ser ignorados.
Para traders ativos, o par oferece setups interessantes, especialmente em movimentos laterais.
As faixas diárias são gerenciáveis – é mais tranquilo do que com outros pares.
E, admito: há temas de conversa mais entusiasmantes com vizinhos do que este par de moedas.