Recentemente, a valorização do renminbi realmente tem sido interessante. Desde que ultrapassou a barreira psicológica de 7.0 no final do ano passado, até o início deste ano disparou continuamente, atingindo cerca de 6.82 em poucos meses, marcando uma alta de quase três anos. Muitas pessoas estão perguntando se ainda é possível entrar agora, honestamente, essa questão merece uma boa discussão.

Primeiro, vamos falar por que o renminbi está tão forte. Aparentemente, é o dólar americano que está enfraquecendo, mas se explicarmos apenas por esse ângulo, seria superficial demais. A verdadeira força vem do desempenho robusto das exportações da China — a balança comercial de 2025 atingiu um recorde histórico de 1,2 trilhão de dólares, crescendo 20% em relação ao ano anterior. Isso não é apenas um número bonito; reflete a atualização na manufatura e na competitividade de exportação da China. Além disso, o crescimento do PIB no primeiro trimestre deste ano voltou a 5,0%, acima das expectativas do mercado, enviando um sinal claro ao mercado: a economia chinesa está se recuperando de forma sólida.

Investidores estrangeiros também começaram a reconsiderar os ativos denominados em renminbi. Nos últimos anos, as previsões de tendência do renminbi foram geralmente pessimistas, mas agora o clima mudou. O Goldman Sachs mantém uma meta anual de 6,70, acreditando que há cerca de 22% de espaço para valorização do renminbi; o HSBC, por sua vez, estabeleceu a meta para o final do ano em 6,75. Essas avaliações de grandes instituições não são infundadas; por trás delas, há dados econômicos que as sustentam.

Porém, há um detalhe importante a ser observado. No final de fevereiro, o Banco Central reduziu a taxa de reserva de risco para contratos de câmbio a termo, de 20% para 0%. Essa ação parece técnica, mas na verdade envia um sinal político claro: as autoridades não querem que o renminbi se valorize muito rápido ou de forma muito forte. Por quê? Porque uma valorização excessiva prejudicaria a competitividade das exportações, o que não é benéfico para a economia chinesa. Portanto, no curto prazo, a tendência de alta do renminbi pode desacelerar, com maior probabilidade de oscilar entre 6,83 e 6,92.

Para avaliar a tendência futura do renminbi, o fator mais importante ainda é o movimento do dólar — se o Federal Reserve continuará a cortar as taxas de juros, isso afetará diretamente a força do dólar. Além disso, as relações sino-americanas e as mudanças na geopolítica também influenciam a taxa de câmbio. E, por último, o desempenho econômico da China e a orientação da política do Banco Central. Minha opinião pessoal é que, enquanto a confiança no dólar não for restaurada e os fundamentos econômicos da China continuarem a mostrar sinais positivos, a lógica de valorização do renminbi ainda estará vigente.

E agora, é possível comprar renminbi? Minha sugestão é a seguinte: se você é um investidor de longo prazo ou quer fazer hedge contra o risco do dólar, realmente pode considerar uma estratégia de compras parceladas. Mas evite comprar no auge, pois o mercado já absorveu muitas notícias favoráveis. O mais importante é estabelecer limites de lucro e de perda, acompanhando de perto a taxa de câmbio intermediária divulgada diariamente pelo Banco Central e os dados comerciais da China. O segundo trimestre costuma ser o período de maior demanda de compra de moeda pelas empresas, o que também pode exercer pressão de curto prazo na taxa de câmbio.

Revisando a história, podemos perceber a complexidade na previsão da tendência do renminbi. Em 2021, o renminbi ainda estava se valorizando, mas em 2022 sofreu uma desvalorização significativa de mais de 8%, e de 2023 a 2025 passou por um ciclo de desvalorização de três anos, até que foi revertido no ano passado. O que isso mostra? Que a política monetária, os fundamentos econômicos e a trajetória do dólar atuam em conjunto, tornando difícil fazer previsões de curto prazo, mas a tendência de longo prazo pode ser capturada. Se você entender as intenções de política do Banco Central, acompanhar os dados econômicos da China e seguir os movimentos do Federal Reserve, poderá aumentar bastante suas chances de sucesso nos investimentos.

O mercado de câmbio tem a vantagem de ser transparente, altamente líquido e permitir negociações bidirecionais, o que o torna relativamente mais justo para os investidores individuais. Mas, para isso, é preciso fazer a lição de casa e não se deixar levar pelas oscilações de curto prazo. O renminbi realmente tem valor de alocação atualmente, mas o ritmo de entrada deve ser controlado.