Acabei de organizar uma nota de observação sobre a taxa de câmbio do renminbi e percebi que a tendência dos últimos dois anos realmente merece atenção.

O ciclo de depreciação iniciado em 2022 parece estar realmente chegando ao fim. Lembro daquela onda em 2022, quando o dólar em relação ao renminbi subiu de 6,35 para mais de 7,25, na época o Federal Reserve aumentou agressivamente as taxas de juros, o índice do dólar disparou, além da pressão econômica doméstica, o renminbi ficou bastante pressionado. Mas após 2025, a situação começou a se inverter.

Nos primeiros cinco meses deste ano, o índice do dólar caiu 9%, sendo o pior começo de ano na história. Ao mesmo tempo, o renminbi mostrou uma tendência clara de valorização em relação ao dólar. Até o final de novembro, o renminbi até quebrou a marca de 7,08, atingindo uma alta de quase um ano. A lógica por trás disso é bastante clara: melhora nas relações comerciais sino-americanas, expectativa de redução de juros pelo Federal Reserve, e a resiliência das exportações chinesas.

Ao observar as previsões de bancos de investimento internacionais, podemos sentir o otimismo do mercado. O Deutsche Bank acredita que o renminbi está iniciando um ciclo de valorização de longo prazo, prevendo que até o final de 2025 possa atingir 7,0, e até o final de 2026, chegar a 6,7. O Morgan Stanley acredita que até 2026 o índice do dólar pode recuar para 89, o que faria a taxa de câmbio do renminbi em relação ao dólar atingir cerca de 7,05. A Goldman Sachs é um pouco mais agressiva, afirmando que o valor real efetivo do renminbi está subestimado em 12%, e com base no progresso das negociações sino-americanas e na situação de subavaliação do câmbio, espera que a taxa de câmbio do renminbi em relação ao dólar suba para 7,0.

Mas para avaliar se essa tendência pode continuar, é preciso observar algumas variáveis-chave. Primeiro, o movimento do índice do dólar, que determina diretamente o espaço para a valorização do renminbi. Segundo, o progresso nas negociações sino-americanas; a guerra tarifária ainda é uma variável importante, se as negociações se acalmarem, o renminbi terá suporte, se a tensão aumentar, haverá pressão de depreciação. Além disso, a orientação da política do Federal Reserve; cortes de juros acelerados favorecem o renminbi, mas se a inflação permanecer alta e o Fed desacelerar os cortes, o dólar pode se fortalecer.

Internamente na China, a política monetária do Banco Popular tende a manter uma postura acomodatícia, o que geralmente pressiona o renminbi para baixo. Mas se essa política monetária expansionista for combinada com estímulos fiscais mais robustos que estabilizem a economia, a longo prazo, isso será benéfico para o renminbi. Além disso, o processo de internacionalização do renminbi também está avançando, com maior uso nas liquidações comerciais globais, o que fornece suporte de longo prazo para a estabilidade da moeda.

Para captar a direção da previsão da tendência do câmbio do dólar, o mais importante é monitorar alguns indicadores. Primeiro, a orientação da política monetária do banco central; cortes de juros e redução de reservas geralmente aumentam a oferta monetária, fazendo o renminbi se enfraquecer. Por outro lado, aumento de juros e elevação de reservas podem valorizar o renminbi. Segundo, os dados econômicos, especialmente PIB, PMI, CPI; uma economia em melhora atrai fluxo de capital externo, impulsionando a demanda pelo renminbi. Terceiro, o próprio índice do dólar, que é o fator de impacto mais direto. Quarto, a orientação oficial sobre a taxa de câmbio; o Banco Popular influencia a taxa de câmbio de curto prazo através do fator de ciclo reverso no modelo de cotação do câmbio central.

Para investidores interessados, é possível abrir contas de câmbio em bancos comerciais para negociar, ou optar por plataformas de corretoras de câmbio regulamentadas. Muitas plataformas suportam negociações bidirecionais e instrumentos de alavancagem, o que significa que não só a alta de preços gera lucros, mas também a queda, se a tendência for corretamente prevista. Claro, a alavancagem é uma espada de dois gumes, devendo ser usada de forma responsável de acordo com a capacidade de risco de cada um.

Em resumo, com a China entrando em um ciclo de política monetária expansionista, o dólar em relação ao renminbi tem mostrado uma tendência bastante clara. Segundo a experiência histórica, esses ciclos podem durar bastante tempo. Desde que se monitorem bem esses fatores que influenciam a taxa de câmbio do renminbi, é possível aumentar bastante a precisão das decisões de investimento. O mercado de câmbio é influenciado principalmente por fatores macroeconômicos, os dados de cada país são públicos e transparentes, além de o volume de negociações ser grande e permitir operações bidirecionais, tornando-o relativamente justo para investidores comuns.