Recentemente, percebi que a valorização do yuan realmente tem um pouco de interesse. Desde que ultrapassou 7 no final do ano passado, neste início de ano ela acelerou ainda mais, atingindo momentaneamente 6,81, marcando uma alta de três anos. Agora, oscila entre aproximadamente 6,82 e 6,95, com uma valorização de mais de 1400 pontos-base em poucos meses, e a lógica por trás disso vale a pena ser analisada cuidadosamente.

Essa valorização é sustentada principalmente por três forças. Primeiro, o desempenho das exportações da China realmente está muito forte, com o superávit comercial de 2025 atingindo uma nova máxima histórica de cerca de 1,2 trilhão de dólares, um crescimento de 20% em relação ao ano anterior. Entrando neste ano, essa dinâmica continua, com o crescimento do PIB no primeiro trimestre de 5,0%, superando as expectativas do mercado. Em segundo lugar, o índice do dólar está relativamente fraco, embora tenha havido uma onda de aumento devido a conflitos geopolíticos, atualmente ele oscila entre 98 e 98,5. O terceiro fator é que os investidores estrangeiros estão começando a reequilibrar seus ativos em yuan, o que também está relacionado à tendência de internacionalização do yuan, com cada vez mais instituições internacionais dispostas a manter ativos denominados em yuan.

No entanto, o Banco Central recentemente tomou medidas para "esfriar" a valorização. No final de fevereiro, reduziu a taxa de reserva de risco cambial, o que indica claramente que — oficialmente — não deseja uma valorização excessiva do câmbio. Do ponto de vista de política, a valorização do yuan deve desacelerar um pouco no curto prazo, com uma faixa de consolidação entre 6,83 e 6,92, podendo até ocorrer uma pequena correção. Grandes bancos de investimento como Goldman Sachs e HSBC estão otimistas quanto ao futuro, com a Goldman mantendo uma meta de 6,70 para 12 meses, acreditando que há cerca de 22% de espaço para valorização; o HSBC prevê que pode chegar a 6,75 até o final do ano.

Para ser honesto, decidir se deve ou não investir em yuan agora depende da situação de cada um. Se você tem uma necessidade de manter posições de longo prazo ou quer fazer hedge contra o risco do dólar, há valor na alocação. Mas seguir o mercado de forma cega não é muito inteligente. Minha sugestão é fazer uma estratégia de compras parceladas, estabelecer limites de lucro e stop-loss, além de acompanhar de perto a cotação diária do Banco Central e os dados comerciais subsequentes. O segundo trimestre costuma ser um período de maior demanda de compra de moeda por parte das empresas, o que também pode exercer alguma pressão sobre a taxa de câmbio.

Para avaliar a tendência futura do yuan, é importante observar alguns fatores-chave. Primeiro, a política monetária do Banco Central: quando há afrouxamento, o yuan tende a enfraquecer; quando há aperto, tende a se fortalecer. Segundo, os dados econômicos da China, especialmente PIB, PMI e dados comerciais, que influenciam diretamente o fluxo de investimentos estrangeiros. Terceiro, a trajetória do dólar, com a política do Federal Reserve sendo um fator crucial. Quarto, a postura oficial em relação ao câmbio, pois o Banco Central também influencia a curto prazo por meio da fixação do câmbio médio. Quinto, o grau de internacionalização do yuan, pois à medida que mais países usam o yuan em transações comerciais, há um suporte positivo de longo prazo para a taxa de câmbio.

Revisando os últimos cinco anos, o yuan passou por uma valorização durante a pandemia (2020-2022), seguido de uma depreciação de 2023 até a metade de 2025, até que a reversão ocorreu no final do ano passado. Agora, estamos entrando em um novo ciclo de valorização, e, com base na experiência histórica, ciclos gerados por políticas podem durar bastante tempo. Desde que se monitorem esses fatores, há muitas oportunidades no mercado de câmbio. Afinal, o mercado cambial é altamente líquido, permite negociações bidirecionais, e para investidores comuns, é relativamente acessível.