Recentemente tenho acompanhado o mercado internacional de ouro, e percebo que a lógica por trás da alta do preço do ouro nesta rodada é muito mais complexa do que a maioria pensa. Muitas pessoas ainda estão indecisas se é inflação ou corte de juros, mas na verdade há algo mais profundo impulsionando tudo isso.

Notei um fenômeno interessante: desde 2022, o comportamento de compra de ouro pelos bancos centrais nunca realmente parou. De acordo com os dados da World Gold Council, em 2025, a quantidade líquida de ouro comprada pelos bancos centrais globais ultrapassou 1200 toneladas, sendo o quarto ano consecutivo acima de mil toneladas. Ainda mais importante, 76% dos bancos centrais entrevistados acreditam que nos próximos cinco anos irão aumentar a proporção de ouro em suas reservas, ao mesmo tempo em que esperam que a proporção de reservas em dólares diminua. Isso não é uma especulação de curto prazo, mas uma dúvida de longo prazo sobre o sistema do dólar.

Por que isso acontece? Em resumo, é porque a credibilidade do sistema do dólar está se desgastando. O evento de congelamento de reservas cambiais em 2022 abalou completamente a suposição de que “ativos soberanos são invulneráveis”. O ouro se tornou o único ativo que não pode ser congelado unilateralmente e que não depende de qualquer crédito soberano. Sob essa lógica, a alta do mercado de ouro internacional fica mais fácil de entender.

Claro, ainda há muitos gatilhos para volatilidade de curto prazo. Incertezas na política tarifária, expectativas de corte de juros pelo Federal Reserve, riscos geopolíticos, tudo isso pode gerar oscilações intensas. Em 2025, houve uma correção de 10-15% devido a ajustes na política do Fed, e no começo deste ano, uma queda acentuada de 18%. Mas o interessante é que, toda vez que o preço cai, os bancos centrais começam a comprar. Quanto mais baixo, mais alto fica o fundo, e isso é uma característica de mercado em alta.

Falando sobre a tendência futura, as previsões das instituições divergem bastante. Goldman Sachs ajustou sua meta de preço para o final do ano para US$ 5700, JPMorgan é mais agressivo e prevê US$ 6300 no quarto trimestre, enquanto Citibank espera US$ 5800 na segunda metade do ano. No cenário otimista, alguns até veem US$ 6000 a US$ 6500. Mas, na minha opinião, a tendência do ouro internacional em 2026 será mais de oscilações em níveis elevados com viés de alta, e não uma subida contínua sem reverso.

Do ponto de vista de investimento, ainda dá para participar, mas depende do seu perfil. Se você é um trader de curto prazo, as oscilações antes e depois dos dados do mercado americano realmente oferecem boas oportunidades, mas é preciso estabelecer stops rigorosos. Se você é iniciante, evite comprar no topo por impulso; comece com pequenas quantias para testar o mercado. Para quem pensa em alocação de longo prazo, é importante estar preparado psicologicamente, pois a amplitude média anual do ouro é de 19,4%, maior que a de ações, podendo dobrar de valor ou cair pela metade no meio do caminho.

Minha opinião é que a tendência de compra contínua pelos bancos centrais representa uma força de longo prazo que não vai desaparecer, pois a inflação persistente, a pressão da dívida e as tensões geopolíticas ainda estão presentes. Mas o mais importante é ter um sistema de monitoramento, e não apenas seguir notícias de forma impulsiva. A alta do ouro nunca é uma linha reta; você precisa entender a lógica por trás do movimento para encontrar seu ritmo nas oscilações do mercado internacional de ouro.