Recentemente, há um fenômeno que merece atenção: o dólar australiano parece estar se enfraquecendo há mais de uma década, e muitas pessoas têm essa sensação. Eu analisei alguns dados e descobri que o dólar australiano em relação ao dólar americano, que atingiu quase 1,05 no início de 2013, já depreciou mais de 35%. No mesmo período, o índice do dólar subiu 28,35%, o euro, o iene e o dólar canadense também se desvalorizaram em relação ao dólar americano, portanto, na verdade, trata-se de um ciclo de fortalecimento do dólar. Em outras palavras, a fraqueza do dólar australiano muitas vezes não é um problema do próprio dólar australiano, mas sim do dólar americano estar muito forte.

Ao revisar o desempenho do dólar australiano nesses mais de dez anos, é possível identificar algumas fases distintas. De 2009 a 2011, a China se recuperou vigorosamente, as commodities tiveram alta significativa, e as taxas de juros na Austrália estavam claramente acima dos EUA, levando o dólar australiano a atingir quase 1,05. Depois, de 2020 a 2022, houve um mercado de commodities em alta, o minério de ferro atingiu recordes, e os países aceleraram o aumento das taxas de juros, fazendo o dólar australiano subir acima de 0,80 por um tempo. Mas, de 2023 a 2024, a recuperação da China foi fraca, houve oscilações em níveis elevados, as diferenças de juros começaram a se reduzir, e o dólar australiano permaneceu relativamente fraco a longo prazo. Com a entrada de 2025, com a expectativa de redução de juros e a recuperação das commodities, o dólar australiano começou a mostrar sinais de uma possível recuperação.

Após 2024, notei uma mudança. Com a recuperação dos preços do minério de ferro, ouro e outras commodities, além do aumento das expectativas de corte de juros pelo Federal Reserve, e o índice do dólar recuando de seus picos, o dólar australiano começou a se recuperar de níveis baixos. Em 2025, a maior parte do tempo, manteve-se em uma faixa relativamente alta comparada aos últimos anos. No entanto, sempre que o dólar australiano se aproxima de seus picos anteriores, a pressão de venda aumenta claramente, indicando que a confiança no dólar australiano ainda é limitada.

Por que isso acontece? Analisei alguns motivos principais. Primeiro, a vantagem das diferenças de juros não é mais tão evidente como antes. A taxa de juros do Reserve Bank of Australia (RBA) está em torno de 4%, e nas últimas temporadas manteve uma postura hawkish, mas, em comparação com a época de 2009 a 2011, quando as taxas estavam significativamente acima do dólar, a atratividade diminuiu. Segundo, o ciclo de dólar forte ainda exerce influência, com o índice do dólar permanecendo em uma estrutura relativamente forte, enquanto a maioria das principais moedas se desvaloriza em relação ao dólar. Por fim, a dependência da Austrália da China aumenta a volatilidade; a estrutura de exportação da Austrália é altamente concentrada em minério de ferro, carvão e energia, sendo a China seu maior comprador há anos. Com os dados da China decepcionando recentemente, as exportações de commodities caíram, prejudicando a posição do dólar australiano como moeda de commodities.

No médio e longo prazo, o desempenho do dólar australiano não é determinado por um único fator. Acredito que três fatores principais decidirão seu futuro. O primeiro é a política de juros do RBA, ou seja, se a diferença de juros voltará a ser favorável. A atratividade do dólar australiano depende muito da estrutura de diferencial de juros; enquanto o RBA permanecer hawkish e manter taxas elevadas em comparação com outros bancos centrais, há uma chance de o dólar australiano recuperar parte dessa vantagem. O segundo é a economia da China e os preços das commodities, que são motores externos do dólar australiano. Se as políticas de estímulo na China forem eficazes, com aumento na demanda interna e infraestrutura, os preços do minério de ferro e outros subirão, o que geralmente sustentará o dólar australiano. O terceiro é o movimento do dólar e o sentimento de risco global, que determinam o fluxo de capitais. Quando o mercado entra em fase de risco, o índice do dólar recua, e os capitais tendem a preferir moedas de commodities; se a economia global desacelerar ou os riscos geopolíticos aumentarem, o fluxo volta para o dólar, pressionando o dólar australiano mesmo que seus fundamentos não tenham piorado.

Para que o dólar australiano saia de uma tendência de alta de médio a longo prazo, três condições precisam ocorrer simultaneamente: o RBA manter uma postura hawkish, a diferença de juros se tornar um destaque, a demanda da China melhorar de forma substancial, e o dólar entrar em uma fase de enfraquecimento estrutural. Se apenas uma dessas condições for atendida, o dólar australiano provavelmente continuará oscilando dentro de uma faixa, sem uma tendência de alta clara.

Quanto à previsão do futuro do dólar australiano, a maioria dos analistas concorda que há espaço para uma recuperação de curto prazo, mas para retornar a uma tendência de alta forte, condições macroeconômicas mais claras são necessárias. O Morgan Stanley é otimista com os fundamentos do dólar australiano, com alvo de até 0,725. O Goldman Sachs elevou sua previsão para o intervalo de 0,72 a 0,74 nos próximos 3 a 12 meses. O Deutsche Bank prevê que chegará a 0,76 até o final de 2026, apoiado pelo crescimento resiliente da economia global, forte demanda por commodities e aumento do diferencial de juros. O UBS estima entre 0,70 e 0,72 até 2026, acreditando que o RBA pode subir juros duas vezes mais, mas a desaceleração econômica limitará o potencial de alta. O Commonwealth Bank prevê 0,70 até 2026, destacando que a diferença de juros representa um risco de baixa significativo, e o dólar australiano dificilmente se manterá em níveis elevados.

Na minha análise, a pressão de curto prazo sobre o dólar australiano vem principalmente das políticas do RBA e do Fed, com a diferença de juros sendo o principal fator de impulso. A longo prazo, o suporte vem das exportações de recursos da Austrália e do ciclo de commodities. Em vez de tentar prever com precisão o movimento futuro, é mais prático tratar o dólar australiano em relação ao dólar como uma moeda de commodities que oscila dentro de uma faixa, focando nos pontos de entrada e saída nas bordas da faixa e na gestão de riscos. Muitos traders operam assim, usando indicadores técnicos como a média móvel de 200 dias, RSI e MACD para fazer negociações de faixa.

Em resumo, o dólar australiano, como moeda de commodities de um país exportador de recursos, ainda mantém uma forte correlação com os preços de cobre, minério de ferro, carvão e outras matérias-primas. No curto prazo, a postura hawkish do Banco Central da Austrália e a força das commodities podem sustentar o câmbio, mas, no médio e longo prazo, é preciso ficar atento às incertezas da economia global e à possível recuperação do dólar, que limitará o potencial de alta do dólar australiano e pode tornar seu movimento mais volátil. Como o mercado cambial é altamente volátil, prever com exatidão os movimentos é difícil, mas, devido à alta liquidez, à regularidade da volatilidade e às características econômicas da Austrália, a análise de tendências de médio a longo prazo torna-se relativamente mais acessível.