Recentemente tenho acompanhado o mercado de ações dos EUA e descobri uma direção de investimento bastante interessante — ações do setor de defesa. Nos últimos dois anos, a geopolítica ficou cada vez mais tensa, com a guerra entre Ucrânia e Rússia, conflitos no Oriente Médio se intensificando, e os países começando a perceber uma questão: as guerras do futuro não serão mais de guerra de multidão, mas de tecnologia, drones e guerra de informação. Isso levou diretamente ao aumento constante dos gastos militares globais, com muitos países aumentando seus investimentos em defesa.

Falando de ações do setor de defesa, na verdade são empresas que fornecem produtos e serviços para o exército. O escopo é bastante amplo, desde grandes sistemas de armas até itens pequenos como uniformes e garrafas de água. Mas quem realmente consegue se beneficiar dos lucros do setor de defesa são aquelas empresas cuja receita vem principalmente dessa área. Aqui há um detalhe de investimento muito importante — é preciso verificar qual a proporção de receita de defesa de uma empresa. Como Lockheed Martin (LMT) e Raytheon (RTX), que são fabricantes de armas puras, com mais de 80% de sua receita proveniente do setor de defesa, esses são os verdadeiros papéis de defesa. Já empresas como Boeing e General Dynamics, que atuam tanto na defesa quanto no mercado civil, embora tenham negócios militares, têm uma maior proporção de receita civil, e suas ações podem ser influenciadas pelo mercado civil.

Vou citar alguns ativos que valem a atenção. Lockheed Martin é a maior fabricante de armas do mundo, produz principalmente componentes de aviões e mísseis, com armas conhecidas como F-35, F-16 e helicópteros Black Hawk. Na guerra entre Ucrânia e Rússia, os drones tiveram destaque, impulsionando diretamente os pedidos dessa empresa, e o preço das ações também subiu. A longo prazo, o fluxo de caixa da LMT é estável, e seus dividendos são bons, sendo uma líder do setor de defesa adequada para manter por muito tempo.

Outro exemplo é a Raytheon (RTX), que é a segunda maior fornecedora de armas do Departamento de Defesa dos EUA, especializada em mísseis e serviços de inteligência. No entanto, essa empresa enfrentou dificuldades nos últimos anos, com queda no preço das ações em 2023, principalmente por causa de problemas de qualidade nos motores de avião da sua subsidiária Pratt & Whitney, que causaram a necessidade de grandes revisões nos Airbus A320neo, gerando riscos de litígios e perdas de reputação. Embora os pedidos militares ainda estejam crescendo, as dificuldades no setor de aviação civil prejudicaram o desempenho geral, então essa ação ainda precisa ser observada.

Northrop Grumman (NOC) é o quarto maior fabricante de defesa do mundo e o maior fabricante de radares, uma empresa bastante pura, quase toda sua receita vem do setor militar. Com tecnologia avançada, lucros estáveis e dividendos crescentes há 18 anos, atualmente a direção de pesquisa e desenvolvimento da empresa é “dissuasão estratégica”, envolvendo espaço, mísseis e comunicações. Esses são setores centrais para os investimentos militares dos EUA no futuro, portanto, enquanto a situação global permanecer instável, os países continuarão aumentando seus gastos em defesa, e a NOC, como líder, continuará se beneficiando. Do ponto de vista de vantagem competitiva, essa empresa possui forte monopólio tecnológico, por exemplo, apenas empresas americanas podem fabricar caças invisíveis, o que a torna uma boa opção de investimento de longo prazo.

General Dynamics (GD) também está entre os cinco maiores fornecedores de armas dos EUA. Curiosamente, essa empresa atua tanto na defesa quanto na produção de jatos privados, com a parte civil atendendo clientes de alta renda, o que a torna bastante estável. Por isso, seus dividendos crescem há 32 anos consecutivos, uma conquista rara entre as empresas americanas — há apenas 30 nesse nível. Embora o potencial de crescimento seja limitado, sua vantagem competitiva é forte, sendo adequada para investidores mais conservadores.

A Boeing (BA), todos sabem, é uma das duas maiores fabricantes de aviões civis do mundo. No setor de defesa, produz o B-52, o helicóptero Apache, entre outros. Mas, nos últimos anos, a empresa enfrentou dificuldades, com o 737 MAX tendo problemas que levaram à sua suspensão global, além da pandemia, que agravou a situação, deixando o mercado civil em crise. Ainda pior, a China começou a desenvolver seus próprios aviões comerciais, quebrando o monopólio de longa data da Boeing. Do ponto de vista de investimento, a parte militar pode continuar crescendo de forma estável, mas o mercado civil é difícil de prever, então a Boeing é mais uma oportunidade de entrada em baixa do que de compra em alta.

Tem também a Caterpillar (CAT), que embora seja classificada como uma ação de defesa, na verdade sua receita de defesa representa menos de 30%, sendo principalmente uma fabricante de equipamentos industriais. A empresa atua nos setores de construção, mineração e energia, e seu crescimento depende principalmente do investimento global em infraestrutura. Assim, a Caterpillar é uma ação que mistura setor de defesa e setor industrial, e seu desempenho está ligado ao gasto global de governos em infraestrutura.

Agora, a questão é: vale a pena investir em ações de defesa? Eu acho que sim. Segundo a teoria de Buffett, um bom investimento precisa de três condições: uma longa pista de decolagem, uma barreira de proteção profunda e uma bola de neve molhada. As ações do setor de defesa atendem a esses critérios. Primeiro, na história da humanidade, conflitos nunca cessaram, e a demanda por forças armadas é eterna, então esse setor tem uma pista de decolagem longa. Segundo, a tecnologia de defesa lidera a tecnologia civil, pois as tecnologias mais avançadas estão nos laboratórios e nas forças armadas, enquanto as tecnologias civis vêm depois. Além disso, por envolver segurança nacional, a entrada nesse setor é extremamente difícil, e a confiança leva tempo para ser construída, o que torna os líderes de mercado difíceis de serem substituídos, criando uma barreira de proteção muito forte. Por fim, o crescimento: atualmente, o mundo tende a uma política regionalizada, com aumento na probabilidade de conflitos, e os países estão elevando seus gastos militares, o que deve se manter por um bom tempo.

Porém, um ponto-chave ao investir em ações de defesa é: é fundamental verificar qual a proporção de receita de defesa da empresa. Se for muito baixa, os benefícios do setor de defesa não serão significativos, e a empresa pode ser prejudicada por uma retração no mercado civil. Como Raytheon e Boeing, que têm aumento na demanda militar, mas problemas no mercado civil, levando a quedas acentuadas nos preços das ações e perdas para os investidores. Portanto, antes de escolher um ativo, é importante considerar a situação financeira da empresa, a proporção de receita de defesa, as mudanças no mercado civil e a situação geopolítica global, para tomar uma decisão inteligente. Em geral, as ações do setor de defesa possuem uma barreira de proteção bastante forte, pois seus principais clientes são governos, o que reduz bastante o risco de falência, além de manter uma relação estreita com o setor público, tornando-se uma boa opção de investimento de longo prazo.