Recentemente tenho acompanhado a tendência do dólar australiano, e para ser honesto, o desempenho do dólar australiano nos últimos anos tem sido um pouco decepcionante. Como a sexta maior moeda em volume de negociação global, o dólar australiano já foi visto como um símbolo de moedas de alto rendimento, mas ao analisar o gráfico de velas dos últimos dez anos, você perceberá que seus picos vêm diminuindo, e a tendência geral é claramente fraca.

O que realmente aconteceu com o dólar australiano? Desde o início de 2013, quando atingiu quase 1,05, ele já se desvalorizou mais de 35%. No mesmo período, o índice do dólar americano subiu mais de 28%, e outras moedas principais como euro e iene também se depreciaram em relação ao dólar. Em resumo, a fraqueza do dólar australiano é em grande parte devido ao dólar americano estar muito forte, e esse ciclo de dólar forte ainda não terminou completamente.

Após 2024, a situação começou a mudar. Com a recuperação dos preços de commodities como minério de ferro e ouro, juntamente com o aumento das expectativas de corte de juros pelo Federal Reserve, o dólar australiano começou a se recuperar de níveis baixos. Entrando em 2025, a previsão de curto prazo para o dólar australiano permanece em uma faixa relativamente alta, já recuperando bastante dos mínimos de 2022-2023. Mas o interessante é que, sempre que o dólar australiano se aproxima de seus picos anteriores, a pressão de venda aumenta significativamente, indicando que a confiança do mercado na moeda ainda é limitada.

Por que isso acontece? Existem algumas razões principais. Primeiro, a taxa de juros do Banco da Reserva da Austrália (RBA), embora esteja em torno de 4%, já não oferece um diferencial tão atrativo em comparação com os anos em que a taxa era significativamente maior que a do dólar. Segundo, a estrutura de dólar forte ainda pesa sobre o dólar australiano. Além disso, a economia australiana depende bastante das exportações para a China, e nos últimos anos, os dados chineses não atenderam às expectativas, levando à queda nas exportações de matérias-primas, o que prejudicou a posição do dólar australiano como moeda de commodities.

No médio e longo prazo, para que o dólar australiano saia de uma tendência de alta real, três condições precisam ser atendidas simultaneamente. Primeiro, o RBA deve manter uma postura relativamente hawkish, fazendo com que o diferencial de juros volte a ser um ponto forte. Segundo, a demanda na China deve melhorar substancialmente, impulsionando os preços de commodities como minério de ferro. Terceiro, o dólar americano precisa entrar em uma fase de enfraquecimento estrutural. Se apenas uma dessas condições for atendida, o dólar australiano provavelmente ficará oscilando dentro de uma faixa, ao invés de subir de forma consistente.

Vamos ver o que as instituições de mercado pensam sobre a previsão de curto prazo do dólar australiano. O Deutsche Bank é otimista quanto à resiliência da economia global e à demanda por commodities, prevendo um preço-alvo de 0,76 até o final de 2026. O Morgan Stanley acredita que, se a economia dos EUA desacelerar suavemente e o índice do dólar recuar, isso beneficiará o moeda australiana, com previsão na faixa de 0,72 a 0,74. A Goldman Sachs também elevou sua previsão para os próximos 3 a 12 meses para 0,72 a 0,74. O UBS espera que o RBA aumente as taxas duas vezes mais, mas a desaceleração econômica limitará o potencial de alta do dólar australiano, prevendo uma faixa de 0,70 a 0,72. O Banco Federal da Austrália alerta que a diferença de juros pode representar um risco de baixa.

Na minha análise pessoal, o fator-chave para o movimento de curto prazo do dólar australiano ainda é a diferença de política entre o RBA e o Federal Reserve, com a variação do diferencial de juros sendo o principal motor. O otimismo de longo prazo vem da recuperação das exportações de recursos da Austrália e do ciclo de commodities. Em vez de tentar prever exatamente até onde o dólar australiano vai subir, é mais útil vê-lo como uma moeda de commodities que oscila dentro de uma faixa, focando nos pontos de entrada e saída nas bordas dessa faixa e na gestão de riscos.

A facilidade de operar com o dólar australiano se deve, em parte, à sua alta liquidez e forte regularidade de volatilidade, além de sua correlação evidente com os preços de minério de ferro, carvão e outras matérias-primas, o que torna a análise de tendência de médio e longo prazo relativamente mais fácil. No entanto, o mercado cambial é altamente volátil, e prever movimentos precisos no curto prazo é bastante desafiador, e isso deve ser claramente entendido.