Quando mês passado, percebi que o iene japonês estava se movimentando em um momento interessante. O valor do iene vinha se desvalorizando há bastante tempo e agora parece estar atingindo um ponto de inflexão importante.

O que fez o iene se desvalorizar nos últimos dois ou três anos foi a política do Banco Central do Japão. Eles continuam usando o Controle da Curva de Juros enquanto outros bancos centrais ao redor do mundo, como o Fed e o Banco Central Europeu, começaram a aumentar as taxas de juros. Essa diferença criou uma pressão para o iene se desvalorizar.

Mas o que se entende é que a economia do Japão ainda é uma das mais importantes do mundo. A inflação no Japão está entre 2,5% e 3,5%, acima da meta de 2% do banco central. Isso é um sinal positivo de que uma mudança de política pode acontecer em breve.

Em 2025, o Banco Central do Japão começou a reduzir a quantidade de compra de títulos, o que levou a uma leve recuperação do iene. O par iene/baht subiu de 0,2130 para 0,2176. Essa é uma recuperação clara após uma resistência de longo prazo.

Falando dos fatores principais, vejo cinco aspectos a serem observados. Primeiro, a política do Banco Central do Japão: se eles realmente saírem do YCC e eliminarem as taxas de juros negativas, o iene se valorizará significativamente. Segundo, a política de outros bancos centrais: se o Fed continuar a reduzir as taxas, a diferença de retorno diminuirá e o iene se beneficiará. Terceiro, o crescimento econômico: um aumento no PIB geralmente impulsiona a moeda. Quarto, a balança de pagamentos: se o Japão receber mais entradas de capital, o iene se valorizará. E quinto, os riscos globais: o iene é um ativo de refúgio tradicional; quando o mercado fica assustado, as pessoas correm para o iene.

Analisando o gráfico de longo prazo, o iene/baht está em tendência de baixa desde 2012. Mas agora parece estar consolidando na faixa de 0,2150 a 0,2250. Se o suporte de 0,2150 se mantiver e a economia japonesa mostrar sinais de recuperação, espero que o iene possa lentamente se valorizar até 0,2300-0,2400 em 2026.

No entanto, se o Banco Central do Japão desacelerar e continuar com a política de relaxamento, o iene pode testar níveis abaixo de 0,2100. Como a Tailândia se beneficia do turismo e do fluxo de capitais, o baht está em uma posição favorável.

Para 2026, vejo como importante monitorar os sinais de política do Japão. Se eles realmente saírem do YCC, a diferença de taxas com o Fed mudará e o iene se fortalecerá. Além disso, os investidores japoneses podem começar a repatriar fundos em 2026, diante da incerteza no mercado global. E, se aumentarem as tensões geopolíticas na Ásia, o iene pode receber demanda adicional como ativo de refúgio.

Do ponto de vista técnico, os indicadores de curto prazo mostram sinais de venda, mas as médias móveis ainda estão neutras, indicando que não há uma tendência clara. No entanto, a maioria dos indicadores principais aponta para uma pressão de baixa, evidenciando um viés de queda.

No geral, 2026 pode ser um ano de mudanças significativas para o iene. Tudo depende de o Banco Central do Japão ter coragem de abandonar a política de relaxamento e de como a economia global se moverá. Acompanharei esses sinais de perto.