Recentemente, alguém me perguntou novamente como identificar um mercado em baixa, na verdade essa é uma boa pergunta. Muitas pessoas ainda entendem o mercado em baixa apenas como "ações caindo", mas um verdadeiro mercado em baixa é muito mais complexo do que isso.

Vamos começar pela definição. Um mercado em baixa geralmente se refere a uma queda de mais de 20% no preço do ativo a partir do pico, esse padrão não se aplica apenas a ações, mas também a títulos, metais preciosos e criptomoedas. Tomando o mercado de ações dos EUA como exemplo, o índice Dow Jones caiu de 36.952,65 em janeiro de 2022 para 29.260,81 em setembro, entrando oficialmente em mercado em baixa. Por outro lado, uma alta de mais de 20% a partir do ponto mais baixo é considerada um mercado em alta.

Você deve estar se perguntando de onde vem o nome "mercado em baixa", tem uma história interessante. No século XVII, caçadores vendiam a pele de urso antes mesmo de capturar o animal, entregando depois o produto final. Essa lógica foi aplicada ao mercado de ações, onde se emprestava ações para vendê-las primeiro, esperando que o preço caísse para comprá-las de volta mais barato e obter lucro. Essa é a lógica de ganhar dinheiro em um mercado em baixa.

Como saber se o mercado realmente entrou em baixa? Resumi alguns sinais. Primeiro, claro, é a queda de mais de 20% do preço a partir do pico, essa é a definição básica. Segundo, o ciclo de mercado em baixa dura em média cerca de 367 dias. Nos 19 mercados em baixa do S&P 500 nos últimos 140 anos, a queda média foi de 37,3%, com duração média de aproximadamente 289 dias. Mas há exceções: em 2020, a crise causada pela COVID-19 durou apenas um mês, caindo do pico de 12 de fevereiro até o mínimo de 23 de março, e já se recuperou 20% em 26 de março, saindo do mercado em baixa.

O terceiro sinal é a mudança na economia. Mercados em baixa geralmente vêm acompanhados de recessão, aumento do desemprego e deflação. Além disso, quando há bolhas de ativos demais, e os preços sobem a ponto de ninguém querer comprar, o efeito de cascata acelera a queda.

Por que ocorrem mercados em baixa? Vejo duas razões principais. Primeiro, a perda de confiança do mercado, quando todos ficam preocupados com o futuro da economia, consumidores reduzem gastos, empresas cortam contratações e o mercado de capitais não vê crescimento, tudo isso faz os preços das ações despencarem. Segundo, bolhas de preços muito grandes, quando os preços dos ativos se afastam demais dos fundamentos, o mercado inevitavelmente precisa fazer uma correção. Esses dois fatores geralmente acontecem em cadeia, simultaneamente.

Vamos olhar alguns grandes mercados em baixa na história para entender melhor. A crise financeira de 2008 começou em outubro de 2007, o Dow caiu de 14.164 para 6.544, uma queda de 53,4%. Isso foi causado pela crise do subprime, quando os bancos empacotaram empréstimos ruins em produtos financeiros e os venderam por aí. Quando as taxas de juros subiram, toda a cadeia que sustentava esses ativos quebrou. Só se recuperou até 2013, atingindo novamente o pico de 2007. A bolha da internet de 2000 também foi um exemplo: muitas empresas de tecnologia sem lucro foram infladas até o colapso. Em 1987, na "Segunda-feira Negra", o Dow caiu 22,62% em um dia, devido a uma reação em cadeia de negociações algorítmicas.

Mais recentemente, em 2022, o mercado em baixa foi causado principalmente pelo excesso de liquidez dos bancos centrais após a pandemia, levando à inflação acelerada, além da guerra entre Rússia e Ucrânia, que elevou os preços das commodities. O Federal Reserve foi forçado a aumentar as taxas de juros e reduzir o balanço, o que derrubou a confiança do mercado. As ações de tecnologia, que tiveram altas nos últimos dois anos, caíram bastante nesse período.

E como investir quando o mercado está em baixa? Tenho algumas ideias. Primeiro, manter uma quantidade suficiente de dinheiro em caixa, reduzir o uso de alavancagem, diminuir posições em ações com alto índice de preço sobre lucro e ações altamente valorizadas. Essas ações sobem muito em alta, mas caem bastante em baixa. Segundo, se ainda quiser investir, pode focar em setores resistentes à recessão, como saúde, ou em ações de empresas sólidas que caíram bastante, mas têm vantagem competitiva real. O importante é ter uma boa margem de segurança, para passar pelo ciclo de baixa. Terceiro, pode usar instrumentos financeiros, como fazer posições vendidas, para aproveitar as quedas.

Tem também o risco de uma recuperação rápida, chamada de "rebound" em mercado em baixa. É quando, durante a tendência de queda, há uma recuperação de alguns dias ou semanas, levando muitas pessoas a acharem que o mercado em baixa acabou. Na verdade, só é considerado uma recuperação se o mercado subir mais de 20% ou se houver uma alta contínua por vários meses, saindo oficialmente do mercado em baixa. Para identificar se é uma recuperação verdadeira, pode-se observar se 90% das ações estão acima da média móvel de 10 dias, ou se mais de 55% das ações atingem novas máximas em 20 dias, sinais de que é uma recuperação.

Resumindo, o mercado em baixa não é algo assustador, o mais importante é reconhecê-lo cedo e usar as ferramentas corretas. Para investidores mais conservadores, o maior teste é a paciência e a disciplina: cortar perdas quando necessário, realizar lucros quando for o momento. Tanto na alta quanto na baixa, há oportunidades, basta saber aproveitá-las.