Falando a verdade, o maior medo ao investir em ações é não saber se uma ação de uma empresa está cara ou barata. Eu mesmo comecei assim, e só depois percebi que o índice preço/lucro realmente é super importante.

O índice preço/lucro também é chamado de P/L, abreviação de preço sobre lucro, ou PER, na sigla em inglês, na verdade, ele te informa quantos anos a empresa leva para recuperar seu valor de mercado atual. Por exemplo, o P/L da TSMC fica entre 13 e 15, o que significa que, se você comprar ações da TSMC agora, levará cerca de 13 a 15 anos para recuperar o investimento. Quanto menor o P/L, geralmente, mais barato está o preço da ação; quanto maior, o mercado está disposto a dar uma avaliação mais alta, possivelmente porque a perspectiva da empresa é boa e ela tem forte potencial de crescimento.

A forma de cálculo mais básica é dividir o preço da ação pelo lucro por ação, ou seja, preço dividido por EPS. Pegando a TSMC como exemplo, se o preço da ação é 520 yuans e o EPS de 2022 foi 39,2 yuans, então o P/L é igual a 520 dividido por 39,2, resultando em 13,3. Esse número parece simples, mas o significado por trás dele é realmente profundo.

Falando sobre os tipos de P/L, na verdade, eles se dividem em duas grandes categorias. Uma é o P/L histórico, que inclui o P/L estático e o P/L de rolagem; a outra é o P/L estimado, também chamado de P/L dinâmico. O P/L estático usa o EPS do último ano, enquanto o P/L de rolagem soma os EPS dos últimos quatro trimestres, o que ajuda a refletir a situação da empresa de forma mais imediata. Quanto ao P/L estimado, ele usa as previsões de EPS feitas por instituições, permitindo uma visão do futuro, mas sua precisão muitas vezes não é suficiente.

Então, qual é um P/L considerado razoável? Acho que a melhor maneira é compará-lo com outras empresas do mesmo setor. As diferenças de P/L entre setores podem ser enormes; por exemplo, o P/E da indústria automotiva pode chegar a 98, enquanto na navegação marítima é apenas 1,8, então comparar setores diferentes não faz sentido algum. Tomando a TSMC como exemplo, pode-se compará-la com UMC e Powertech, assim é possível perceber se seu P/L está alto ou baixo. Outro método é observar a tendência do P/L histórico da empresa; se o P/E atual estiver na faixa superior ou média dos últimos cinco anos, geralmente indica que o preço das ações está em uma fase de recuperação saudável.

Na prática, muitas pessoas usam gráficos de P/L para julgar se o preço das ações está alto ou baixo. Esses gráficos mostram de 5 a 6 linhas, sendo a linha superior baseada no P/L máximo histórico, e a linha inferior no P/L mínimo histórico. Quando o preço da ação está na região inferior, geralmente indica que está subvalorizada, podendo ser um bom momento de compra. Mas lembre-se: um P/L baixo não garante que o preço vai subir, e um P/L alto não significa que vai cair, pois há muitos fatores que influenciam a alta ou baixa de uma ação.

Porém, o P/L também tem suas limitações. Primeiro, ele considera apenas o valor do patrimônio, ignorando a situação da dívida da empresa. Uma empresa com poucas dívidas e outra com muitas dívidas, mesmo tendo o mesmo P/L, tem riscos completamente diferentes. Segundo, é difícil determinar com precisão se um P/L é alto ou baixo, pois um P/L elevado pode ser devido a uma empresa temporariamente enfrentando dificuldades, ou porque o mercado acredita no seu potencial de crescimento futuro. Por fim, startups ou empresas de biotecnologia que ainda não lucram não podem usar o P/L, sendo necessário recorrer a outros indicadores, como o P/B (preço sobre valor patrimonial) ou P/S (preço sobre receita).

Além do P/L, também são bastante utilizados o P/B e o P/S. O P/L é adequado para avaliar empresas com lucros estáveis, o P/B é mais indicado para empresas cíclicas, e o P/S serve para empresas que ainda não começaram a lucrar. Dominar essas ferramentas de avaliação permite que você encontre de forma mais racional os investimentos que mais se encaixam ao seu perfil.