Recentemente, amigos que acompanham o mercado de câmbio devem ter ouvido as palavras hawkish e dovish, mas muitas pessoas na verdade não entendem bem o que isso significa, nem qual impacto pode ter no mercado. Hoje vamos esclarecer essa ideia.

Vamos começar pelo básico. Política monetária é, na verdade, uma ferramenta do banco central para influenciar a economia ajustando a taxa de juros e controlando a oferta de moeda. Uma compreensão simples é: se a economia estiver muito aquecida, o banco central aumenta a taxa de juros para esfriar; se a economia estiver em recessão, o banco central reduz a taxa de juros para estimular. Quando a pandemia de 2020 explodiu, os bancos centrais de vários países fizeram exatamente isso, cortando as taxas de juros em grande escala para injetar liquidez, o que posteriormente levou ao aumento da inflação.

Isso nos leva às duas principais correntes dentro do banco central. Os oficiais hawkish acreditam que controlar a inflação é mais importante, por isso tendem a aumentar as taxas e adotar políticas de aperto monetário. Em 2022, quando a inflação nos EUA atingiu o maior nível em 40 anos, o Federal Reserve adotou uma postura claramente hawkish, aumentando as taxas continuamente para conter os preços. Por outro lado, os oficiais dovish se preocupam mais com o crescimento econômico e o emprego, preferindo reduzir as taxas e adotar políticas de afrouxamento, tolerando uma inflação um pouco maior.

Para ser honesto, as declarações e discursos dos dirigentes do banco central muitas vezes têm mais impacto no mercado do que a própria política. Quando um líder do banco central fala com tom firme sobre ameaças inflacionárias ou sugere que pode aumentar as taxas no futuro, o mercado de câmbio reage imediatamente. É por isso que os traders ficam atentos às notícias do banco central.

Do ponto de vista do câmbio, uma política hawkish significa aumento de juros e redução da oferta de moeda, o que atrai fluxos de capital estrangeiro e valoriza a moeda do país. Já uma política de afrouxamento, ao contrário, leva à depreciação da moeda. Simplificando, postura hawkish geralmente acompanha valorização cambial, enquanto dovish tende a levar à depreciação.

Curiosamente, o banco central não permanece eternamente em uma única postura. À medida que a economia muda, os formuladores de política podem alternar entre hawkish e dovish de forma flexível. Essa é uma das razões pelas quais o mercado de câmbio frequentemente apresenta movimentos bruscos após declarações de oficiais do banco central. Quando as expectativas do mercado e a política real divergem, os movimentos tendem a ser especialmente intensos.

Portanto, se você faz operações de câmbio, é fundamental acompanhar os sinais de política do banco central. Especialmente as declarações relacionadas às mudanças nas taxas de juros, que muitas vezes representam pontos de virada no mercado. Discursos hawkish mais firmes ou dovish mais moderados podem influenciar significativamente a direção de suas posições.