Recentemente, há cada vez mais amigos acompanhando o mercado de ações da China continental, e eu também tenho dedicado bastante tempo estudando esse mercado. Para ser honesto, mais de um ano atrás, alguém dizia que o mercado de ações da China não tinha valor de investimento, e agora a situação está completamente ao contrário.

Desde setembro do ano passado, as ações da China continental vêm subindo continuamente. O índice Shanghai Composite ultrapassou 3950 pontos, atingindo uma nova alta em dez anos, e essa onda de recuperação já quase atingiu 50% de valorização. A lógica por trás disso é bastante clara — a política do banco central foi realmente eficaz, e agora o governo também está incentivando seguradoras e fundos a aumentarem suas alocações em ações, com o objetivo de transformar o mercado de ações chinês em uma plataforma de reserva de riqueza semelhante às ações americanas.

Para entender as ações da China continental, primeiro é preciso olhar para sua composição. Os cinco principais índices são o CSI 300, o CSI 500, o CSI 1000, o SSE 50 e o índice composto de Xangai. Entre eles, o CSI 300 é o principal referencial para investidores estrangeiros e também o mais observado. Em termos de setor, as ações chinesas são principalmente compostas por finanças, eletrônicos, medicamentos e manufatura, o que as torna especialmente sensíveis às políticas e ao ciclo econômico.

Curiosamente, o movimento das ações chinesas não se assemelha ao mercado de ações dos EUA, que costuma ter uma tendência de alta de longo prazo. É um típico “boi curto, urso longo, subida e queda abruptas”, com forte ciclo. Desde 2010, podemos identificar quatro fases distintas: de 2010 a 2014, os efeitos colaterais das políticas, com mercado em baixa prolongada; de 2015 a 2016, uma crise de liquidez causada pela desleverage; de 2022 até setembro do ano passado, um período de turbulência devido ao crescimento abaixo do esperado na recuperação da pandemia. A lógica por trás disso é que fatores como política, liquidez e fundamentos econômicos estão em ciclos contínuos.

Atualmente, os grandes bancos internacionais estão otimistas com as ações chinesas. Goldman Sachs, JPMorgan e UBS publicaram relatórios que indicam que o mercado de ações da China entrou em uma trajetória de crescimento mais estável, prevendo um aumento de cerca de 30% até 2027. O núcleo dessa previsão é a transformação dos modelos de lucro impulsionada pela tecnologia de IA, a política de “anti-inflacionamento” que cria espaço para crescimento empresarial, e a contínua competitividade da manufatura chinesa.

Por outro lado, também é importante reconhecer os riscos. O atual aumento de valor é principalmente devido à expansão das avaliações, e não à melhora dos fundamentos. O índice MSCI China, por exemplo, já elevou seu P/L futuro de uma média de 11 vezes para 12,8 vezes. Se a recuperação macroeconômica não for tão forte quanto o esperado, e os lucros das empresas não acompanharem a valorização, pode haver uma correção.

Para investidores de Taiwan, há duas formas de investir em ações chinesas. Uma é por meio de contas de custódia conjunta, como Yuanta, KGI, Fubon; a outra é por corretoras estrangeiras, como Futu e Tiger Securities, que suportam esse tipo de operação. Também é possível considerar empresas chinesas listadas em Hong Kong ou nos EUA, como Tencent e Alibaba, que são líderes do setor.

Se for escolher ações específicas, CATL é um líder absoluto no setor de baterias de energia renovável, com uma tendência de longo prazo impulsionada pela transição energética global. Cambrian tem uma vantagem escassa no design de chips de IA. Banco Ningbo é bem gerido e possui uma boa equipe de talentos. Hengrui Pharmaceuticals tem um valor insubstituível na atualização da indústria farmacêutica. China Mobile, embora não seja tão “sexy”, oferece negócios monopolistas que proporcionam fluxo de caixa estável e altos dividendos.

Em resumo, as ações chinesas realmente entraram em uma nova fase. Os lucros das empresas estão melhorando, as avaliações estão se recuperando, e o valor de alocação de longo prazo está claramente aumentando. Mas isso depende de uma recuperação econômica que atenda às expectativas; caso contrário, os riscos ainda existem. O mais importante é ajustar a alocação de acordo com sua tolerância ao risco, evitando apostar tudo de uma vez.