Zerohash busca rodada de financiamento de mais de US$ 1,5 bilhão após Mastercard cancelar planos de investimento

O entusiasmo geral por infraestrutura de criptomoedas dura mais do que uma única retração corporativa. Zerohash, um provedor de back-end que permite que fintechs e exchanges se conectem ao comércio e custódia de ativos digitais, está em busca de novos investimentos com uma avaliação acima de 1,5 bilhão de dólares. A captação está avançando mesmo após a Mastercard, que vinha considerando um investimento, ter se retirado da mesa. Segundo o relatório original da CoinDesk, investidores institucionais continuam receptivos à proposta da empresa.

Zerohash opera como uma camada de middleware regulada. Suas APIs lidam com tudo, desde execução de negociações até liquidação e relatórios pós-negociação para clientes que incluem neobancos, aplicativos de pagamento e plataformas de corretagem. Essa posição significa que a empresa ocupa um ponto estratégico: ela se beneficia do aumento nos volumes de negociação e no lançamento de novos produtos sem precisar adquirir clientes de varejo diretamente. É o tipo de utilidade nos bastidores que se torna mais valiosa à medida que as criptomoedas se tornam integradas às finanças convencionais.

A tentativa de captação ocorre em um momento em que bancos e gestores de ativos estão aprofundando suas pegadas em cripto. A Bullish, operadora de exchanges, acabou de comprar a Equiniti por 4,2 bilhões de dólares, enquanto liquidações de Tesouro tokenizadas passaram de prova de conceito para transações ao vivo. Como a tokenização de ativos do mundo real ultrapassou 20 bilhões de dólares na cadeia, a necessidade de provedores de infraestrutura confiáveis como Zerohash torna-se mais aguda.

Por que a Mastercard se retirou

A decisão da Mastercard de abandonar seu investimento não foi detalhada publicamente, deixando espaço para interpretações. Grandes redes de pagamento têm demonstrado interesse consistente em liquidação via blockchain e em plataformas de stablecoin, mas muitas vezes avançam de forma deliberada por meio de pilotos controlados, em vez de posições acionárias em startups não listadas. Um investimento direto na Zerohash poderia ter entrado em conflito com a governança interna ou com o desejo da empresa de trabalhar com múltiplos parceiros simultaneamente. Para uma companhia que processa trilhões em pagamentos a cada ano, apoiar uma startup de infraestrutura diretamente, em vez de fazer parceria em um produto, poderia ter enviado sinais indesejados para reguladores e parceiros bancários globais.

Ruídos regulatórios também podem ter influenciado o timing. Um importante projeto de lei de criptomoedas nos EUA estava sendo fortemente lobbyado por grupos bancários poucos dias antes de uma votação no Senado, e grandes instituições financeiras pressionavam por alterações de última hora. Para uma empresa como a Mastercard, o ambiente legislativo incerto poderia ter trabalhado contra um investimento acionário direto, considerando a relação risco-retorno. A retirada também evidencia uma crescente divisão entre os braços de venture corporativo mais cautelosos e fundos dedicados a cripto, que estão confortáveis com bloqueios de vários anos e incertezas regulatórias.

Jogos de infraestrutura desafiam retiradas seletivas

Investidores de venture e de crescimento têm sido apoiadores silenciosos das plataformas de infraestrutura de cripto. O financiamento em infraestrutura de blockchain resistiu melhor do que aplicações voltadas ao varejo durante o inverno de 2022-2023, e essa tendência não se inverteu. Conversas iniciais sobre a nova rodada da Zerohash sugerem que alocadores institucionais ainda veem jogos de ferramentas e equipamentos como uma das formas mais seguras de obter exposição sem apostar nos preços dos tokens.

Esse apetite é alimentado pelo uso real. No início deste mês, o token da Sui subiu 18% após notícias de staking institucional e de uma grande integração fintech. Quando empresas listadas publicamente começam a fazer staking de tokens e aplicativos de pagamento se conectam a redes de camada 1, os provedores de back-end que tornam essas conexões fluídas veem aumentos de volume direto. A base de clientes da Zerohash se beneficia exatamente desse tipo de atividade, reforçando a justificativa para uma avaliação superior a 1,5 bilhão de dólares.

O que ainda não está resolvido

A avaliação ainda é uma meta móvel. A ausência de um grande apoiador corporativo como a Mastercard pode fazer alguns investidores hesitarem, potencialmente comprimindo o preço final da rodada. No entanto, o mesmo ambiente de mercado que esfria algum interesse corporativo também está levando instituições mais tradicionais a buscar parceiros de infraestrutura certificados, o que restringe o conjunto de concorrentes e pode proteger o prêmio da Zerohash.

A concorrência está ficando mais acirrada. Várias empresas de infraestrutura estão expandindo serviços de custódia, liquidação e APIs, e algumas estão explorando vendas secundárias com avaliações similares. Se a diferenciação da Zerohash — suas aprovações regulatórias iniciais e sua ampla rede de integração — se traduzirá em uma rodada fechada pelo valor-alvo dependerá de como os investidores pesarem o risco de execução contra a curva de adoção institucional em aceleração. Por ora, o sinal é claro: uma saída da Mastercard não matou o negócio. Quase não alterou o preço pedido.