Recentemente, o mercado cambial tem apresentado mudanças interessantes. Na semana passada, após o anúncio do acordo de cessar-fogo entre EUA e Irã, o euro subiu 1,78%, o índice do dólar caiu 1,49%, e as moedas não americanas tiveram alta geral, sendo que o dólar australiano subiu mais expressivamente, atingindo 2,47%, e a libra esterlina também subiu 2,04%.

Vamos falar primeiro sobre o movimento do euro. EUR/USD subiu por cinco dias consecutivos, principalmente porque a expectativa de cessar-fogo aliviou o sentimento de避险. Mas há um detalhe que merece atenção — as negociações entre EUA e Irã na verdade não resultaram em nada concreto, e Trump virou e ameaçou bloquear o Estreito de Hormuz, impedindo o Irã de vender petróleo. Isso fez o mercado ficar novamente indeciso.

Do ponto de vista do Federal Reserve, a expectativa de corte de juros praticamente desapareceu. Agora, o mercado estima que o Fed não cortará juros ao longo do ano, com uma probabilidade de apenas 16%. Isso pressionou diretamente o espaço de alta do euro. Por outro lado, o Banco Central Europeu (BCE) tem um pouco de interesse: o aumento nos preços do petróleo elevou as expectativas de inflação, e o mercado agora espera que o BCE aumente a taxa de juros duas vezes neste ano, com a probabilidade de um aumento na reunião de abril chegando a 50%. Mas o problema é que as expectativas de crescimento econômico na zona do euro estão diminuindo, então a expectativa de aumento de juros não consegue impulsionar o euro. Resumindo, a alta do euro nesta fase depende bastante de como evoluirá a situação entre EUA e Irã.

Vamos agora ao iene. USD/JPY chegou a ultrapassar a barreira de 160, mas recuou após a notícia de cessar-fogo, fechando com uma queda de 0,24%. O Japão está sob bastante pressão: o aumento nos preços do petróleo faz com que o governo gaste cerca de 600 bilhões de ienes por mês em subsídios de combustível, e, nesse ritmo, o fundo do caixa pode acabar em três meses. Nesse cenário, a possibilidade de o Banco do Japão aumentar a taxa de juros em abril diminui. A precificação do mercado de swaps overnight mostra que a probabilidade de aumento em abril caiu de 60% na semana passada para 44%. Se o Banco do Japão decidir manter a taxa de juros inalterada, o iene provavelmente continuará a se enfraquecer.

No aspecto técnico, o euro está oscilando perto da média móvel de 100 dias. Se conseguir se manter acima dessa linha, há chance de continuar subindo, com resistência em torno de 1,181. Caso seja pressionado abaixo da média, o risco de queda aumenta, com suporte na média de 21 dias, em torno de 1,157. USD/JPY já está acima da média de 21 dias, indicando força dos touros. Se romper a máxima anterior de 160,46, pode abrir espaço para uma alta maior, com resistência em 161,9.

Os principais focos desta semana continuam sendo a situação entre EUA e Irã e os dados do PPI de março nos EUA. Se a situação continuar a se aliviar, euro e iene se beneficiarão. Por outro lado, se o conflito se intensificar, o fluxo de避险 se voltará para o dólar, pressionando tanto o euro quanto o iene.