Recentemente tenho acompanhado o setor de saúde nas ações americanas, e percebi que esse campo realmente vale a pena dedicar mais tempo para estudar. Muitas pessoas focam apenas em ações de tecnologia e consumo, mas na verdade as ações de biotecnologia e saúde são os investimentos mais subestimados.

Vamos falar primeiro por que as ações de saúde são tão especiais. Como alguém que come grãos e cereais, quem nunca fica doente? Essa indústria naturalmente não é afetada pelas oscilações econômicas, e isso já a coloca à frente de muitos outros setores. Com o envelhecimento global da população, a inovação constante de novos medicamentos e a crescente popularidade da telemedicina, o espaço de crescimento do mercado é realmente enorme. O mercado de biomedicina nos EUA deve atingir 445 bilhões de dólares até 2027, com uma taxa de crescimento anual composta de 8,5%, e esses números falam por si.

Mas há uma lógica de investimento que precisa ser esclarecida aqui. O valor das ações de biotecnologia e saúde vem principalmente das expectativas futuras, e não dos lucros atuais. Muitas empresas de biotecnologia não têm fluxo de caixa estável, e até mesmo o EPS (lucro por ação) pode ser negativo, mas assim que um medicamento é aprovado pela FDA, o preço das ações pode disparar. O exemplo da China Pharmaceutical (药华药) mostra bem isso: em 2022, o preço das ações dobrou, mesmo com EPS negativo de -2,93 yuan, porque os investidores estavam loucos para apostar no potencial de receita futura.

O funcionamento das grandes farmacêuticas também é bastante interessante. Elas não param de investir em pesquisa e desenvolvimento só porque estão lucrando, na verdade, destinam entre 50% a 60% da receita para pesquisa ou aquisição de pequenas empresas farmacêuticas que estão prestes a ter sucesso. Isso pode diminuir o EPS, mas os grandes fundos de investimento tendem a aumentar o preço-alvo, pois sabem que a inovação contínua trará receitas futuras constantes.

Quanto à avaliação, o método mais comum no setor é o PSR (relação preço/vendas), pois o PE tradicional não é adequado para ações de biotecnologia e saúde. O mais importante é a aprovação da FDA, que possui os padrões de fiscalização mais rigorosos do mundo. Uma vez aprovado pela FDA, a aprovação em outros países costuma ser rápida.

A razão pela qual os EUA conseguem cultivar uma indústria farmacêutica de ponta é por terem um ecossistema completo. Com quase um milhão de profissionais envolvidos em pesquisa, fabricação, vendas e outros setores, os melhores talentos estão concentrados lá. O mercado de capitais também está muito disposto a investir nesse setor, formando um ciclo virtuoso. Em contrapartida, Taiwan, devido ao controle de preços pelo sistema de saúde, muitas vezes não incentiva as empresas farmacêuticas a trazerem os melhores medicamentos, e essa é a grande diferença.

Vamos olhar para os principais players do mercado americano. A Lilly (LLY) atualmente é a maior farmacêutica do mundo em valor de mercado, com 842 bilhões de dólares, ocupando a 10ª posição global. O mercado de medicamentos para emagrecimento deles deve continuar crescendo nos próximos anos, com cerca de 60% do mercado na América do Norte, uma ação de biotecnologia que merece atenção. Pfizer (PFE) e Johnson & Johnson (JNJ) têm desempenho de preço estável e oferecem bons dividendos, sendo especialmente adequadas para investimentos regulares ou de longo prazo. A J&J tem menor volatilidade, sendo considerada a rainha das ações de biotecnologia. A AbbVie (ABBV) depende principalmente do Humira para lucros, mesmo com patentes enfrentando desafios, eles possuem mais de centenas de patentes e continuam investindo em pesquisa para encontrar o próximo grande medicamento. A Merck (MRK) tem o Keytruda, um dos medicamentos mais vendidos do mundo, com uma trajetória de preço estável. UnitedHealth (UNH) se beneficia do envelhecimento da população americana, com receitas e lucros em crescimento contínuo.

No Brasil, as ações de biotecnologia e saúde têm desempenho relativamente comum. A Sinera Chemical (1720) paga dividendos de forma estável, sendo adequada para investidores que buscam renda. A Kangchen Biotech (1783) tem fundamentos sólidos, com uma estrutura de ativos e passivos saudável, também merece atenção. Mas, honestamente, o mercado de capitais brasileiro ainda é dominado por ações de tecnologia, e mesmo boas empresas de biotecnologia dificilmente terão os múltiplos de crescimento de dezenas de vezes como nos EUA.

Investir em ações de biotecnologia e saúde realmente envolve riscos elevados e alta volatilidade, pois resultados de testes clínicos, movimentos de concorrentes e mudanças políticas podem causar oscilações bruscas. Mas se você tiver paciência suficiente e capacidade de suportar riscos, o setor de saúde nos EUA ainda é uma das áreas mais promissoras para investimento atualmente. Em comparação com o mercado asiático, que ainda está em fase de desenvolvimento, as ações de biotecnologia e saúde americanas, em termos de escala, inovação e competitividade, estão muito à frente, facilitando a identificação de bons ativos de investimento.