Recentemente, ao observar a relação entre a situação do Irã e dos EUA e os preços do petróleo, descobri um fenômeno bastante interessante: o dólar, o petróleo bruto e o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA estão todos se fortalecendo ao mesmo tempo, e os sinais que isso transmite merecem uma análise cuidadosa.

Primeiro, vamos falar sobre o impasse entre os EUA e o Irã. As duas partes continuam em uma espécie de "luta sem ruptura", o Irã ameaça elevar a pureza do urânio enriquecido para 90%, enquanto Trump diz que não há pressa para resolver a questão, deixando a situação presa naquele ponto. Ao mesmo tempo, os dados de emprego não agrícola dos EUA superaram as expectativas, com um aumento de 115 mil empregos em abril, marcando o maior crescimento de dois meses desde 2024, o que reforça a vantagem do dólar na gestão de riscos.

Porém, há uma contradição aqui. A pressão inflacionária combinada com a resiliência econômica impulsiona o aumento dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA, o que enfraquece as expectativas de corte de juros pelo Federal Reserve neste ano, e o mercado até aposta em uma probabilidade de alta de juros de até 37% ainda neste ano. Isso é completamente oposto à vontade de Trump de reduzir as taxas de juros. Quando o rendimento do título de 10 anos se aproxima de 4,5%, o capital começa a sair dos setores de chips e semicondutores, com investidores preocupados que juros altos possam agravar os problemas da dívida americana.

Observando o gráfico do preço internacional do petróleo, percebe-se que o WTI está atualmente oscilando ao redor de US$ 100. Goldman Sachs acredita que, embora o bloqueio do estreito dure há 10 semanas, os danos reais à economia global ainda são moderados, principalmente porque o aumento do preço do petróleo está bem abaixo do esperado, a China está mudando para energias renováveis, e o boom de IA junto com o ambiente financeiro frouxo atuam como amortecedores.

No entanto, minha maior preocupação é com os estoques. Se os estoques de petróleo diminuírem rapidamente no curto prazo, esse equilíbrio será quebrado. A Bloomberg estima que, sob o bloqueio do estreito, as reservas globais de petróleo atingirão o limite de emergência em cerca de oito meses. O CEO da Saudi Aramco alertou que, se a interrupção do fornecimento continuar, o mercado global de petróleo pode perder cerca de 100 milhões de barris por semana, o que significa que países como Japão e membros da OCDE logo precisarão liberar suas reservas estratégicas.

A análise do JPMorgan aponta que há cerca de 40 milhões de barris de capacidade restante nas instalações terrestres de armazenamento de petróleo do Irã, suficiente para 22 dias de exportação. Eles acreditam que o Irã começará a reduzir a produção por volta do 16º dia após a paralisação total das exportações, e cerca de 30 dias após, a produção será completamente interrompida.

Honestamente, esse "equilíbrio delicado" provavelmente não durará muito. A intensidade do jogo entre EUA e Irã, a queda adicional nos dados de estoque, possíveis reduções de produção pelo Irã — tudo isso pode aumentar a volatilidade dos preços do petróleo. Além disso, é preciso ficar de olho na taxa de rendimento dos títulos de 10 anos, pois, se o efeito secundário do alto preço do petróleo se manifestar mais intensamente, pode impulsionar os rendimentos dos títulos e impactar a economia global.

Do ponto de vista técnico, o gráfico diário do WTI mostra uma consolidação em níveis elevados. Se o preço se mantiver acima de US$ 100, não se pode descartar uma nova tentativa de alta até resistências de US$ 108 ou até US$ 115. Nos próximos dias, é importante acompanhar de perto a janela de tempo em torno de junho.

Minha opinião é que os investidores podem interpretar esse cenário atual como uma grande faixa de negociação, mas é fundamental monitorar de perto os dados de estoque e as mudanças na janela de tempo. Esse equilíbrio pode ser quebrado a qualquer momento, e, então, o gráfico do preço internacional do petróleo mostrará uma direção clara.