Nas últimas semanas, a situação entre os EUA e o Irã tem sido uma montanha-russa, deixando o mercado de câmbio um pouco bagunçado. Na semana passada, o euro dólar subiu 0,34%, e o iene também acompanhou essa alta, mas esse processo de valorização não foi tranquilo — primeiro, rumores de que os EUA e o Irã estavam prestes a negociar, e logo depois, fechamento do Estreito de Hormuz, navios sendo retidos, e Trump ameaçando destruir infraestrutura. Essa oscilação realmente torna difícil fazer previsões.

Percebi que nesse movimento, o euro dólar virou um termômetro do sentimento de避险. Quando o mercado está otimista, o dólar é vendido, e o euro dólar sobe; quando a tensão aumenta, a demanda por避险 empurra o dólar para baixo. Na semana passada, chegou perto de 1,185 e depois recuou, agora está entre 1,170 e 1,185. O Mitsubishi UFJ acredita que, desde que o petróleo não dispare e o mercado de ações não caia muito, há espaço para o dólar se desvalorizar no curto prazo, mas o Crédit Agricole insiste que o dólar ainda deve se fortalecer no médio e longo prazo — essa é a divergência de opiniões do mercado sobre o futuro do dólar.

Por outro lado, as expectativas de aumento de juros pelo Banco do Japão também estão desacelerando rapidamente. Ueda recentemente não sinalizou um aumento em abril, e o mercado passou de uma probabilidade de 50% para menos de 20%. Isso é na verdade uma notícia ruim para o iene — se o banco não subir juros, as operações de carry trade podem se reativar, e o câmbio do iene pode ser pressionado para 162 ou até mais alto. Katayama Satsuki já avisou que está preparado para intervir de forma audaciosa, mas só falar não basta.

O próximo ponto-chave ainda é a negociação entre EUA e Irã. Se a situação escalar, as expectativas de aumento de juros pelo Banco do Japão podem ser ainda mais frustradas, e o par euro dólar pode precisar de uma nova reavaliação. No aspecto técnico, se o euro dólar conseguir voltar acima de 1,185, há espaço para subir mais; o dólar iene oscila entre 157,5 e 160,5, dependendo do sentimento de risco e da postura do banco central. O foco desta semana será a audiência de Warsh e a situação entre EUA e Irã, qualquer mudança pode provocar uma nova rodada de ajustes nas taxas de câmbio.