Recentemente, há um fenômeno bastante interessante — todos estão discutindo ouro, mas poucos realmente entendem por que o preço do ouro está subindo. Notei que, o que impulsiona esse ciclo de alta do ouro, não é simplesmente inflação ou pânico, mas algo mais profundo.

Resumindo, é porque o sistema de crédito global começou a mostrar fissuras. O evento de congelamento de reservas cambiais em 2022, abalou diretamente a pedra angular de que "ativos soberanos são invulneráveis". Desde então, a confiança no dólar começou a se enfraquecer, e os bancos centrais perceberam essa mudança. Como o ouro não pode ser congelado unilateralmente, nem depende de qualquer crédito soberano, ele se tornou a verdadeira "medida de valor final".

Divido os fatores que influenciam o preço do ouro em duas categorias. Uma é a força estrutural que eleva o piso — essas são forças de longo prazo, de mudança lenta. O aumento do déficit fiscal dos EUA, a controvérsia sobre o teto da dívida, a tendência de desdolarização, tudo isso está impulsionando o fluxo de capital de ativos denominados em dólares para ativos tangíveis. Ainda mais importante são as ações dos principais bancos centrais. Segundo dados do World Gold Council, até 2025, as compras líquidas de ouro pelos bancos centrais globais ultrapassaram 1200 toneladas, quebrando a marca de mil toneladas pelo quarto ano consecutivo. Pesquisas mostram que 76% dos bancos centrais entrevistados acreditam que, nos próximos cinco anos, a proporção de ouro aumentará moderada ou significativamente, enquanto a maioria também espera uma redução na reserva de dólares. Isso não é uma ação de curto prazo, mas a verdadeira força que sustenta o piso do preço do ouro.

A outra categoria é a força cíclica que gera volatilidade — essas são rápidas, de fácil negligência. A incerteza sobre protecionismo comercial e políticas tarifárias desencadeou a alta do ouro em 2025. As expectativas de corte de juros pelo Federal Reserve também são importantes; cortes de juros reduzem o custo de oportunidade de manter ouro, ao mesmo tempo que enfraquecem o dólar, aumentando a atratividade do ouro. O risco geopolítico, por si só, também não precisa de apresentação; enquanto conflitos globais e sanções persistirem, o prêmio de refúgio do ouro será difícil de desaparecer.

Olhar o gráfico do ouro internacional já revela essa volatilidade. Em 2025, houve uma retração de 10 a 15% devido às mudanças nas expectativas de política do Fed, e no início de 2026, quando a taxa real subiu e a crise se acalmou, houve uma correção de até 18%. É por isso que digo que o preço do ouro nunca sobe em linha reta.

Agora, há um problema: o mercado de ações já está em máximas históricas, com poucos líderes, e muitas carteiras enfrentam risco de concentração. Além disso, a dívida global atingiu 307 trilhões de dólares, as políticas de taxa de juros dos países estão limitadas, e a política monetária tende a ser acomodatícia, com taxas reais sendo pressionadas para baixo. Tudo isso indiretamente aumenta a atratividade do ouro. Os meios de comunicação e as redes sociais também impulsionam entradas de capital de curto prazo, mas esse tipo de alta movida por emoções costuma ser mais volátil.

Segundo previsões de instituições, o ouro em 2026 ainda tende a ser de alta. O Goldman Sachs elevou a meta de preço de fim de ano de 5400 para 5700 dólares, o JPMorgan espera atingir 6300 dólares no quarto trimestre, e o Citibank estima uma média de retorno de 5800 dólares no segundo semestre. Participantes do World Gold Council atualmente estimam o preço médio anual em cerca de 5100 dólares, claramente acima das previsões anteriores. Claro, também há instituições como Société Générale e Wells Fargo prevendo que, se a crise geopolítica se intensificar ou o dólar se depreciar drasticamente, o preço do ouro pode atingir entre 6500 e 7200 dólares.

Porém, há um aviso importante — o preço do ouro em 2026 mais se assemelha a uma oscilação em patamares elevados com tendência de alta, e não a uma subida contínua sem retorno. Quando a economia desacelera e as taxas caem ainda mais, o ouro tende a subir moderadamente, mas se as políticas conseguirem impulsionar o crescimento e o dólar se fortalecer, o preço do ouro também pode recuar.

Como investidor individual, ainda é possível participar? Minha opinião é que há oportunidade, mas é preciso estratégia. Se você é um trader de curto prazo, a volatilidade oferece boas chances. Antes de dados dos EUA, as oscilações se ampliam, quem domina análise técnica consegue aproveitar melhor, mas é fundamental estabelecer stops rigorosos. Para iniciantes, o ideal é testar com pouco dinheiro, sem apostar tudo de uma vez, e aprender a usar o calendário econômico para acompanhar os dados americanos. Para quem pensa no longo prazo, é preciso estar preparado para uma correção de mais de 20%, e não colocar toda a sua fortuna na operação. Investidores experientes podem adotar uma estratégia de combinação — manter uma posição principal de longo prazo, enquanto usam a volatilidade para operações de curto prazo.

Um ponto importante: a amplitude média anual do ouro é de 19,4%, não é menor que a de ações. Os custos de transação de ouro físico variam de 5 a 20%, e negociações frequentes podem consumir grande parte do lucro. Para operações de swing, ETFs de ouro ou contratos futuros de ouro, com maior liquidez, são opções mais adequadas. Ao analisar o gráfico do ouro internacional, o mais importante é monitorar sistematicamente, e não seguir notícias de impulso.

Minha visão é que as compras de ouro pelos bancos centrais representam uma dúvida de longo prazo ao sistema do dólar. Essa tendência em 2026 não desaparecerá de repente, pois a inflação persistente, a pressão da dívida e as tensões geopolíticas continuam presentes. Quanto mais o piso do preço do ouro subir, menor será a queda em um mercado de baixa, e a força de uma alta de mercado se manterá forte. Mas lembre-se: monitore o mercado de forma sistemática, pense bem se seu foco é curto ou longo prazo, e decida qual postura adotar na entrada.