Stablecoins cada vez mais parecem fundos de hedge? Tether e USDC estão secretamente mudando as regras do jogo no mundo das criptomoedas

Muita gente sempre pensou que stablecoins eram muito simples.
Coloca dólares.
Emite tokens.
Fim.
Mas agora cada vez mais pessoas percebem:
Tether e USDC, já estão se parecendo cada vez mais com “empresas de stablecoin”.
Ao invés disso, cada vez mais parecem:
“Super fundos de hedge”.
Por quê?
Porque eles têm dinheiro demais.
Títulos do Tesouro, títulos de curto prazo, gestão de caixa, ativos de rendimento...
Esses reservas já não são mais simplesmente depositadas em bancos.
E estão ativamente ganhando dinheiro.
O mais absurdo é:
Stablecoins agora até lucram mais do que muitos fundos tradicionais.
Porque, em um ambiente de altas taxas globais, só o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA já é impressionante.
Então o mercado começou a surgir uma nova preocupação:
As stablecoins ainda são “estáveis”?
Antes, todos achavam que stablecoins eram apenas ferramentas de pagamento.
Agora percebem:
Elas estão cada vez mais se parecendo com monstros financeiros.
E a questão mais importante é:
Se o risco dos ativos de reserva aumentar, o que acontecerá?
Especialmente se entrar em um ciclo de redução de juros no futuro.
A queda nos rendimentos.
Mudanças no fluxo de capital.
O modelo de negócio das stablecoins também mudará.
Então, o setor de stablecoins hoje já não é apenas “dólar na blockchain”.
Mas:
“Novo tipo de banco sombra”.
E é por isso que a regulamentação está ficando cada vez mais rígida.
Porque, quando um emissor de stablecoin detém uma quantidade enorme de títulos do Tesouro dos EUA, ele já não influencia apenas o mercado de criptomoedas.
Pode até afetar a liquidez do sistema financeiro tradicional.
E o que será mais interessante no futuro é:
As stablecoins podem se tornar cada vez mais financeiras.
Hoje compram títulos do Tesouro.
Amanhã, podem comprar títulos corporativos.
Depois de amanhã, podem até participar de mais alocações de ativos.
Quando chegar a esse ponto, elas serão realmente stablecoins ou Wall Street na blockchain?
Essa questão, talvez, seja a verdadeira grande história.
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