Metade de uma carteira avaliada em 13 bilhões de dólares, vai para uma única aposta.

Contra chips de inteligência artificial.

Leopold Aschenbrener,
O homem que escreveu o mais famoso manifesto sobre inteligência artificial geral há dois anos, hoje coloca 58% de sua fortuna em uma aposta na queda das chips que ele mesmo constrói.

E os números falam mais alto do que qualquer análise.

Anatomia da aposta de baixa
O fundo SMH lidera a lista com uma venda de 2,04 bilhões de dólares, ou seja, 14,94% da carteira.
Este é o maior centro individual no fundo de todos os tempos.

Depois vem a empresa NVDA com uma venda de 1,57 bilhão de dólares,
representando 11,47% da carteira.

A empresa ORCL com uma venda de 1,07 bilhão.

A empresa AVGO com 1,01 bilhão.

A empresa AMD com 969 milhões.

A empresa MU com 583 milhões.

A empresa TSM com 535 milhões.

A empresa INTC com 159 milhões.

O total da aposta de baixa nas chips de inteligência artificial se aproxima de 8 bilhões de dólares.

Todas essas posições são totalmente novas, entraram apenas no último trimestre.
Não existiam há três meses.

O outro lado da equação
Apegou-se a uma única categoria de ações. E acrescentou mais.

Empresas de mineração de Bitcoin que transformaram sua infraestrutura em centros de dados para inteligência artificial.

A empresa CRWV com 556 milhões de dólares.

A empresa IREN com 401 milhões.

A empresa APLD com 320 milhões.

A empresa RIOT com 142 milhões.

A empresa CLSK com 104 milhões.

E entrou com uma nova posição na empresa HIVE Digital.

É como se dissesse ao mercado abertamente:
O dinheiro inteligente não persegue quem faz chips, mas quem reserva terras e energia para alimentá-los.

A jogada inteligente
Uma análise mais profunda revela um jogo bem elaborado envolvendo duas empresas específicas.
MU.
E TSM.

Entraram com uma compra e uma venda ao mesmo tempo.

Empresa MU:
Venda de 583 milhões,
e compra de 422 milhões.

Empresa TSM:
Venda de 535 milhões,
e compra de 354 milhões.

Em ambas, a aposta de baixa é maior do que a de alta.

Esta é uma leitura precisa do estado de incerteza máxima.
O fundo indica que o caminho mais provável é a queda,
mas mantém uma cobertura inteligente caso o mercado se reverta repentinamente.

É isso que um gestor de carteira faz quando tem alta convicção,
e o risco é maior.
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A tese completa
Compre quem lança o concreto.
E quem estende as redes elétricas.
E quem reserva megawatts de energia perto das cidades.
E aposte contra quem fabrica silício dentro delas.

Por quê?
Porque os chips são commodities que podem ser copiadas com o tempo.

Porque a China está construindo seus próprios chips e competindo com preços mais baixos.

Porque o Google lança TPU no mercado junto com Blackstone.

Porque a oferta vai se duplicar em dois anos, enquanto a demanda marginal não vai crescer na mesma velocidade.

Já a terra, energia e redes,
são ativos que não podem ser copiados.

Megawatts de energia perto das cidades são recursos limitados.

Obter licenças de construção leva anos.
E quem possui essa infraestrutura hoje, possui a chave do próximo contrato.

Lição da bolha da internet
O que Aschenbrener faz hoje é exatamente o que aconteceu na bolha da internet em 2000.

As empresas de chips subiram primeiro e mais rápido que todas as outras.
A Cisco estava no topo do mundo.
E a Sun Microsystems era a estrela de Wall Street.

Depois, todas caíram até 90% do pico.

Quem sobreviveu e acumulou verdadeiras fortunas a longo prazo,
foram os donos da infraestrutura e do conteúdo.

Empresas de cabos, telecomunicações e torres de transmissão.
E os proprietários das plataformas construídas sobre essa infraestrutura posteriormente.

O homem que viu a onda de inteligência artificial antes de todo mundo,
agora diz que o mercado precificou os criadores de IA acima do que deveriam.

E que o verdadeiro vencedor,
será quem possuir a terra, não quem fabrica os chips.

Será que a história está se repetindo diante de nossos olhos?

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